去年末今年初，絕大多數機構均對今年出口表示了不同程度的悲觀，但卻沒有多少人懷疑過今年中國的順差余額依然會高于去年。

　　考慮到去年單月貿易順差絕大部分月份都在200億美元以上，因而，同樣沒有多少人會預想到今年單月貿易順差會降到百億美元以下。在Bloomberg每月進行的24位經濟學家調查中，在已經給出預測的14位經濟學家中，除了筆者本人給出了70億美元的預測而成為當月的最低值外，即使是倒數第二低的預測也在150億美元以上，簡單算術平均值則為221億美元。因此，可以說海關總署最新公布的2月份僅86億美元的順差額是大出市場意外。

　　然而，在筆者看來，這種所謂的意外，其實本應該是在意料之中的。

　　——符合正常季節性波動規律。根據2004年以來我國單月貿易順差變動情況可以發現：除2007年外，在其他年份所呈現出的情況均是2月份順差余額低于1月份，回調幅度在20-80億美元之間不等。而2007年則是因出口退稅調整導致企業搶出口而改變了正常的季節波動，但這種季節變化同樣在3月份的大幅回調中得到了補償。因此，今年2月份順差顯著低于1月份，其中含有正常的季節波動因素。

　　當然，今年回調幅度高達百億美元，其中還包括著其他因素的影響。

　　——包含著基期因素的影響。2月份我國出口增速僅為6.5%，較1月份大幅下落20.2個百分點；進口增速則提高到35.1%，較上月大幅提高7.5個百分點。而去年同期，出口增速則高達51.7%，進口增速則僅為13.1%。由此不難看出，本月出口增速驟跌、進口增速強勁反彈，在一定程度上反映了基期因素的影響。

　　——反映了通過貿易調節國內需求的努力。數據顯示，近期國內供給相對緊張的食品種類進口（按數量而非金額計算）都出現了明顯增長。其中，2月份谷物粉進口數量同比增長88.9%，較1月份的87.5%提高了1.4個百分點；與食用油相關的大豆和棕櫚油進口分別增長了71.2%和25.0%，分別較上月大幅增長29.6和34.7個百分點。考慮到近期國際食品價格大幅上揚，以金額表示的此類產品的進口幅度增長更大。

　　——反映了大范圍雪災和勞動合同法實施的影響。1月中旬開始，斷斷續續持續了1個月，覆蓋中國中、南部21個省、自治區和直轄市的五十年一遇的大范圍雪災，造成交通和電力中斷，這勢必使得原材料價格大幅度上漲甚至出現供給斷檔，企業因缺電或斷電停工，這些不可抗力可能對企業正常的貿易行為造成了不利影響。

　　同時，與往年不同，近年還有一個特別重要的影響因素是勞動合同法生效。根據該法的規定，工廠需支付加班工人相當于正常水平三倍的工資。這無疑大大提高了企業成本，可能使得一些企業干脆放棄了假期加班趕工的可能。這也可能導致春節所在的2月份順差的明顯下落。

　　——美國經濟減速影響開始逐步顯現。恰如大家所普遍擔心的，我國對北美地區（主要國家為美國和加拿大，二者分別為我國第一和第十大出口市場；而美國經濟減速向加拿大的傳遞也最迅速）的出口增速明顯下降。數據顯示，自去年11月開始，我國對北美出口增速便開始下降逐月回落，到1月份對北美出口同比已下落到了5.9%，2月份對美國和加拿大出口增速分別為0.4%和7.0%。而在2007年10-11月，我國對美國出口增速還保持在12.0％-13.5%，而12月已下落到了個位數6.8%，本月0.4%的增速進一步較去年末大幅下降了6.4個百分點。

　　展望未來，隨著美國經濟減速的影響進一步向縱深發展，今年政府工作提出的“出口產品除（要）符合國際標準外，還要符合進口國標準和技術法規要求”的逐步實施，以及新勞動法的執行，未來出口增速還將繼續明顯放緩。

　　在眼下，貿易順差驟然跌至出乎市場預料之外的水平，使得近期一直以近乎“一天一分錢”速度強勁升值的人民幣匯率，可能因此“稍息”。