□銀河證券 秦曉斌

　　上周市場先揚后抑，上證綜指圍繞4300點一線震蕩反復(fù)，市場熱點也頻繁切換。本周將公布2月份的相關(guān)宏觀數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，大盤震蕩幅度可能會加大，投資機會仍以結(jié)構(gòu)性機會為主。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布可能會對市場運行產(chǎn)生較大影響，其中PPI、出口、工業(yè)效益等數(shù)據(jù)更為重要。高企的CPI在預(yù)期之中，但如果PPI持續(xù)走高，則預(yù)示著物價持續(xù)上漲的壓力較大。出口數(shù)據(jù)反映外需的情況，美國次貸危機對我國實體經(jīng)濟(jì)的影響將首先表現(xiàn)在出口方面，出口的增速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)應(yīng)予重視，并結(jié)合國際匯率的變動進(jìn)行綜合評價。工業(yè)效益數(shù)據(jù)也至關(guān)重要，是考察今年一季度上市公司業(yè)績的一個窗口。

　　上周末，管理層再批新基金發(fā)行，持續(xù)發(fā)行新基金對增加市場資金供應(yīng)和增強投資者信心具有一定的作用。但是，通過相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，目前投資者對部分基金的申購并不踴躍，多數(shù)基金公司在產(chǎn)品獲批后也沒有立即開始募集，在市場賺錢效應(yīng)不明顯的時候，新基金對場外資金的吸引力并不大。

　　受美國消費和就業(yè)數(shù)據(jù)不振的影響，投資者對次貸危機引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂有所加劇，上周海外股市普遍表現(xiàn)疲弱。受美國2月份非農(nóng)就業(yè)人口大幅下降的影響，上周五美國三大指數(shù)收盤價均創(chuàng)出本輪調(diào)整以來的新低，香港、日本以及新興市場國家股市也普遍表現(xiàn)不佳，從而對A股產(chǎn)生一定的壓力。

　　上周市場成交量出現(xiàn)明顯放大，個股活躍度有所增加，主要集中于創(chuàng)投、新能源、人民幣升值等概念股中，而少數(shù)藍(lán)籌股的短暫表現(xiàn)未能持續(xù)，一些前期表現(xiàn)較強的板塊則出現(xiàn)補跌跡象。

　　從投資機會看，我們認(rèn)為，近期受益于自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、人民幣升值和通脹的行業(yè)與板塊將會有較好表現(xiàn)，如新能源、造紙、有色金屬、創(chuàng)投等，而藍(lán)籌股的機會總體較少。在波動頻繁的市場中，降低收益預(yù)期、保持倉位和操作的靈活性較為重要。