沖鋒號與警鐘

　　在十年的長跑中，南方基金的行業領袖氣質漸漸顯現。在這個過程中，南方注意發揮自己的影響力，多次不吝提出自己對于基金行業發展的觀點供同業參考。其中以在2006年與2007年初提出的預測尤為影響深遠，其中第一則相當于沖鋒號，第二則近乎于警鐘。

　　2006年初，當市場整體還在迷茫1300點究竟是否沖得過去的時候，高良玉總經理鮮明地指出，“2006年是中國基金業的發展元年。”一語出口，震驚四座。但一年過去，回頭來看，讓人不得不信服這位基金業元老的預見。2006年，基金行業實現跨越式發展，擴張規模幾乎是過去8年的總和，管理資產達到7500億元，基金平均凈值增長率達102.68%，全年有125只基金實現凈值翻倍，形成了真正的“基金神話”。隨后的2007年，基金行業再度迎來了爆發式發展，整體資產管理規模擴張3倍，南方基金資產管理規模則超過2000億元。

　　2007年初，南方基金針對基金行業整體規模迅速擴張的局面，最早提出流動性風險控制已遠遠超出了基金凈值穩定增長的重要性。高良玉當時分析，“以前一只股票基金平均規模15億，贖回10%就是1.5億，流動性沒有大的問題，現在平均規模急劇膨脹，有的基金到了一、二百億，贖回10%就是10億到20億，如果出現了相對集中的贖回，再加上連續贖回的骨牌效應，基金變現是很困難的�！彼�自己表態，南方基金將對流動性風險保持足夠的警覺，沒有良好的流動性作保證，業績就是虛的。這就是要求基金投資不能太激進，行業配置盡可能均衡，持倉結構盡可能合理一些。

　　實際上，在隨后的時間里，流動性管理成為基金行業最關注、討論最熱烈的話題。南方基金以其前行者的警覺為行業發展敲的一記警鐘，獲得了業內人士的尊重。

　　引領本土市場發展

　　作為市場上最大的機構投資者，南方基金一直在努力發揮自己的作用。他們希望成為既懂國情、又善用國際化眼光非常識貨的本土投資者，引導國內投資者發現真正值得長期投資的好標的。在這個過程中，他們并不是僅想當一個被動投資者，而是希望在一定程度上參與公司運作，積極提出自己的專業化建設，發現并且創造和提升上市公司的價值，從而顯現專業機構的專業化能力。

　　作為深交所第一家含B股進入股改程序的公司，萬科A推出單純認沽權證方案很大程度上要歸功于南方基金。他們回憶，當時(2005年12月)萬科做股改，公司支付對價有很多條件制約，南方基金對于股權分置支付對價的看法，不僅局限于對過去的關注，更側重于對公司未來的發展，于是就鼓勵他們發認沽權證。另外，南方基金還向華菱管線提出建議：即華菱管線二股東米塔爾以華菱管線為平臺，收購國內其他鋼鐵企業，通過收購做大企業，提高市場占有率。當時南方建議的并購對象就包括包鋼股份和萊鋼股份，后來因為種種原因沒有實現，現在是阿賽洛參股萊鋼。

　　在這種引領市場發展的過程中，南方基金有著很強的自信，顯示出民族資產管理行業的朝氣與豪氣。在南方基金推出QDII業務以后，很多人建議將這個業務外包出去，即全部委托外方機構管理，理由是國內基金行業對海外資產管理并不熟悉，但南方基金并不愿意走這條路，高良玉在一次論壇上表示這是“投降策略”。他認為，這樣并不能使機構實現真正的國際化。資產管理國際化是趨勢，觀念上的準備比較重要。除了抱著學習國外的理念外，還要實現一個循序漸進、逐步積累的策略。南方基金采取的是與“投降”相反的自主策略，即首先尋找能掌握、了解、理會的投資對象作為投資標的。具體來說，南方基金QDII產品分為港股和海外基金兩個部分。港股是較熟悉的部分，海外基金的投資則是將每個國家的基金產品作為一類股票組合進行選擇，選擇一個國家比選擇不同的公司相對來說要容易一些。

　　高良玉后來欣慰地回憶，當下第一筆單給海外券商時，對方交易大廳頓時沸騰，所有交易員都興奮地大吼，南方基金下單了！南方基金下單了！“那一刻，真有創造歷史的自豪感。”

　　試想一下，如果全部外包了，作為一個看客，中國的資產管理業會有這種自豪感嗎？

　　默默的鋪路人

　　這十年，中國基金行業處于初期發育階段，作為基金行業的先行者，南方基金責無旁貸地擔當起拓路人、鋪路人的責任。如推出國內第一批開放式基金——南方穩健成長，引領了基金行業以開放式基金為主體的方向。在2002年以來長達四年的熊市中，投資人對契約型基金持有人缺位的問題一直持批評態度，在這種形勢下，南方高增長以敢為天下先的勇氣，率先推出由前十大持有人組成的投資理事會，對基金重大事宜進行討論，強化對基金管理人的約束。

　　在企業年金業務上，南方基金的鋪路者姿態更為鮮明。相對于成熟的公募基金業務，細水長流的企業年金業務為基金公司創造的短期收益并不高，但從長期來看，其對于中國資本市場具有很大的促進作用。

　　南方基金在企業年金方面做了大量的推動工作，多次與有關方面溝通，建議在中國證券市場長期牛市的背景下，適度提高企業年金投票投資比例。他們借鑒海外的經驗，認為養老金應該追求安全，但如果風險太低也不符合適度收益的投資理念，如果資產增值速度低于通貨膨脹率，難以保證員工退休后繼續維持較好生活質量水平的愿望。有一些風險小、但分紅高，收益非常穩定的股票，比如寶鋼、長江電力等，具有類債券的性質，卻比債券的收益高。此外，通過制度性安排，如引入金融衍生工具可以構造出鎖定風險的股票資產組合。南方呼吁引進專業機構來幫助開展企業年金業務的企業公司來進行選拔，使最后結果更加體現專業化，盡可能地貼近行業競爭現狀。南方還呼吁進一步完善企業年金的稅收問題，國外發達國家的企業年金有一套完善的稅收優惠體系，但中國目前僅在繳費環節中的企業繳費部分給予了一定比例的免稅待遇，其他的稅收安排都還是空白。