周曉同志：

　　我當(dāng)初購買了若干法人股，是以某公司名義購買的，現(xiàn)在這部分法人股可以上市了，而且增值不少。但該公司有人認(rèn)為法人股只應(yīng)該法人持有，我們這些個人投資者持有不規(guī)范，公司考慮與我們協(xié)商以原價(jià)回購。但事實(shí)上，我們已經(jīng)出資了這么多年，現(xiàn)在該如何主張自己的權(quán)利？

　　浙江 李先生

　　李先生：

　　最近，上海市虹口區(qū)人民法院以確權(quán)之訴判決了一批個人持有原新錦江法人股的案件并予以過戶，這一案件對你的維權(quán)疑惑應(yīng)該有所幫助。該案件審理維護(hù)了法人股的個人投資者的合法權(quán)益，也初步解決了此類案件審理中的法律難點(diǎn)，在國內(nèi)開了一個先河，可為其他同類案件的審理提供參考�？梢灶A(yù)見，以確權(quán)之訴方式審理法人股個人持有糾紛案件必將大大加快該類案件的審理進(jìn)程。

　　法人股個人化持有，是有著獨(dú)特歷史背景的。中國證券市場發(fā)展初期，剛剛建立現(xiàn)代企業(yè)制度的股份有限公司，普遍存在創(chuàng)業(yè)資本募集困難及發(fā)起資本不足的問題。相當(dāng)多的法人機(jī)構(gòu)無意投資于這些新建立的股份公司，當(dāng)時的法律又限制有投資熱情的普通民眾以自然人身份購買法人股，于是，出現(xiàn)了變通的局面，即自然人以法人機(jī)構(gòu)的名義購買法人股。法人機(jī)構(gòu)是名義股東，而自然人是背后的實(shí)際投資人。

　　長期以來，因?yàn)榉ㄈ斯墒欠橇魍ü�，流通受限，�?shí)際投資者與股份的名義持有人法人機(jī)構(gòu)之間糾紛較少。2005年5月，中國證券市場具有革命意義的股權(quán)分置改革開始了，非流通股的流通問題得到了解決。這時，法人股個人持有的問題突顯出來，作為隱名投資者的自然人與股份的名義持有人法人機(jī)構(gòu)之間的矛盾變得突出，造成了許多糾紛。

　　現(xiàn)實(shí)中，法人股個人持有問題的存在形態(tài)有兩大類。一種是有相對規(guī)范的第三方登記的形態(tài)，即法人股以法人機(jī)構(gòu)名義登記于中國證券登記結(jié)算股份有限公司，隱名投資者名單則登記于地方證券登記機(jī)構(gòu)或證券公司或上市公司內(nèi)部機(jī)構(gòu)。這種形態(tài)中法人股個人持有問題可直接通過簡單的確認(rèn)之訴解決并將股份過戶給實(shí)際投資人，如2007年7月，廣東茂名市與江門市法院通過確權(quán)之訴，解決了個人持有海印股份和廣東甘化法人股的問題。實(shí)際投資人與名義持有人在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司的進(jìn)行了股份過戶。

　　另一種情況是沒有規(guī)范的第三方登記，法人股也是以法人機(jī)構(gòu)名義登記在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司中，但隱名投資者的情況卻沒有經(jīng)過任何第三方的登記，只通過法人機(jī)構(gòu)和自然人之間的協(xié)議、憑證或收據(jù)甚至雙方信用約定而存在。自然人的法律風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于前一種形態(tài)。很多情況下，隱名投資者與顯名股東之間往往會因利益分配無法達(dá)成一致，或者由于歷史久遠(yuǎn)，證據(jù)材料滅失，法人機(jī)構(gòu)幾經(jīng)變遷已經(jīng)“失蹤”甚至歇業(yè)破產(chǎn)，或者新任領(lǐng)導(dǎo)不認(rèn)舊賬而無法妥善解決這個問題。這時，只能求助于司法途徑解決。而法院多半運(yùn)用調(diào)解手段來化解矛盾。因?yàn)榇嬖谡J(rèn)識上的難度，有的法院主張以債權(quán)之訴解決，而不同意作為確權(quán)之訴受理。同時，審慎而緩慢的層層請示使法人股個人持有問題的解決遲遲難以實(shí)現(xiàn)。

　　上海證券報(bào)投資者維權(quán)志愿團(tuán)成員，上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所合伙人 宋一欣律師