雙環科技(000707)

　　2008年業績加速增長

　　2007年雙環科技在宜化集團入主之后，公司的生產經營有了很大的改善，業績在2007年一舉扭虧為盈，實現了0.2元的每股收益，基本符合我們的預期。同時公司預計2008年一季度凈利潤同比增長將達到375%-425%，業績的快速增長主要在于煤氣化裝置的平穩運行和純堿價格的快速上漲。

　　公司的六改十項目目前正在進行之中，預計在2008年11月份投產，屆時公司的聯堿產能將達到100萬噸，同時，湖北宜化股東大會通過了將持有的45%的重慶宜化的股權轉讓給雙環科技，收購完成后，公司的凈利潤將增加約8900萬元，公司現有的純堿產能將提升至120萬噸，躍居全國第三。

　　公司的Shell煤氣化裝置自去年10份開車以來到今年春節停車檢修，已經連續正常運轉了108天，與國內其他四套Shell煤氣化裝置相比，創造了最長的正常運轉周期，國內其他四套裝置的連續運轉周期一般在40天-50天。

　　2007年中以后，純堿行業慢慢走向復蘇，價格出現小幅上揚，到2008年初已經步入了景氣周期，價格持續攀升，在2007底突破前期高點達到1850元/噸。今年3月，純堿價格漲勢不減。由于受到整體化肥市場不斷走強的影響，近期農用氯化銨價格也呈現明顯的上漲態勢。自去年10月份到目前為止，氯化銨的價格漲幅達到了16.88%。

　　公司2007年-2010年的每股收益分別為0.199元、0.828元、1.053元和1.139元。我們給予2008年30倍市盈率，公司股票的合理價位在24.84元，維持“買入”的投資評級。（江南證券）