白馬龍頭呼之欲出

　　●維持對公司的盈利預測及“買入”評級，目標價30 元。預計中鼎股份2008、2009、2010 三年EPS 分別為0.76 元、1.15 元、1.51元，對應的動態PE 分別為30倍、20倍、15 倍；目標價格30 元，維持“買入”評級。

　　●公司如期“摘帽”，白馬龍頭呼之欲出，機構投資者的投資障礙掃除。公司2006 年2 月借殼ST飛彩上市，目前是我國最大的非輪胎橡膠制品企業，公司將逐漸淡出黑馬色彩，行業龍頭的白馬形象將逐漸顯現，將逐漸進入主流機構投資者的視野。

　　●公司毛利率水平接近30%，我們認為高毛利率可以維持。公司產品特征是小批量多品種；行業地位突出，產品系列全，議價能力強。產品在下游客戶成本占比低，但產品質量對整機性能重要；行業進入壁壘大，配方、渠道、模具開發能力構成進入壁壘。

　　●公司成長路徑清晰，周期長。國內通過整合、進口替代逐漸提升汽車行業橡膠行業市場份額；國外通過出口提升世界市場份額；進入汽車零部件外的其他領域。

　　●收購完成后凈利潤復合增速達76%。預計2008 年完成資產收購，2008年-2010 年凈利潤復合增速分別為173%、51%、36%，每股收益分別為0.76元、1.15元、1.51 元。按照2008 年PEG=1 估值，目標價格30 元。投資風險來自資產注入的時間及橡膠價格的波動。（光大證券）