□杭州新希望

　　本周大盤窄幅震蕩，最終小幅下跌，但從運(yùn)行趨勢(shì)上看，大盤下跌風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)前期明顯縮小，在4200點(diǎn)上方獲得了有效的支撐。就后市來(lái)看，市場(chǎng)面因素仍處于弱勢(shì)狀態(tài)，缺乏獨(dú)立走強(qiáng)的能力，而消息面更多是給予投資者一些期待，并以穩(wěn)定當(dāng)前大盤為目的，刺激大盤走強(qiáng)的實(shí)質(zhì)性利好不多，對(duì)大盤的影響有限。綜合來(lái)看，大盤仍缺乏選擇方向的能力，我們認(rèn)為大盤將維持震蕩整理狀態(tài)，并且周期相對(duì)前期預(yù)見(jiàn)的有所延長(zhǎng)。

　　影響短期市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素在以下幾個(gè)方面：一是上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)；二是政策面有多少實(shí)質(zhì)性利多出臺(tái)；最后是投資者情緒。

　　第一，關(guān)于上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，這是最主要的，也是決定股市最終走向的根本原因。從年報(bào)看，業(yè)績(jī)是超預(yù)期的，這也是大盤在目前點(diǎn)位獲得支撐的原因，認(rèn)為4000點(diǎn)上方獲得技術(shù)面支撐明顯顯得幼稚，在下跌趨勢(shì)中，投資者更關(guān)注上市公司實(shí)際投資價(jià)值對(duì)市場(chǎng)的支持作用。從2007年年報(bào)40%以上的綜合增長(zhǎng)幅度來(lái)看，能夠維持當(dāng)前的大盤，但問(wèn)題在于這種增長(zhǎng)勢(shì)頭能否維持，這也正是大盤欲上不能的關(guān)鍵所在，因此一季度業(yè)績(jī)的表現(xiàn)相當(dāng)關(guān)鍵。目前關(guān)于這個(gè)問(wèn)題爭(zhēng)論較大，因?yàn)樯鲜泄�司可交易金融資產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)的調(diào)節(jié)作用使得業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)缺乏基礎(chǔ)，一季度業(yè)績(jī)預(yù)告即將到來(lái)之前，市場(chǎng)還是缺乏爆發(fā)力，也就是說(shuō)，大盤維持低位運(yùn)行是既定的格式，這從大的方面定義了大盤的運(yùn)行節(jié)奏。

　　第二，政策面。目前政策面保持溫和態(tài)勢(shì)，但真正能夠?qū)Χ唐谑袌?chǎng)產(chǎn)生刺激的實(shí)質(zhì)性利好不多。政府的表態(tài)以及一系列的金融政策更多是立足于中期市場(chǎng)的發(fā)展角度來(lái)思考的，因此，政策面對(duì)短期大盤而言，穩(wěn)定作用大于推動(dòng)其上漲的作用。

　　第三，投資者情緒。目前投資者情緒整體低落，一方面在于對(duì)個(gè)股投資價(jià)值的定位模糊。在市場(chǎng)處于上漲過(guò)程中，模糊的個(gè)股定位能夠獲得較大的投資利益，但是當(dāng)前市場(chǎng)情況下，模糊的定位成為投資的最大不確定性因素，投資理念和投資思維等都需要一個(gè)重新思考，市場(chǎng)處于混盹狀態(tài)，投資者看不清方向，嚴(yán)重影響投資情緒。另一方面是對(duì)政策面的期望值。目前來(lái)看，政策面利好低于投資者的期望，尤其是用普通思維考慮的調(diào)整印花稅等問(wèn)題沒(méi)能實(shí)現(xiàn)，對(duì)投資者的投資行為也有負(fù)面影響。

　　綜合上述因素分析，我們認(rèn)為，上市公司投資價(jià)值的定位在大的方向上決定了大盤的震蕩狀態(tài)。而政策面因素和投資者情緒等則使得大盤缺乏強(qiáng)勢(shì)活躍的能力，因此，大盤將進(jìn)入一個(gè)短暫的沉默期，我們看平后市，震蕩或?qū)⒊蔀槌�態(tài)。操作方面，關(guān)注藍(lán)籌股的交易機(jī)會(huì)，回避題材股的短線調(diào)整，但部分個(gè)股可以從中線角度參與。化工板塊等仍將繼續(xù)走強(qiáng)，后市看好；造紙、航空等人民幣升值概念還有走強(qiáng)的動(dòng)力，關(guān)注；同時(shí)，我們認(rèn)為商業(yè)股的投資機(jī)會(huì)也是顯著的。