□晨報記者 劉暢

　　本月10日，有“鐵老二”之稱的“中國鐵建”將正式登陸A股市場。相對于去年12月份上市的“鐵老大”中國中鐵，中國鐵建的發(fā)行價格要明顯高出許多，因此業(yè)內(nèi)分析師認為，中國鐵建上市首日也很難再現(xiàn)中鐵上市首日大漲的盛景。

　　收益或低于中國中鐵

　　中國中鐵去年12月3日上市，發(fā)行價格為4.80元每股，該股以7.5元開盤，收8.09元，上市首日股價即漲68%。三個月以來經(jīng)歷了沖高到回落的過程，截至3月7日收盤，中國中鐵累計漲幅仍達到21%。

　　不過，對于中國鐵建A股上市，國泰君安分析師認為，中國鐵建與中國中鐵比較，并沒有太多的優(yōu)勢，中國中鐵上市的時候，市場還缺乏可比較的參照物，自然對率先上市的“鐵老大”給予熱情的響應(yīng)；而對于中國鐵建，二級市場的熱度有可能下降，估計中國鐵建上市后，一級市場申購新股的盈利在20%—40%之間。

　　對于中國鐵建后市表現(xiàn)，有業(yè)內(nèi)人士認為，因為“老二”的位置，中國鐵建有可能會復(fù)制中煤能源的走勢，上市首日便“一步到位”。中煤能源今年2月1日上市，開盤于24元，隨后便一路走低，目前已經(jīng)跌掉18%。

　　估值將與中鐵類比

　　國泰君安研究報告顯示，目前A股上市建筑公司2008年P(guān)E平均值為31.14倍，考慮到絕大多數(shù)建筑公司在規(guī)模上較中國鐵建小，給予中國鐵建估值相對該類公司20%左右溢價空間；同時考慮到中國鐵建與中國中鐵之間價值驅(qū)動因素的部分差異，在目前市場環(huán)境下中國鐵建2008年合理PE是31.14-37.37倍，結(jié)合2008年業(yè)績判斷，中國鐵建合理價值為10.28-12.33元。

　　中國鐵建發(fā)行價格為每股9.08元。國泰君安分析師認為，上市首日如果其股價在12元以下，從中長期的角度看還是有一定的投資價值；中國鐵建上市后，在估值上也將與中國中鐵保持“同步”，目前中國中鐵市盈率在40倍左右。

　　第二家“先A后H”公司

　　中國鐵建是中國中鐵之后第二家“先A后H”上市的公司。據(jù)中國鐵建披露，公司H股全球發(fā)售價已定為每股10.70港元(不包括經(jīng)紀傭金、香港證監(jiān)會交易征費以及香港聯(lián)交所交易費)；并已于2月29日至3月5日公開認購。有消息稱，中國鐵建國際配售已超額認購5倍以上。中國鐵建H股價格區(qū)間下限高于A股發(fā)行價格，這也一定程度上增加了其在A股市場的交易機會。

　　中國鐵建H股將于3月13日上市，3月12日公司將就香港公開發(fā)售的申請數(shù)額、國際發(fā)售的認購踴躍程度及香港發(fā)售股份的配發(fā)基準另行公告。