2月股改限售股日均套現(xiàn)額度為3.13億元，比1月減少36%限售股減持意愿大降或成底部先兆

　　近期隨著招商銀行等多家上市公司的大規(guī)模限售股解凍上市，市場對此做出了利空出盡的預期，對限售股解凍套現(xiàn)的擔憂也明顯減少。那么，2月份限售股解凍后的套現(xiàn)情況究竟如何呢？

　　日均套現(xiàn)額度環(huán)比減少

　　2008年1月份，根據(jù)上市公司公告計算的股改限售股解凍后套現(xiàn)額度為107億元，所占當月股改解凍額度的比例為22.67%，涉及上市公司83家，共計72632.83萬股，發(fā)布公告117次。

　　2月份公告的套現(xiàn)情況，則顯示限售股東的套現(xiàn)意愿明顯減弱。根據(jù)上市公司公告計算的股改限售股解凍套現(xiàn)額度為50億元，環(huán)比減少53%，所占當月股改解凍額度的比例為3.11%；涉及上市公司46家，環(huán)比減少46%；共計26165.48萬股，環(huán)比減少64%；發(fā)布公告54次，環(huán)比減少54%。由于春節(jié)長假的原因，2月份僅有16個交易日，若按日均套現(xiàn)額度來看，2月份為3.13億元，比1月份的4.86億元減少36%。

　　二股東套現(xiàn)意愿強

　　被公告減持的46家上市公司中，被減持額度最大的前5家上市公司分別為遼寧成大、蘇寧電器、大眾交通、華工科技、興發(fā)集團，套現(xiàn)額度均在1.3億元以上。其中，遼寧成大被套現(xiàn)額度最高，達13億元，股權出讓方為深圳吉富創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司，為遼寧成大的第二大股東，在2月份集中減持公告了3次，也是公告次數(shù)最多的公司之一。還有一家公告減持次數(shù)在3次的上市公司為佛塑股份，套現(xiàn)額度為1億元，股權出讓方為佛山富碩宏信投資有限公司，也為佛塑股份的第二大股東。

　　從這兩家上市公司的股權結構看，具有兩個共同特點：一是第一大股東均為國有股股東，而第二大股東均為其他法人；二是第一大股東和第二大股東并無關聯(lián)關系，且減持之前股權比例相差不大，如遼寧成大前兩大股東的持股占總股本比例為12.76%和9.35%，佛塑股份的為24.67%和18.92%。作為持股比例較多的二股東，由于屬于其他法人身份，和國有股股東身份的第一大股東又無關聯(lián)關系，話語權低，退出意愿較強在情理之中。

　　減持股股價漲跌不一

　　在46家上市公司中，公告減持股數(shù)占解凍前流通A股比例最高的前5家上市公司，分別為聯(lián)華合纖、宏盛科技、福成五豐、華工科技、大眾交通，比例均在5%以上。其中，聯(lián)華合纖這一比例高達70.36%，理論上在套現(xiàn)之時和公告當日將對股價產生較大的負面影響，但其實不然。聯(lián)華合纖第三大股東中國東方資產管理公司從2008年2月5日至2008年2月13日期間，共計從二級市場減持公司無限售條件流通股5，281，027股，占公司總股本的3.16%。此期間，聯(lián)華合纖累計下跌了10.80%，上證綜合指數(shù)下跌了3.88%，為大盤跌幅的2.78倍。在2月15日公告當日，該股下跌了3.64%，股指下跌1.21%，為大盤跌幅的3倍。不過，在其二股東劉賽瓏從二級市場減持2，951，399股后，從2月18日至2月21日，該股累計大漲19.33%，此期間大盤僅累計上漲0.67%。

　　另外，宏盛科技第一大股東上海宏普實業(yè)投資有限公司從2008年2月13日至2月14日期間減持公司股票10，452，006股，占公司總股本的8.12%。但該股在這兩個交易日累計上漲了8.40%，大盤卻累計下跌了1.03%。而在公告后首個交易日即2月19日，該股以10%的跌停板大幅低開后，又被迅速拉起，尾盤以下跌3.39%報收。

　　由此可見，即便是套現(xiàn)比例較大的股票，對股價的影響也未必一定是負面的，從中還難以找出規(guī)律。

　　歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公告減持套現(xiàn)額度在100億元以上的月份，市場往往會形成頂部，像2007年5月份、2008年1月份等。而套現(xiàn)額度處于偏低水平，則會出現(xiàn)階段性底部，如2007年7月份僅為37億元，以后步入升勢。這樣看來，3月份整體行情似可樂觀看待。

　　來源：證券時報

　　日均減持額環(huán)比減少三成多 對股市壓力有所減弱

　　近期隨著招商銀行(600036)、中國平安(601318)、中國中鐵(601390)等多家上市公司的大規(guī)模限售股解凍上市，市場對此昨出了利空出盡的反應，對限售股解凍套現(xiàn)的擔憂也明顯減弱。數(shù)據(jù)也顯示，2月份限售股解凍后的套現(xiàn)情況比1月份確實有所減弱。

　　2月套現(xiàn)額減少三成多

　　2008年1月份，上市公司公告限售股解凍后套現(xiàn)額度為107億元，占當月解凍額的22.67%，涉及上市公司83家，共計72632.83萬股，發(fā)布公告117次。2月份套現(xiàn)情況明顯減緩，上市公司公告套現(xiàn)額度為50億元，環(huán)比減少53%，占當月解凍額的3.11%，涉及上市公司46家，共計26165.48萬股，發(fā)布公告54次。由于2月份僅有16個交易日，按日均套現(xiàn)額度來看，2月份為3.13億元，比1月份的4.86億元環(huán)比減少36%。

　　二股東套現(xiàn)意愿更強

　　公告在2月份被減持的46家上市公司中，減持額度最大的前五家上市公司分別為遼寧成大(600739)、蘇寧電器(002024)、大眾交通(600611)、華工科技(000988)、興發(fā)集團(600141)，套現(xiàn)額度均在1.30億元以上。其中，遼寧成大被套現(xiàn)額度最高，達13億元，股權出讓方為第二大股東深圳吉富創(chuàng)投公司，在2月份集中減持公告3次。還有一家公告減持次數(shù)在3次的上市公司為佛塑股份(000973)，套現(xiàn)額度為1億元，股權出讓方為第二大股東佛山富碩宏信投資。這兩家上市公司第一大股東均為國有股股東，第二大股東均為其他法人，減持前股權比例與第一大股東相差不大。盡管持股比例較多，但話語權較低，是導致第二大股東退出意愿較強的原因之一。

　　減持成股價重挫動力

　　在這46家上市公司中，公告減持股數(shù)占解凍前流通A股比例最高的前五家上市公司分別為聯(lián)華合纖(600617)、宏盛科技(600817)、福成五豐(600965)、華工科技、大眾交通，比例均在5%以上，其中聯(lián)華合纖減持占比高達70.36%。

　　聯(lián)華合纖第三大股東中國東方資產管理公司從2008年2月5日至13日期間，共計從二級市場減持5281027股。在此期間，聯(lián)華合纖累計下跌10.80%，是大盤同期跌幅的2.78倍。不過，在二股東劉賽瓏2008年2月5日至19日從二級市場減持2951399股期間，聯(lián)華合纖從2月18日至2月21日卻累計大漲19.33%。由此可見，大比例套現(xiàn)對股價的負面影響很明顯，但未必會在公告當日顯現(xiàn)出來。

　　3月行情仍值得期待

　　歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公告減持套現(xiàn)額度在100億元以上的月份，市場往往會形成頂部，如2007年5月、2008年1月等，而套現(xiàn)額度處于偏低水平，則會出現(xiàn)階段性底部，如2007年7月僅為37億元，以后步入升勢。由此看來，3月份的隨后行情仍值得期待。

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　　大小非緊急套現(xiàn) 機構避而遠之

　　A股市場將迎來今年“大小非”解禁首次高潮，剛剛過去的2月份被認為是2008年解禁潮的開端，而3月份的解禁總市值將達4006億元。統(tǒng)計顯示，今年全年的“大小非”解禁市值將超過3萬億元，相當于目前流通市值的1/3。

　　受到美國次級債危機蔓延、國內貨幣政策從緊以及A股本身估值已經(jīng)偏高等多重因素影響，從去年底開始，A股市場開始了一波本輪牛市力度最大的調整，市場預期逐漸走向悲觀，熊市論漸有市場，這種情勢也使得本就獲利頗豐的解禁“大小非”的套現(xiàn)欲望更加強烈。

　　“大小非”悲觀拋盤

　　記者調查發(fā)現(xiàn)，相比“大非”，“小非”們的減持欲望更為強烈。他們減持的目的不一而足，最主要的原因是對市場悲觀。興業(yè)銀行（601166.SH）一家小股東表示，他們之所以減持了解禁的股票，在于現(xiàn)在市場很不好，對于后市不太樂觀，尤其銀行股的前景更加不妙。

　　上市公司東電B（900949.SZ）則公開表示，對于持有的興業(yè)銀行、招商銀行（600036.SH）和交通銀行（601328.SH）股權，將根據(jù)市場情況和所持銀行發(fā)展情況，適時對所持金融股權進行減持。

　　還有一些企業(yè)則是因為自身發(fā)展需要大量現(xiàn)金，趁勢減持了部分股票。身為現(xiàn)代制藥（600420.SH）第二大股東的現(xiàn)代藥物制劑工程研究中心對1月份的減持對本報表示：“主要是從公司發(fā)展的角度考慮，我們的發(fā)展需要投入大量資金。”

　　事實上，雖然涉及到控股權問題，但是有跡象表明，“大非”們減持的速度在明顯加快。交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：1月份，上市公司“大非”減持套現(xiàn)的次數(shù)達到143次。而在此前一個月，上市公司“大非”減持僅43次，其中不乏控股股東。

　　值得注意的是，很多公司減持已經(jīng)成為慣例。如民生銀行第二大股東泛海控股已連續(xù)多次減持股權，敦煌種業(yè)（600354.SH）、哈空調(600202.SH)、鼎盛天工（600335.SH）、中創(chuàng)信測（600485.SH）也都是如此。

　　西南證券研究員張剛指出，如果上市公司業(yè)績不佳或價值高估，毫無疑問，持股比例偏低、無話語權的“小非”套現(xiàn)的可能極大。由于持有上市公司股份總數(shù)5%以下的原非流通股股東（小非），無須公告即可套現(xiàn)，投資者更無從得知具體情況。所以，“小非”流通股東較多的上市公司值得重點警惕。

　　“減持的動機不可一概而論，落袋為安肯定是其中原因之一，但是不同的投資機構會有不同的想法。”中信證券首席策略分析師程偉慶指出，財務投資者以獲利為首要目標，肯定會擇機退場，但是也有不少機構并非此類，比如涉及到控股權的大股東，他們未必會有很強的意愿減持。“另一個因素在于，目前上市公司國有股東因為利益分配問題，減持欲望并不大，實際上他們持股的規(guī)模是很大的。”

　　壓垮市場的最后一根稻草

　　“‘大小非’解禁壓力越來越大了，市場對此必須保持高度的警惕。”天相投資首席策略分析師仇彥英指出，尤其在當前市場看淡氣氛越來越濃的情況下，任何一點不利因素都會導致市場驚恐，“大小非”減持的動力很強。

　　觀察過去兩個月的市場可以發(fā)現(xiàn)，減持壓力已經(jīng)非常明顯。根據(jù)聯(lián)合證券研究員戴爽的統(tǒng)計，進入2008 年，“大小非”股東的減持行為變得十分頻繁：2008 年1月份共有84 家上市公司發(fā)布了117 次減持公告，累計減持的股份達到7.26 億股，占到了1 月份全部解禁非流通股股數(shù)（29.29 億股）的24.79%，減持力度明顯加大。

　　如此之多的流通股噴涌而出，無疑對市場將造成巨大沖擊，資金壓力暴露無疑。市場人士馬紅漫指出，近3萬億元市值的“大小非”解凍，將徹底打破總體規(guī)模不過9萬億元的A股市場資金與籌碼平衡。更為關鍵的是，盡管“大小非”經(jīng)歷了股改送股的成本付出，但是其總體股權購入成本仍然極低，即便按照暴跌后的市價套現(xiàn)，依舊能夠獲得暴利。

　　“‘大小非’解禁可能成為壓垮市場的最后一根稻草。”一位市場人士這樣評價，一旦拋盤洶涌而出，那對市場必然是“不可承受之重”，而如果市場再無起色，這一天并不會太遠。

　　股價不容樂觀

　　解禁“大小非”來勢洶洶，大量拋壓必然對相應的股票價格形成極大的制約，這也是導致市場恐慌的原因之一。比如在1月份減持規(guī)模最大的民生銀行（600016.SH），其減持市值約為17.38 億元。從市場表現(xiàn)看，民生銀行明顯疲軟，1 月份股價下跌了19.03％，是自2006 年4 月以來的單月最大跌幅。

　　分析人士指出，隨著大盤前一段時間的震蕩整理，市場對于上市公司“大小非”股東的減持行為顯得極為敏感，除了以上提到的民生銀行以外，春暉股份1 月31 日發(fā)布了股東減持公司股份的公告，股票股價當日以跌停報收。

　　事實上，股價的下跌可能在解禁之前就已經(jīng)開始。統(tǒng)計顯示，2月份解禁的125家企業(yè)在1月份幾乎是領跌滬深兩市。如上海航空（600591.SH）1月份跌幅已達到34.5163％，為滬深兩市跌幅之冠；下跌超過20％的達到7家，其中解禁份額較大的中國國航、興業(yè)銀行兩家公司跌去26％和23％。“這正顯示了投資者對于“大小非”的恐懼，為了避免更猛烈的下跌，他們選擇了落袋為安，”業(yè)內人士指出。

　　事實上，這一判斷已經(jīng)影響到了部分機構投資者的選股策略。華富基金研究總監(jiān)陳茹告訴記者，“我們在選股的時候對這類股票會特別謹慎，對其中的多數(shù)都敬而遠之。”

　　來源：中國經(jīng)營報

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　　編輯：倪鵬翔