最近幾個(gè)交易日以來，債券市場一改之前恢弘漲勢，走勢趨于平淡，而市場心態(tài)也開始謹(jǐn)慎起來，觀望氣氛漸濃。分析人士表示，未來幾日陸續(xù)公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)可能會為債市提供方向指引，而對緊縮政策如何出牌的猜測也限制了市場的做多熱情。

　　上證國債指數(shù)昨日收報(bào)112.39點(diǎn)，下跌0.05%，成交急劇萎縮，只有0.99億元，為1月底以來的最低水平。上證國債指數(shù)在2月13日創(chuàng)出112.84點(diǎn)的歷史高點(diǎn)后開始震蕩調(diào)整，最近10多個(gè)交易日一直運(yùn)行在112.27點(diǎn)-112.51點(diǎn)的窄幅區(qū)間內(nèi)。

　　銀行間債券指數(shù)也呈現(xiàn)類似的走勢。國債指數(shù)自上周二以來一直在1155.26點(diǎn)-1160.06點(diǎn)之間高位震蕩，政策性金融債指數(shù)在本周一創(chuàng)出新高后也陷入盤整格局。

　　分析人士表示，前期債券價(jià)格的快速上漲和收益率的大幅下降積累了較大的調(diào)整壓力，而可能繼續(xù)過熱的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)和強(qiáng)烈的調(diào)控預(yù)期也對近期債市走勢構(gòu)成壓制。

　　目前研究機(jī)構(gòu)對2月份CPI同比漲幅的預(yù)測值已經(jīng)從8%上移到8.5%甚至9%，而市場和學(xué)術(shù)界對目前通脹是由成本推動還是由貨幣泛濫引起還沒有一致的看法，研究機(jī)構(gòu)對可能出臺的調(diào)控措施各執(zhí)一詞，但調(diào)控預(yù)期較為強(qiáng)烈，市場近期的加息傳言對中長債構(gòu)成較大壓力。

　　除了通脹數(shù)據(jù)外，2月份信貸數(shù)據(jù)也將備受關(guān)注。1月份新增貸款超過8000億元，2月份由于災(zāi)后重建需要、商業(yè)銀行繼續(xù)爭搶放貸等原因，新增貸款數(shù)量可能繼續(xù)維持相對高位。果真如此的話，定向央票或者準(zhǔn)備金率政策極有可能出臺。

　　此外，1-2月份的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)屆時(shí)也將公布，也將會為市場對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和宏觀調(diào)控措施的預(yù)測提供指引。

　　昨日，國務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國人大一次會議上作政府工作報(bào)告時(shí)說，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和宏觀調(diào)控任務(wù)的要求，今年要實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策。溫家寶表示，需要加強(qiáng)金融調(diào)控，控制貨幣供應(yīng)量和信貸過快的增長，綜合運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等方式，加大對沖流動性力度，合理發(fā)揮利率杠桿調(diào)節(jié)作用，完善人民幣匯率形成機(jī)制，增強(qiáng)匯率彈性。

　　與此同時(shí)，分析人士還指出，流動性的相對寬松對債市構(gòu)成利好。近期，在沒有大盤股發(fā)行的情況下，貨幣市場資金面重新寬松起來，回購利率從高位大幅回落。1天期回購利率已經(jīng)回落到2%以下，而指標(biāo)7天期也下降至2.60%左右。

　　從商業(yè)銀行的投資角度來看，如果要嚴(yán)格執(zhí)行年度和季度貸款調(diào)控計(jì)劃，3月份商業(yè)銀行的可用信貸額度將會有限，大量資金勢必滯留貨幣市場或者投向各類債券，這將對債市形成底部支撐。

　　CFP圖片 制圖/張秀菊