證券時報兩會報道組

　　本報訊燕京華僑大學校長、經濟學家華生昨日在接受證券時報記者采訪時表示，從總理的政府工作報告內容來看，對資本市場提出了新的要求，繼去年之后今年又提出加快發展債券市場，因此，對于優化資本市場結構而言，債券市場發展將是今年改革的突出亮點。

　　華生指出，報告對資本市場提出了新的要求。創業板年內設立已非常明確，這將為資本市場以及經濟的發展帶來新的活力。同時，與前兩年政府工作報告對資本市場的要求相比，2008年政府工作報告把“大力發展資本市場”改為“優化資本市場結構”，減少了擴大直接融資規模和比重的闡述。

　　目前我國的資本市場已初具規模。但是，單一資本市場結構所暴露出來的一系列問題，投資品種的匱乏和避險工具的缺乏，遠遠不能滿足社會日益增長的金融資產對不同投資品種的需求，也不能滿足企業，尤其是初創期的科技型企業的融資需求。

　　對此，華生表示，優化資本市場結構，擴大直接融資是當前資本市場面臨的主要問題。股改之后市場結構存在的最主要問題有二：一是公司債市場不夠發達，債券融資比例太低；二是多層次資本市場體系還沒有健全，“優化結構”主要是針對這個問題提出。在擴大直接融資方面，除繼續擴大股票發行，增加上市公司股票流通比例外，比較關鍵的還是迅速擴大公司債的發行規模。

　　華生指出，在過去兩年的政府工作報告中，均有大力發展債券市場的提法。從去年一年債券市場發展來看，公司債仍有巨大的發展空間。事實上，國外債券市場的交易量一直居各融資市場榜首。發行企業債的好處在于，一方面能夠分散銀行儲蓄的風險，而另一方面又不會像增發股票那樣，攤薄上市公司的股東權益。此前，發改委主導發行公司債是一種行政特權，中小企業很難獲批發行公司債。現在將公司債的發放監管權力交予證監會后，可使發行企業債成為一種普遍形式。

　　華生認為，企業只有面對協調發展、結構優化的資本市場，才能理性選擇風險最小、成本最低的融資渠道；投資者也只有面對這樣的市場才能更加理性地投資和發掘資本價值。

　　對于今年證券市場發展態勢，華生認為，目前市場在經歷兩年大幅上漲之后，已經進入調整階段，市場參與交易的積極性明顯偏向于謹慎。換個角度來看，其實這對于市場長期發展而言是必要的過程，中國需要健康有序發展的證券市場。

　　談到中國資本市場對外開放問題，華生表示，目前來看，國家仍持謹慎、循序漸進的原則，在此次政府工作報告中，反復提到金融改革的重要性以及來自國際金融市場的風險。預計短期內，對外開放資本市場仍將十分有限。