渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場寬幅震蕩，本周紅色星期一之后昨日出現回調。但盤面顯示，造紙板塊的華泰股份、山鷹紙業等品種反復逞強，顯示出有多頭資金持續介入的信號。在供需關系繼續偏緊以及美元貶值、人民幣加速升值等多重因素推動下，造紙行業基本面樂觀，逐漸吸引機構資金進入，未來具備較好的投資機會。

　　供給緊張推高價格

　　不可否認的是，造紙板塊在業內人士眼里，一度是一個棄之可惜、但持有也無味的“雞肋”板塊，主要是因為造紙板塊的盈利能力相對穩定，缺乏可大講特講的題材故事。但是，筆者認為，從造紙行業在近一兩年來的產能與需求變化情況來看，未來造紙行業或將面臨著新的成長機遇。

　　就供給來說，日前出臺的《造紙行業發展政策》提出要“適度控制紙及紙板項目的建設，到2010年，紙和紙板新增產能2650萬噸”，同時“淘汰現有落后產能650萬噸，有效產能達到9000萬噸”。目前，淘汰落后產能已經在全國分步驟實施，預計2007年淘汰落后產能230萬噸，這預示著2006年至2010年有效產能的年增長率僅為5.2%。而1999年至2005年的有效產能的年增長率是14%。這顯示出未來我國造紙產能的釋放將低于前期。

　　而需求則處于快速增長的勢頭中。國內紙業及紙板消費需求與社會經濟發展高度相關，在1990年-2006年間，紙業消費年均增長10.0%，而在2001年-2006年間年均增長12.4%，顯示出我國紙業消費需求呈現出加速狀況。由此可見，《造紙行業發展政策》的實施，將使我國造紙工業逐步扭轉供給增速快于需求的局面，行業競爭狀況趨于緩解，這有利于賦予造紙行業較強的定價能力，未來的產品價格上漲預期漸趨強烈。

　[1]　[2]　[下一頁]