民族證券 羅榮晉

　　自2002年以來，我國鋼鐵工業步入快速發展階段，收入和利潤規模不斷擴大，到2007年，鋼鐵工業全行業實現銷售收入約3.4萬億元，實現凈利潤約1860億元，凈利潤率為5.4%，高于2005年和2006年的水平。

　　這表明我國鋼鐵工業雖然在2005年以來承受著成本不斷上漲的壓力，但在市場需求旺盛的情況下，通過有效提高鋼材價格，依然保持了較好的盈利水平。

　　從大型鋼鐵企業來看，雖然2007年下半年盈利水平有所下降，但2007年前11個月仍然實現銷售收入1.83萬億，實現利潤總額1350億元，銷售利潤率為7.3%，高于去年同期6.4%的平均水平。

　　從噸鋼實現的利潤水平來看，2007年我國噸鋼利潤大約為380元，僅次于2004年，這表明我國鋼鐵工業的噸鋼利潤仍然保持在較好水平，鋼材的盈利能力水平自2005年以來一直處于不斷提升中。下游用鋼行業的旺盛需求成為支撐鋼材價格不斷上漲的主要動力。

　　近期作為國內板材生產的龍頭企業寶鋼在剛剛接受65%的國際鐵礦石漲幅后，出臺了二季度的銷售價格政策。不僅幾乎所有鋼材價格均有調整且上調幅度之大為近年來所罕見。占寶鋼產品數量絕大多數的冷軋板、熱軋板此次上調幅度為800元/噸，熱鍍鋅板上調幅度更是高達1000元/噸。其他品種的上調幅度也基本在500元/噸左右。此次鐵礦石上漲65%對噸鋼的成本影響大約在380元/噸左右。寶鋼此次的提價幅度，不僅可完全抵消由于礦石價格上漲帶來的成本壓力，還可使其盈利能力有進一步的提高。

　　寶鋼的板材價格一直是國內板材市場的風向標，此次提價表明國內優勢鋼鐵企業雖面臨成本不斷上漲的壓力，但由于其下游市場需求依然旺盛，鋼材仍具有提價空間，2008年度以生產高附加值鋼材品種為主的優勢鋼鐵企業仍可保持較好的盈利水平。

　　目前支撐我國鋼材需求的主要動力——宏觀經濟和固定資產投資并未出現明顯減速，除少數品種鋼材外，大部分品種鋼材的下游消費領域仍處于快速擴張中，支撐鋼材消費的有利因素依然存在。處于重化工業時期和城鎮化時期的中國鋼鐵工業依然處在景氣周期中。

　　另外，我國國民經濟發展存在地區不平衡的特點，東部、中西部地區經濟發展水平存在較大差距，各地區完成工業化、城鎮化的時間將有所差距。這一特征將使得我國完成工業化、城鎮化所需要的時間較長，從而支撐鋼材消費景氣周期的維持。

　　我國噸鋼利潤變化

　　2002年2003年2004年2005年2006年2007年

　　收入64321016815907213492572934400

　　利潤2936111085103713481860

　　利潤率4.56%6.01%6.82%4.86%5.24%5.41%

　　鋼鐵全行業收入和利潤變化

　　(單位：億元）