□本報記者 賀輝紅

　　外圍市場氣氛再度趨于謹慎，而內地市場又受到深發展再融資傳聞影響，一跌再跌的金融板塊昨日再度全線大跌。分析人士認為，08年的市場充滿變數，投資者應該采取主動防御的策略，跟緊市場熱點。

　　風險預期再升溫

　　從全球股市來看，從上周下半段開始，風險預期開始升溫，上周美國股市帶領全球資本市場走向跌勢，全球市場的不確定性將給A股市場增添變數。

　　從A股所面臨的國內環境來看，目前最大的問題是供求關系。一方面，限售股解禁和再融資時刻影響著A股走勢，使得A股目前成了一個“事件驅動型”特征十分明顯的市場；另一方面，雖然近期證監會已經批準發行多只基金，但由于投資者風險偏好的降低，基金營銷已經出現問題。

　　此外，宏觀層面上，防止通貨膨脹仍是現階段宏觀調控的主要任務，貨幣政策從緊基調發生變化的可能性不大。而從緊的貨幣政策又會造成實體經濟的資金短缺和拆借利率上升，而資本市場相對的高估值又將為上市公司的融資沖動創造條件和機會，從緊的貨幣政策將從實體經濟和虛擬經濟兩方面抽取市場流動性。

　　防御需化被動為主動

　　面對錯綜復雜的格局，目前的投資策略是尋找盡可能多的投資安全邊際，而安全邊際來自于確定的成長性和優質股大幅下跌后的估值安全性。而市場中期趨勢反轉的關鍵信號，就是從緊貨幣政策的放松和宏觀調控政策的轉向。

　　分析人士認為，雖然短期股市仍有反復，但中線來看，區域投資價值仍大于投資風險，投資者應該化被動為主動，積極跟進市場熱點，吸納優質品種。

　　從目前熱點來看，創業板推出在即，基本面良好、主業發展空間較大、同時具備創業投資主題的二線成長型品種值得關注。另外，符合我國經濟結構調整方向的“消費+技術裝備”行業的龍頭品種亦是可配品種，這個主題或替代前期的“金融+地產”并貫穿未來2-3年甚至更長時間的中國經濟和中國資本市場，如技術裝備中的數控機床子行業。