□本報記者 周松林 上海報道

　　上證聯合研究計劃最新課題報告《股指期貨帶給證券公司的風險及外部監管》指出，作為股指期貨交易的參與者，證券公司將面臨市場風險、操作風險和信用風險，在套利和套期保值交易中還可能面臨流動性風險。報告建議對證券公司股指期貨投資業務實行特別監管。

　　報告認為，建立完備的監管制度和風險控制體系，通過合理的制度保證投資者信心、市場完整性和有效的風險控制，是推動股指期貨市場健康發展的關鍵所在。海外市場的成功經驗，一是聯合監管，證券和期貨監管當局、相關行業的自律機構、交易所相互聯合，共同構筑監管防線；二是風險隔離，包括資產隔離和期證交易經紀隔離；三是分層結算；四是交易限制，設置持倉限額或者大戶報告制度；五是在現貨和期貨市場間實現跨市場監管等。

　　報告建議對證券公司股指期貨投資業務實行特別監管：

　　一是投資限制。在初期對券商自營和資產管理業務投資股指期貨進行嚴格限制，只允許符合相關規定券商的自營業務投資股指期貨，并以套期保值為主要目的。

　　二是保證金帳戶管理。證券公司資產管理業務的資金投資股指期貨，必須設立專戶用于存放保證金，以便于對保證金的監管。證券公司及關聯機構以自營資金在關聯期貨公司投資的，保證金實行專戶管理。 (報告見A17版)