利用商學院各類EMBA、MBA班的“同學經濟圈”，組建同學基金公司，發揮同學資本，打造一個投資和融資的平臺——最近，各類以PE（私募股權投資）、創投、股票投資為導向的“同學基金”正在成為各大商學院黃金人脈資源整合的新趨勢。

　　⊙本報記者 姚音

　　隨著國內PE、VC以及各類信托投資的不斷升溫，特別是有關創業板即將推出的消息一經公布，使得各大商學院借助校友、同學資源開展創業合作也隨之進入了一個嶄新階段。利用“同學經濟圈”，組建同學基金公司，形成競爭合力，發揮同學資本，打造一個投資和融資的平臺——最近，各類以PE（私募股權投資）、創投、股票投資為導向的“同學基金”正在成為各大商學院黃金人脈價值顯現的新趨勢。

　　根據本報記者分別針對中歐國際工商學院、上海復旦大學管理學院、上海交大安泰管理學院等采訪了解的最新情況，目前大多數的“同學基金”主要以各類MBA、EMBA、總裁研修班為出資人載體，最初以“班級基金”形式出現，采用全班同學（除少數擔任政企工作要職人員）自愿出資入股的方式——出資額少則每人幾萬元，多則以50萬元甚至200萬元每股為單位認購——注冊成立班級基金公司，一般由班級董事會推舉1-3名同學脫產管理、運作基金投向并定期向班級董事會匯報收益情況。目前各類班級基金的單體規模在幾百萬至上億元不等。

　　創投熱潮催生“同學基金”

　　據中歐國際工商學院某級EMBA金融班學員介紹：銀行、證券、保險等金融行業的同學資源、良好的同學關系是“同學基金”得以發展的重要因素。“成立班級基金的初衷是想在畢業以后，同學們能以開股東大會的名義保持彼此間的交流。恰好趕上了近年中國股票的利好行情，在一些券商業高管同學的建議下，班級基金買的股票帶來較可觀的投資回報。再加上許多同學轉向創業，班級董事會決定將增值后的部分基金投入一些創業項目中，于是又有了PE的色彩。”

　　市場人士分析認為，目前私募股權投資的大形勢是消息、政策面利好多多。加上創業板年內開啟在即，坊間有關鼓勵人民幣私募基金成立的消息不絕于耳，此外近些年來外資、國資PE通過幫助成熟企業上市，大把賺錢的案例不斷刺激著人們的眼球。商學院“同學基金”的出現，從一定程度上是這一輪金融投資行情的必然產物，同時，這種形式也很好地解決了校友間找錢、找人、找項目的問題。

　　不過，根據記者觀察，目前大多數的“同學基金”主要仍以合伙制方式成立，尚未委托專業投資公司進行管理。在接受采訪的“同學基金”中，多數發起人也表示：目前“同學基金”組成方式仍然主要基于同學間的信任關系募集資金，除少數幾家以外大多缺乏第三方監管。“目前基金采取直接管理方式，直接管理成員之間沒有職位分配，但所有投資項目都由投資決策委員會決定，隨著基金規模的壯大才會考慮引入專業管理人員。”由此可以看出，一部分基金的線下操作在某種程度上也可能會增加投資的風險度，值得引起投資人關注 。

　　“同學基金”的五大類型

　　就目前出現的“同學基金”來看，其類型大體可分為以下五種。第一，由原來的“班級基金”轉化而成的“綜合基金”。此種基金多包含多種投資方向，例如投資股票、短期拆借；另有一部分成立PE，投資未上市的公司股權；或成立陽光私募，入股其他信托基金等。不少較早成立的“同學基金”大多屬于此種，隨著投資環境的變化不斷調整未來的投資策略。

　　第二，專注于股權投資，由同學出資，專門投資同學間的創業項目，立足于一兩年后運作上市后退出，以取得豐厚回報，諸如中歐2002級MBA學員冉來明、宋鎰等人成立的仁和東方投資（北京）有限公司，最初募集資本在2000萬元左右，投資項目包括雙鶴藥業、湘福新型建材公司和中國最大的麻葉紡織企業等。

　　第三，發起人以實業家群體為主，基金規模較大，致力于大型實業投資項目為主，并以此作為未來從實業向資本運作戰略轉型嘗試的類型。這一類型的“同學基金”從某種程度上更應該被詮釋為實業資本借助商學院的校友平臺實現強強聯合。其從成立之初就具備較長遠的目標規劃，未來致力于吸納社會資本的加入，并最終期望轉向開放式基金。如前不久復旦EMBA校友剛剛成立的中復管理投資有限公司，兩個月內募集資金達8000多萬元，所投項目包括銀行以及一些地產項目等，未來目標是2-3年基金規模達到8-10億元。

　　第四，以校友成立風險投資公司，贊助校內創業大賽為契機，并將勝出的創業項目作為未來投資案源類。如交大安泰校友張景溢旗下風投CID借贊助“華威杯”創業大賽發掘投資項目等。

　　第五，以商學院中的區域學員為主體組建的“同學基金”。如清華大學浙商總裁促進會H05班同學謝卿寶組建的迪凱投資發展有限公司，成員均為浙商學員，注冊資本就達到5000萬元，主要投資方向是能源行業。

　　■專家點評

　　信任成為同學合作重要原因

　　⊙范曉屏

　　在浙江大學的EMBA班上，學員間的合作已形成幾種模式：一是挖人才，如一家上市公司的老總就在EMBA同學中物色了好幾位公司高管；二是資金和項目的合作；三是上下游產業的合作，同學間互為客戶或者相互介紹生意的例子已比比皆是；還有一種就是成立同學基金，投資新公司新產業的。經過5年的發展，浙大EMBA已開辦了13個班，招收學員近700名，吸引了包括王水福、章鵬飛、周成建等知名浙商在內的一大批精英人士，這些學員60%以上是單位的最高決策者，30%以上的學員企業資產超過了5億元。而通過在EMBA就讀，除了在兩年的學習中同學間產生了較深厚的感情，增加了信任外，不少企業家在投資理念、合作方式、資源整合的觀念等方面都達成了很多共識，特別是在對市場機會的識別和判斷上有了共識。這也是促成學員合作的重要原因。

　　(范曉屏為浙大EMBA教育中心主任)

　　學員基金將把投資和運作分開

　　⊙徐飛

　　可以說，現在正是中國積極創業最黃金的時期。一方面在創新型國家的環境下，經濟發展趨勢非常好，對創業的需求非常旺盛；另一個方面在就業形勢非常嚴峻的情況下，客觀上使更多的經理人選擇自己創業。因此，在未來五至十年里，我們經濟管理學院將牢牢抓住創新及創業這個主旋律，這是常抓不懈的一項工作。

　　之前，社會上給予了MBA太多的光環，地位拔得太高，當MBA畢業生就業時，常常會感覺失落。現在把這種扭曲調整了，是理性回歸到常態。商學院既要兼顧培養管理型人才，又要培養創業型人才，從職業經理人慢慢向創業型轉變。現在所說的創業中的“業”已經不是一般企業的“業”，而是事業的“業”。廣義的理解創業，而不應該是狹隘的認為只是創辦企業，做個老板那么簡單。

　　據調查，交大有百分之六的學員在讀期間就開始創業。當然最后的運作模式還是按照規范的公司模式運行。學校給學員創業成功提供足夠的準備，包括知識上、能力上、人才上的準備，甚至是資金上的準備，提供龐大的資源。目前我們也正在籌集一個類似的校友會基金，但對于目前商學院內較流行的“同學基金”，我們校方認為中間存在的問題也需要謹慎處理。首先，這種模式如果賺錢，皆大歡喜；但在賠錢的時候，則可能會出現彼此內訌、埋怨，最后可能連同學都做不了的局面。因此，我們建立的學員基金未來是要將投資和運作分開的。其實，從法律角度來說，基金也是需要經法律批準，這也是個復雜的過程。

　　(徐飛為上海交大安泰管理學院執行院長，本文由姚音采訪，羅燕萍整理)

　　■案例鏈接

　　“班會費”演變成專業基金

　　⊙吳偉志

　　2004年中歐金融班的同學，在校期間以同學會的性質成立了一個班級公司，當時主要籌資用于班級的活動經費，多余部分才拿去投資。當時我們班設有七個董事、三個監事，都是兼職的。班級公司日常管理事務并不多，主要以董事會中的兩個同學負責管理。中歐金融班的同學背景比較特殊，當時大多數主要是在金融企業做高管，出來創業的并不多。現在看來這兩三年的回報還是很豐厚的，從最初的注冊資本100萬，扣除每年各類活動費用六七十萬后，現在賬面還有八九百萬規模。

　　在班級基金積累到一定規模資金后，原來負責管理投資的幾位同學就想創立一個私募基金管理公司。因此班級公司開始投入150萬元作為股本金。之后，我和其他校友一起成立了深圳市中歐瑞博投資管理有限公司，注冊資金2000萬，我們班的基金占了其中10%左右。目前，我們公司的十幾位股東，全部都是來自班級的同學，還有三位同學專職投入到基金管理的工作中。我們主要是針對二級市場的對沖基金，是商業化運作的公司。目前我們主要還是在已經上市的公司里尋找投資項目。譬如今年一月我們公司推出了一個信托產品，募集到一個多億的資金，在四月份我們還將推出第二個信托產品。我們發展的重點是二級市場的投資，類似基金的模式。碰到確實好的、值得投資的項目公司，我們也會考慮。不過暫時還沒有投資商學院里的創投項目。

　　除了我們公司以外，當時我們的班級基金還投資了一個專投實業的公司，由班上其他同學在運營。我們兩個公司在運作上是相互獨立的。此外，班上也有同學對兩個公司都感興趣，同時也成為了兩個公司的股東。實質上，班級公司純粹是同學基金的性質，和學校方面沒有太多的關聯。學校在這一過程中充當了一個紐帶的作用，大家通過學校認識，然后有共識做一個項目。這些和學校有淵源，但法律上和經濟利益上沒有必然的聯系。

　　(吳偉志為中歐國際工商學院EMBA。現任深圳市中歐瑞博投資管理有限公司董事長。中歐瑞博目前管理金和瑞博基金，該基金至2007年11月30日，收益率121.71％，在同期同市場128只主動型公募股票基金中位列第3名。本文由姚音采訪，實習生羅燕萍整理)

　　“同學基金”專投同學項目

　　⊙宋鎰

　　我們是中歐2002級的學員，畢業后成立了班級公司，一個班60多個人，有50多個都是股東，其中有兩個同學負責管理，主要是為了給同學們投資搭建一個資金和項目溝通的平臺。最初班級公司以俱樂部的形式募集到一兩百萬的資金，隨著國內PE的迅速發展，班級公司也往這方面并軌。大家募集到幾千萬元的資金，類似于私募集合的概念，既有以有限合伙人的方式進行信托投資的方式，也有按項目投資人的方式。此后我們成立仁和東方投資（北京）有限公司，不僅股東都是同學，投資的項目都和同學有關。

　　和其他的基金管理公司不同的是，我們只做股權投資。在投資方向上，沒有選擇投資股票，而是專做項目投資。目前共投資了四五個項目，包括制造業，資源類，和傳統行業等。我們認為，高科技項目前期投資風險很高，選擇風險小一點的傳統行業比較好。例如我們對一個農藥項目的投資，從最初的100萬元追加到1000萬元，占到企業的30%股份。現在看來這些項目運作得都還不錯。預計2008年會有一兩家公司上市。

　　（宋鎰為中歐2002級校友，仁和東方投資（北京）有限公司總裁。仁和東方是由2002級中歐工商學院部分校友發起并投資組建的一家私募股權投資公司。在成立不長的時間內，已先后投資了數家企業，總投資額超過5000萬元人民幣，并且取得良好的投資收益。在湖南，仁和東方先后投資了湘福新型建材公司和中國最大的麻葉紡織企業，并幫助這兩家企業進入了發展的快車道。此外，該公司還曾于2005年以70萬元接手西安雙鶴醫藥股份有限公司82.65%的股權。本文由姚音采訪，實習生羅燕萍整理）

　　校友資金第一時間獲得校內項目

　　⊙張景溢

　　兩三年前，我們就有了和交大管理學院合作的構想。當時交大辦了一系列創業的競賽，而CID里也有很多是來自于交大畢業的學員，覺得他們的素質在行業中很適合，因此就有了和交大合作的構想，為我們提供案點來源和人才來源。不到三個月的時間，合作中課程的規劃、時間的安排全都落實。在交大的合作中我們一方面承諾5年贊助百萬元資金，用于發放創業獎金。另外，對于學員在創業競賽中勝出的前三名創業項目，我們公司將給予創業輔導并提出模式調整意見。目前，我們投資了一個交大學生的項目，今年就會實現收益，明年可以上市。通過與商學院合作的這種方式，未來交大給我們提供的投資案源可能將會占到公司全部案源的百分之十。我們希望通過校友贊助創業大賽的活動，第一時間能接觸到創投的項目，通過規劃再投入資金。

　　現在，我們每個月和投資的創業公司一起經營管理課程，給學員們講授如何在公司進行管理、提供報表、準備工作、規劃、市場方面的調整等，以會議的形式把實務教給學員，在操作面上是實務的演練和教導，抓住市場方向和關鍵因素，雙方及時的回饋、交流。這不同于一般的書本教育方式。相對國外商學院的師生在作試驗性質的研究，國內更趨近于現實。學員第一步應更貼近市場，只有市場成功才有可能將之衍生。要給學員看到市場成功的案例，讓他們把創業的想法市場化。

　　(張景溢為上海交大安泰經濟管理學院2002年交大春季企業管理班的博士生，華威國際（CID）科技顧問有限公司總經理。本文由姚音采訪，實習生羅燕萍整理)

　　四大校董成為基金發起人

　　⊙沈紀觀

　　國順投資基金2月28日剛剛掛牌成立，該基金由7位企業家以普通合伙人身份發起。作為基金的管理人，上海中復投資管理有限公司主要以我們同班同學為主，也有其他班的學員，也包括同濟EMBA同學的加盟。最初，我們考慮是不是成立一個小公司，每人投資的份額很少，但后來決定規模大一點，同學30多人兩個月共募集到8000萬元注冊資金。公司以復旦周邊的路名命名，主要是股權投資，但并不完全是創投。只要有好的項目我們都會考慮進行投資，也包括同學自己的好項目。目前，我們堅持對項目的投資不超過其總投資20%的份額。從投資的行業看主要包括創投、上市公司的股權及具體的項目。例如某四大銀行的IPO項目。

　　據我了解，同學基金中只投資證券或信托的比例很少，多以混合投資為主。但相對來說，公司也需要一定的風險收益，一般投資股票和短期拆借的資金比例在10%至30%以內，此外大部分的錢是安全的。目前，我們以三個股東為主，他們不僅出錢也出項目，此外一個同學脫產全職管理基金公司。大家都希望公司未來能有好的業績，我們希望兩三年內可以發展到8-10個億的規模；三五年時間內積累基金管理的能力，不排除吸納其他產業基金的可能性，此外，如果國家政策許可，我們也希望未來能做成開放式的基金，也會考慮上市。

　　相比較其他同學基金，我們具有兩大特點：第一，設有明確的長遠目標。在公司管理上比較規范，公司雖是合伙人的形式，但我們主動要求銀行進行第三方監管，這在法律上是沒有強制要求的，有效的監管將為我們公司的運作、管理提供了保證和約束，避免投資中存在的很多風險。第二，在我們公司的發起人中，大多有較強的實業背景，其中有四個是復旦大學的校董，他們不僅擁有足夠的實力，而且還能為我們的投資提供項目，因此我們在資金和項目的銜接上很有優勢，資金上可以消化也可以投入。目前我們這個基金的份額是50萬元一份，未來隨著規模的壯大，可能會擴展平均每份200萬元-300萬元的規格。

　　(沈紀觀為復旦大學2006年春季EMBA學員，原上海張江生物醫藥基地有限公司副總經理，現為上海中復投資管理有限公司股東。本文由姚音采訪，實習生羅燕萍整理)