中國經濟型酒店龍頭企業如家（HMIN.Nasdaq）昨日公布2007年第四季度和全年業績。受人民幣匯兌損失和新整合的七斗星的拖累，如家去年第四季度凈虧損1520萬元人民幣（約合210萬美元），不過其全年運營利潤依然實現了43%的增長。如家CEO孫堅昨日接受上海證券報采訪時表示，預計對七斗星的整合還需要3－6個月，未來如家仍將繼續堅持自身擴張與并購相結合的方式來達到千店目標。

　　2007年第四季度，如家總收入同比增82.9%至3.276億元，其中包括近期并購的七斗星商旅酒店的收入1980萬元。凈虧損的1520萬元，包括股票補償費用、匯兌損失和受并購七斗星影響的相關資金。從全年業績看，如家總收入增長71.5%，至10.093億元；運營利潤為1.067億元，同比增長43%；如不計入收購七斗星的影響和股票補償費用，如家運營利潤同比增長了61.6%。

　　去年10月，如家宣布以3.4億元收購另一經濟型酒店品牌七斗星100％股權。值得注意的是，正是由于收購了七斗星，如家的可使用每間客房收入（RevPAR）出現下降。去年四季度，如家的RevPAR為155元，低于前年同期的165元，而如果剔除七斗星的影響，如家當季的RevPAR為164元。

　　對此，如家CEO孫堅昨日接受上海證券報采訪時也承認，匯兌損失和七斗星的整合是導致四季度虧損的主要原因。孫堅坦言，在目前國內經濟型酒店市場普遍火熱的情況下，適合收購的其他酒店往往是自身經營水平不太好的酒店，如果自身盈利的酒店品牌，收購成本又會比較高。“我們在收購七斗星時已經預計到了這一前期損失。”他同時預計，對七斗星的整合還需要3－6個月才能完成。經過員工培訓、系統改造等一系列整合，屆時七斗星的盈利能力將會基本提升到如家客房同樣的水平。

　　盡管對七斗星的整合使自身利潤下降，但孫堅認為并購是公司為了長期發展而必然經歷的步驟。“對七斗星的收購只是我們學習通過收購來擴張的一個機會，并不會意味著以后的收購都要付出這么多代價。”孫堅表示。他昨日還指出，今后如家的收購將會重點從覆蓋規模、酒店選址和產品互補性三方面來進行考量。

　　與此同時，如家也將通過自身的擴張來實現對二三線城市的進一步滲透。如家CFO吳亦泓在披露業績后的電話會議中指出，鑒于在二三線城市深入發展仍是如家2008年的重要戰略，預計今年如家的RevPAR較2007年不會出現爆發性的增長，反而可能會有3%－4%的下降。對此，孫堅認為，現在的收入模型才是經濟型酒店比較真實的模型，因為如家前期的發展主要集中在京滬等一線城市，因此RevPAR會比較高。另一方面，二三線城市仍在快速發展，其客房收入在未來3－5年內會有繼續成長的空間。此外，如家已宣布未來3－4年將在全國開到1000家店，因此孫堅預計，隨著新開店盈利能力不斷成熟以及基數的擴大，預計二三線城市門店收入對整體收入的稀釋作用到2009年會大大減弱。