■ 公告點(diǎn)評(píng)

　　中國(guó)鋁業(yè)

　　或受讓控股股東鋁加工業(yè)務(wù)

　　事件：中國(guó)鋁業(yè)(601600)公告，公司對(duì)控股股東中國(guó)鋁業(yè)公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的若干附屬公司資產(chǎn)比較關(guān)注。公司如果決定購(gòu)買，將經(jīng)過(guò)一系列程序批準(zhǔn)后，另行作出公告。

　　點(diǎn)評(píng)：2月25日，中鋁公司在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售旗下6家子公司股權(quán)，掛牌價(jià)總額達(dá)41.75億元。這6家公司包括：蘭州連城隴興鋁業(yè)100%股權(quán)，中鋁西南鋁冷連軋板帶100%股權(quán)，中鋁瑞閩鋁板帶75%股權(quán)，中鋁西南鋁板帶60%股權(quán)，中鋁河南鋁業(yè)84%股權(quán)，以及華西鋁業(yè)57%股權(quán)。以上資產(chǎn)中，除蘭州連城隴興鋁業(yè)主營(yíng)為電解鋁生產(chǎn)外，其余5家主營(yíng)業(yè)務(wù)均為鋁深加工。

　　中鋁公司稱，意向受讓方應(yīng)具有良好的財(cái)務(wù)狀況和支付能力，即意向受讓方實(shí)繳注冊(cè)資本在100億元以上，且凈資產(chǎn)在500億以上，資產(chǎn)負(fù)債率不超過(guò)50%；須為合法存續(xù)五年以上的氧化鋁和電解鋁生產(chǎn)企業(yè)法人，且須同時(shí)捆綁受讓上述六個(gè)項(xiàng)目。意向受讓方在遞交受讓申請(qǐng)書時(shí)，須繳納5億元履約保證金，并一次性提供50億元以上的銀行授信額度證明。中鋁總公司同時(shí)聲明，由于上市公司擁有強(qiáng)大的融資平臺(tái)，因此在同等條件下，意向受讓方為境內(nèi)外證券市場(chǎng)的上市公司的優(yōu)先考慮。

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，中鋁公司出售旗下資產(chǎn)應(yīng)在產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。而從中鋁公司要求的受讓方資質(zhì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)只有中國(guó)鋁業(yè)一家公司有可能參與本次產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。另外，這6家企業(yè)均是中鋁公司手中鋁行業(yè)的最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，顯然也不希望別人染指。因此，中國(guó)鋁業(yè)很可能將成為這6家企業(yè)的購(gòu)買方。(安信證券 衡昆）

　　中材國(guó)際 收獲海外大單

　　事件：中材國(guó)際（600970）公告，公司與尼日利亞Dangote公司的附屬公司簽署總金額為16億美元的7條6000t/d水泥線總承包合同，還與Dangote公司簽署了另外6條水泥生產(chǎn)線總金額為11.772億美元的總承包的合作框架協(xié)議。兩個(gè)合同涉及的金額約為人民幣200億元。

　　點(diǎn)評(píng)：公司2007年水泥生產(chǎn)線承包合同收入金額將持續(xù)快速增長(zhǎng)，目前的合同保有量為400億元左右。預(yù)計(jì)仍將有大量合同簽訂。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，成本優(yōu)勢(shì)使公司在海外的項(xiàng)目承接競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)超過(guò)了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手丹麥Flsmidth、德國(guó)KHD公司和Polysius公司，公司的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)處于爆發(fā)式增長(zhǎng)過(guò)程，瓶頸在于自身研發(fā)設(shè)計(jì)人員有限及裝備等資源的限制。

　　由于亞非國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球水泥需求在未來(lái)10年內(nèi)仍會(huì)保持快速增長(zhǎng)，公司有望在10年內(nèi)保持利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。人民幣升值和國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格上漲帶動(dòng)了公司成本的上升，由于2008年實(shí)現(xiàn)收益的合同大部分為閉口訂單，公司的水泥總承包施工合同的毛利率會(huì)稍有下滑，但不會(huì)影響公司快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。（東方證券 羅果）

　　廣州藥業(yè)

　　子公司將獲稅率優(yōu)惠增厚業(yè)績(jī)

　　事件：廣州藥業(yè)（600332）公告稱，公司下屬三家子公司獲得《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定證書》，其中，中一藥業(yè)與星群藥業(yè)的證書有效期為2年，陳李濟(jì)藥廠的證書需每年審核。

　　點(diǎn)評(píng)：通常情況下，根據(jù)規(guī)定，企業(yè)獲得《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定證書》后，即可獲得15％的企業(yè)所得稅率。廣州藥業(yè)獲得該認(rèn)定的三家子公司的稅率將由原來(lái)的33％下調(diào)至15％。

　　2007年1—6月，中一、星群、陳李濟(jì)分別貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)4659萬(wàn)元、1640萬(wàn)元、1368萬(wàn)元，合計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)7667萬(wàn)元，占公司全部?jī)衾麧?rùn)的48.59％。預(yù)計(jì)全年三家子公司貢獻(xiàn)的稅前利潤(rùn)約2.3億元，若2007年財(cái)報(bào)按優(yōu)惠稅率執(zhí)行，則貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約1.95億元，較原來(lái)稅率下新增凈利潤(rùn)4100萬(wàn)元，約合EPS0.05元/股。

　　2008年公司EPS預(yù)計(jì)為0.54元/股（其中剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益5500 萬(wàn)元貢獻(xiàn)EPS0.07元/股）。考慮到2007年年報(bào)有望因稅收優(yōu)惠超出市場(chǎng)原有預(yù)期，2008年一季度因出售醫(yī)藥公司股權(quán)收益剩余款項(xiàng)到位公司業(yè)績(jī)可能預(yù)增，兩次“財(cái)報(bào)驚喜”有望帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。（國(guó)信證券 賀平鴿 丁丹）

　�。ū緢�(bào)實(shí)習(xí)記者 張勤峰 整理）