□本報(bào)記者 徐效鴻

　　2007年上市公司業(yè)績的增長值得期待，這其中牛市行情所帶來的“投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益”為利潤增長所作的貢獻(xiàn)不容忽視。然而，自去年10月份以來大盤出現(xiàn)調(diào)整，上市公司交叉持股的市值也開始出現(xiàn)縮水，將可能對(duì)其未來業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

　　交叉持股市值縮水逾40億元

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月3日已經(jīng)公布2007年年報(bào)的上市公司中，有59家公司披露了交叉持股的情況。這59家公司截至去年底的交叉持股賬面價(jià)值合計(jì)為271.95億元，但以昨日的最新收盤價(jià)計(jì)算，這部分股票的總市值已經(jīng)下降為231.12億元，縮水了40.83億元，下降幅度達(dá)到15.01%，與同期上證指數(shù)的調(diào)整幅度相近。其中，市值縮水最多的公司分別是南京高科、葛洲壩、西水股份、保定天鵝、蘭生股份等，金額均在幾億元以上。

　　值的一提的是，在自去年底以來的調(diào)整行情中，59家公司中還是有22家公司持股市值出現(xiàn)一定幅度的增長，其中洪都航空、健康元、麗珠集團(tuán)、原水股份、特變電工分別以增長10212.12萬元、7030.88萬元、37599.10萬元、5101.77萬元和1162萬元位列前5名。

　　藍(lán)籌、題材兩重天

　　從持股市值縮水較多和增值較大的公司來看，其所持股票與今年以來市場(chǎng)行情特點(diǎn)非常吻合，那就是藍(lán)籌股持續(xù)調(diào)整，題材股大行其道。那些大量持有以銀行股、券商股為代表的藍(lán)籌股的上市公司可以說是損失慘重。典型的如南京高科，該公司截至2007年底分別持有中信證券2.76億股、南京銀行2.05億股、棲霞建設(shè)9410萬股，截至昨日其市值分別下跌7.26億元、5.17億元和1.25億元；葛洲壩和保定天鵝大量持有長江證券股權(quán)，市值縮水金額分別達(dá)到4.99億元和8.35億元。相反，那些持有所謂的題材股的很多上市公司的持股市值在調(diào)整行情中不跌反漲，這主要是因?yàn)榻衲暌詠硎袌?chǎng)熱點(diǎn)主要是以3G、新能源、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥、創(chuàng)投等題材炒作為主。像洪都航空、*ST大唐持有的3G題材股華夏建通、高鴻股份，弘業(yè)股份持有的新能源概念魯能泰山，蘭州黃河持有的醫(yī)藥股雙鶴藥業(yè)等。

　　凈資產(chǎn)和業(yè)績或受影響

　　按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，上市公司持有的能在二級(jí)市場(chǎng)流通的股權(quán)，要么歸入“可供出售的金融資產(chǎn)”，要么化入“交易性金融資產(chǎn)”，且均按公允價(jià)值計(jì)算。對(duì)前者而言，如果上市公司不出售其持有的股權(quán)，公允價(jià)值的金額變化均算作“資本公積”，只有出售后才會(huì)對(duì)業(yè)績產(chǎn)生影響。而對(duì)于“交易性金融資產(chǎn)”而言，公允價(jià)值的變動(dòng)則可直接影響當(dāng)期損益。而從已經(jīng)披露年報(bào)的59家交叉持股的公司來看，大部分公司把其所持的其他上市公司股權(quán)計(jì)入了“可供出售的金融資產(chǎn)”，從這個(gè)角度講，這些公司持股市值的下降，將主要影響其未來資本公積暨凈資產(chǎn)的變化，也就是說，3月份行情如果不出現(xiàn)大的變化，這59家公司中的相當(dāng)一部分2008年一季報(bào)中每股凈資產(chǎn)可能出現(xiàn)一定幅度的下滑。

　　當(dāng)然，也有部分公司把所持股權(quán)劃入“交易性金融資產(chǎn)”，那么，未來“公允價(jià)值”的向下變動(dòng)將很有可能拖累其業(yè)績。例如麗珠集團(tuán)07年年報(bào)披露，公司凈利潤大幅增長，其中一項(xiàng)主要的原因就是“證券投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益與上年同期相比增加20919萬元”。當(dāng)然，到現(xiàn)在為止其所持股權(quán)市值并沒有下滑，但隨著市場(chǎng)熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)換，不排除未來其所持股票股價(jià)調(diào)整的可能。

　　另外，交叉持股公司持股市值的變化與其股價(jià)的變化也有密切的正相關(guān)關(guān)系。那些持股市值今年以來實(shí)現(xiàn)增長的個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)明顯強(qiáng)于持股市值下降的個(gè)股，例如持股市值增長第一名的洪都航空今年以來的股價(jià)上漲達(dá)29.63%，而持股市值出現(xiàn)下跌的個(gè)股股價(jià)走勢(shì)明顯較弱，像南京高科、葛洲壩等個(gè)股的跌幅均在10%左右。