理財周報記者 何靜

　　 中鐵建H股

　　 定價高于A股凸顯機會

　　 事件：2月28日，中國鐵建（601186.SH，1186.HK）披露，其H股招股價區間為9.93至10.7港元/股，3月13日上市。而其A股發行價格為每股9.08元。

　　 解碼：中國鐵建A股發行時，有市場人士評論，中國鐵建與中國中鐵比較，并沒有太多的優勢，估計中國鐵建上市后一級市場的盈利在20％～40％之間，后市表現可能會復制中煤能源的走勢，建議大家關注風險。但現在墻內開花墻外香，中國鐵建H股價格區間下限高于A股發行價格，該公司股票在A股市場或許存在交易機會。

　　 鋼材漲聲一片

　　 寶鋼、武鋼和鞍鋼吸引資金流入

　　 事件：武鋼大幅2月28日大幅上調4月份鋼材產品價格。目前，寶鋼、首鋼、包鋼、太鋼、八鋼、柳鋼、杭鋼等近20家鋼廠調高了3月份鋼材產品價格。市場預計，鋼材價格后市還有上漲空間。

　　 解碼：本欄目上期提到，鐵礦石漲價并沒有減弱投資者對鋼鐵股的信心，這是因為鋼鐵板塊雖然受到鐵礦石漲價的影響，但是鋼鐵行業上市公司能夠通過產品漲價轉移成本上升的壓力。近日，寶鋼股份等鋼鐵股資金流入跡象明顯，就2月28日、29日盤面情況來看，寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份與攀鋼鋼釩在滬深A股成交金額排行中位居前列，鋼鐵板塊正在吸引資金流入。寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份和武鋼CWB1(580013)值得關注。

　　 漲價刺激有色金屬股

　　 事件：近日鋅價顯著上揚，2月28日-29日晚間，LME 鋅價盤中探及2815元/噸，而3個月前的2007年11月22日，鋅價剛觸及2150美元/噸的21個月新低。《中國證券報》2月28日報道，與美元下跌伴隨，原油、黃金、有色金屬等多種大宗商品價格創出新高或逼近歷史最高點。專家認為，只要美元跌跌不休，大宗商品就漲無止境。

　　 解碼：就近期鋅價上漲一事，聯合證券研究員葉洮評論說：“3個月來，鋅價從最低至今漲幅30%，而僅在一周前，看淡鋅價還是市場的主流觀點。如今的股市大盤，也表現出了普遍的謹慎和悲觀，我們能從近期鋅價的顛覆中得到一些啟發嗎？”

　　 中信證券研究員李追陽判斷，2008年以來，有色金屬的價格表現強于市場預期。根本原因在于市場焦點正在發生積極的演變。市場2007年以來對美國經濟前景的擔憂，演變為更多的擔憂美國未來面臨的通脹壓力，大宗商品規避通脹風險的功能被激發，投資性需求大增，有色金屬價格有望維持高位運行。A股有色金屬板塊的估值水平已經具有吸引力，經過幅度達35％的調整之后，有色板塊的2008年市盈率已經下降至20一30倍左右的水平。綜合考慮國外同業公司的估值水平和國內企業的成長性特征，目前A股有色金屬的估值水平已具吸引力，例如，山東黃金估值水平已經與國外同類公司相當。關注山東黃金、中金黃金、云南銅業、錫業股份。

　　 福耀玻璃取消再融資計劃

　　 事件：福耀玻璃2月29日披露，該公司董事會取消擬公開發行不超過1億股A股的再融資計劃。

　　 解碼：福耀玻璃取消再融資計劃，是在充分考慮中小股東利益并兼顧股東和公司之間利益平衡以及當前市場環境后作出的決定。與堅持巨額再融資計劃的中國平安相比，福耀玻璃增加了不少形象分。福耀玻璃2007年每股收益0.92元，擬每10股送10派5元(含稅)，回報投資者的做法比較大方。受益于國際汽車制造產業向中國轉移，福耀玻璃正逐步成為國際汽車制造商和國內汽車生產集群的核心配套企業，隨著我國汽車行業景氣周期的延續和該公司增發擴產計劃的順利實施，該公司的高成長可以持續。

　　 中遠集裝箱16億港元增持中集B

　　 　事件：中集集團（000039，200039.SZ）2月29日披露，中遠集裝箱工業有限公司從2007年12月10日開始購買中集集團B股，截至2008年2月22日，中遠集裝箱共計買入中集集團B股1.09億股(約占中集集團總股本的4.0780%)，耗資約16億港元。此次收購后，截至2008年2月22日，中遠集裝箱及其關聯方合并持有中集集團股份為21.2615%。

　　 　解碼：中遠集裝箱此次是通過深交所的集中交易，按市場價格買入中集B股，買入價格在12.90至15.60港元之間。這表明該公司看好中集集團公司與股票的后市表現。目前，中遠集裝箱及其一致行動人正高度關注中集集團B股的股價以確定下一步投資計劃（包括可能進一步增持中集集團B股）。而從2月29日盤面的情況來看，因中遠集裝箱大規模買入中集B股而刺激中集集團A股漲停，其中的交易機會值得關注。另外，該股的走強有望帶動一批業績優良、AB股差價較大的個股走強。

　　 中信證券PE公司試水直投業務

　　 事件：中信證券（600030.SH）2月29日公告，該公司子公司金石投資有限公司以不超過5億元人民幣的價格，認購不超過中信房地產股份有限公司增發新股后總股本1.33%的股份。

　　 解碼：金石投資是中信證券從事直接股權投資業務（PE）的公司，投資范圍限于擬上市公司。中信房地產股份有限公司目前正在籌備首發上市工作。金石參股中信房地產是它的第二單直接投資業務，據報道金石已經以1.5億元人民幣投資了一家有發展前景的能源企業。

　　 參照中國市場上PE公司的高收益率，金石這兩筆筆投資估計獲益非淺，但要給中信證券貢獻利潤，可能要到明年以后。自今年1月15日至2月28日，上證指數下跌了21.80%,中信證券股價下跌35.52%，該公司股票走勢落后于大盤。我國大多數證券公司目前依然沒有擺脫靠天吃飯的局面，但中信證券各項業務發展比較均衡，在業務創新方面已取得先機，盈利來源比較多樣，持續發展能力較強。

　　 蘇寧電器凈利潤增速快于主業增速

　　 事件：蘇寧電器2月29日披露，去年實現凈利潤14.65億元，同比增長超過90％；擬向全體股東每10股派發現金2元（含稅）。

　　 解碼：蘇寧電器業績符合市場預期，該公司去年實現營業收入401.52億元，較上年同期增長53.48%；實現凈利潤14.65億元，同比增長93.42%。該公司凈利潤增長幅度遠高于主營業務增長速度，這得益于該公司連鎖網絡規模的進一步擴大和單店質量提高，規模效應逐步體現，供應鏈整合能力增強以及管理效率進一步提升。

　　 *ST大唐主業發展仍不確定

　　 事件：*ST大唐2月29日披露，去年每股收益為0.07元，扣除非經常性損益后的每股收益為－0.46億元。該公司已向上海交所遞交撤銷股票交易退市風險警示的申請。

　　 解碼：非經常性收益的貢獻使*ST大唐扭虧為贏。該公司因3G概念的光環，成為ST板塊中的高價股。今年，*ST大唐發展主業仍具有不確定性，該公司在2007年年報中指出：“2008年有望出臺的電信法、3G牌照發放、電信業重組等將給我國通信業帶來重要的轉變和影響，在給我們創造可能的發展機遇的同時也增加了不確定性。”另外，“在大額計提資產減值準備以后，公司高額貸款造成的財務費用居高不下上升為公司主要矛盾，財務負擔嚴重侵蝕公司利潤。”

　　 上市公司每股收益排行榜

　　 ST公司位列冠亞軍

　　 事件：2007年，ST浪莎每股收益5.21元，*ST滄化每股收益2.68元；截至2月29日，這兩家公司分列上市公司每股收益排行榜前兩位。

　　 解碼：ST浪莎與*ST滄化通過債務重組帶來的巨額非經常性損益取得了高額賬面利潤。判斷此類公司是否值得長期投資的標準是要看它能不能持續盈利。

　　 五洲交通借發債上漲

　　 事件：五洲交通（600368.SH）股價2月1日從7.49元起步漲到28日的10.56元，漲幅達40.99%，同期上證指數下跌1.91%，遠遠跑贏大盤。

　　 解碼：五洲交通雖然具備北部灣概念，但基本面一般，近期為何漲幅較大？可能與該公司發可轉債有關，五洲交通（600368.SH）2月1日公告，已收到證監會核準該公司發行可轉債的批復，當天股價下跌；該公司2月26日公告，該公司發行5.4億元可轉債，28日網上路演，網上、網下申購日為2月29日，初始轉股價格為10.14元/股；到28日收盤，該公司的股價已經高于其初始轉股價。