□ 渤海投資研究所 秦 洪

　　 上周A股市場在震蕩中重心有所上移，尤其是后半周大盤出現積極回暖的跡象，個股相對活躍，似乎表明A股市場進入到春“升”行情中。但可惜的是，上周五美股暴跌，從而使得A股市場的回暖趨勢在本周面臨著考驗。

　　業界擔心次貸沖擊波再起

　　 從近段時間的A股市場走勢來看，美股的暴跌對A股市場有著較大的影響力。這不是亦步亦趨的跟隨關系，是因為美股暴跌的背后顯示出主流資金對美國經濟衰退的預期。由于美國是全球的重要經濟體，美國經濟回落可能會影響到全球經濟發展趨勢。作為“地球村”一員的我國經濟可能也難以獨善其身，至少外貿出口會受到一定的壓力。所以，美股暴跌后的A股市場也會出現回落的走勢，其實反映出當前主流資金對美國經濟衰退后的A股市場上市公司業績增長面臨著考驗的擔憂。

　　 而且，美股的急跌也會使得中國人壽等在紐交所交易的權重股股票出現股價回落走勢，這樣就會使得其H股以及A股股價面臨著較大的壓力。這在前期的聯動走勢中已得到佐證。所以，隨著上周五美國市場的再度暴跌，業內人士擔心美國次貸沖擊波再起，從而會使得本周的A股市場面臨著一定的考驗。

　　政策面回暖提振A股市場信心

　　 不過，有細心的投資者發現，在上周后半周，A股市場的走勢已經具有一定的抗周邊市場回調壓力的能力，比如說上周四，美股的走勢并沒有使得上證指數在上周五出現回落走勢，再比如說上周五港股的回落也沒有讓A股市場出現回落走勢。如此的走勢特征，在一定程度上似乎提振了多頭底氣，說不定本周A股市場就能夠扛住周邊市場不振走勢的壓力。

　　 之所以如此，業內人士認為主要是因為近期A股市場的政策面持續回暖。一是重塑再融資預期，尤其是浦發銀行的增發方案低于原先市場預期在一定程度上減緩了市場對未來資金面需求的壓力預期，這有利于市場重新構建對未來資金面需求的預期。

　　 二是政策面關于發展壯大機構資金的表述以及新基金發行明顯提速等諸多信息，有利于提振多頭資金的做多底氣，甚至有媒體刊登的觀點稱“政策面拐點來臨或將迎來市場拐點”，如此的信息的確有助于市場參與各方持股底氣的回升。

　　 與此同時，美股急跌與美元急跌相伴相隨的特征也給A股市場帶來了兩大做多動能。一是人民幣匯率在美元急挫的背景下出現跑步升值的趨勢，而人民幣升值又是A股市場超級牛市的動力源泉之一，畢竟人民幣升值將有利于維持市場關于資金流動性過剩的樂觀預期。二是美元的急跌也使得國際商品期貨價格持續暴漲，錫、鈦等產品更是突破歷史新高，從而使得有色金屬股在上周末出現彈升行情，成為A股市場止跌企穩彈升的強大引擎，這可能也是上周A股市場在震蕩中重心上移的原由之一，更是上證指數能夠在量能萎縮的前提下保持著熱點活躍的原由之一。

　　縮量震蕩走勢或將延續

　　 當然，由于近期市場的量能尚未完全放出，意味著目前市場僅僅是持股底氣的回升，場外資金尚未大規模介入A股市場。在此資金面格局下，本周一A股市場能否抵御住美股急挫所帶來的壓力就面臨著較大的考驗。當然，由于上述的政策面回暖信息以及兩會期間和諧股市走勢的預期，不排除A股市場在低開后企穩的可能性。同時，在人民幣升值以及政策面繼續回暖等因素的推動下，A股市場或將繼續維持著上周末的縮量震蕩中重心有所上移的走勢特征。

　　 故在實際操作中，建議投資者仍可在保持一定現金比例的前提下，有選擇地跟隨市場熱點進行操作。其中有兩大板塊值得跟蹤：一是產品價格上漲預期強烈的品種，前文提及的有色金屬股中的錫業股份、承德釩鈦、攀鋼鋼釩等品種可低吸持有。二是新能源等朝陽產業品種股也可跟蹤，比如說多晶硅的川投能源、南玻A等，再比如說近期持續有大額風電設備訂單的湘電股份等。