大額的企業(yè)融資計劃讓市場一度處于恐慌狀態(tài)，不少投資者爭相逃離。

　　如果企業(yè)融資沒有約束，有可能在一級市場任意擴張(實際是擴張自己在二級市場上的“提款權(quán)”)，那么，很多機構(gòu)投資者當然就會在二級市場上集中拋售企業(yè)股票，最終的結(jié)果則是殃及池魚，禍及無辜。

　　在靜默了很長時間之后，市場管理層首次以答記者會的方式，就股票市場的熱點問題發(fā)表聲明，其中最讓人關(guān)注的是對融資與再融資的相關(guān)解釋。

　　管理層明確表態(tài)：“上市公司再融資是資本市場的重要功能，是市場實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的重要方式之一”，而且，企業(yè)再融資“絕不應(yīng)是惡意‘圈錢’行為”。

　　但在A股市場的歷史上，只有確實因為股價太低，而不希望拋股的時候，企業(yè)才會聲明，近期不會融資，或沒有融資計劃(如歷史上的中集集團、萬科、佛山照明，近期的中國聯(lián)通、大秦鐵路等)，在目前如此大規(guī)模的資本市場中，我們怎能把所有的希望，寄托于“企業(yè)的大慈大悲”呢？

　　在成熟的資本市場里，企業(yè)的首次融資(IPO)、再融資(增發(fā)、配股)有兩個主要約束機制，一個是股東，一個是市場。股東覺得融資有利自然會同意；即使股東同意，市場還得同意“埋單”。中國平安的融資計劃和浦發(fā)銀行已經(jīng)受到了小股東們用腳投票的待遇。3月5日，中國平安要就其再融資計劃召開股東大會，最終結(jié)果恐怕不容樂觀。

　　實際上，企業(yè)再融資必須尊重市場。當然，關(guān)鍵是價格。我們可以設(shè)想一下，如果企業(yè)以凈資產(chǎn)價格進行股本擴張，市場肯定無人反對，但是，企業(yè)這樣過度擴張股本，其所內(nèi)蘊的“外部性”，也必將毀掉企業(yè)，甚至市場本身。另外當股價高估時，企業(yè)也難免有點“異想天開”；他們期盼在較高的價位，通過股權(quán)擴張，迅速擴張企業(yè)。這種擴張方式同樣會毀掉市場。

　　中國的股票市場，對經(jīng)營得法的企業(yè)支持力度并不夠大；一是財力有限；二是市場成立和運行的時間太短；三是企業(yè)家的心態(tài)過度膨脹。

　　近期A股市場中，某些企業(yè)提出的“高價再融資方案”，在任何市場其實都是很難成功——遠遠不是“沒有接盤”那么簡單。在極限情況下，甚至可能遭遇眾多機構(gòu)的集體“洗倉”，那么公司股價就會一瀉千里，一蹶不振。

　　不過最重要的是，資本市場的管理同樣不能輕視。資本市場的參與者是多方面的，涉及的利益動機非常復(fù)雜，因此，管理層必須保護各方利益。市場屬于所有參與者的市場。如果有人以為，在一個市場之內(nèi)，某一參與方有特權(quán)，甚至可以任意犧牲其他參與方的利益而不會受到懲罰，那市場一定狠狠地甩他一記“耳光”。