時機逐漸成熟

　　從大盤點位看，蔡新軍認為，跌破4000點是管理層可以承受的極限。“跌破4000點將大大動搖投資者的信心，這是管理層不希望看到的結果。”

　　實際上，由于缺乏做空機制，單邊市一直是中國股市的一種結構性缺陷，也正因為有這種先天性的缺陷刺激牛市畸形發展。當一輪牛市行情蓬勃而起之時，股指就似乎被迫走上了上漲的華山一條路，而市場也自然會陷入一種惡性循環。

　　根據證監會發言人的說法，股指期貨的推出將不會對市場造成負面影響。他說：“我國推出股指期貨后股票市場的走勢，主要將取決于宏觀經濟形勢和投資者預期。從長期看，推出股指期貨不會改變我國股票市場的長期走勢。”

　　在時間上，蔡新軍認為，股指期貨最有可能在兩會結束以后推出。而在這之前，為了繼續打好股指期貨的基礎，可能先推出同樣具有做空功能的“融資融券”。

　　融資融券作為一種市場交易制度，可以穩定市場價格。即當市場過度投機或者坐莊導致某一股票價格暴漲時，投資者可通過融券賣出方式沽出股票，從而促使股價下跌；反之，當某一股票價值低估時，投資者可通過融資買進方式購入股票，從而促使股價上漲。另外，投資者可以向券商融資，緩解市場的資金壓力，增加股票的流通性。

　　據有關媒體報道，證監會等相關機構已開始對部分證券公司融資融券業務的準備情況進行調研，證券公司融資融券業務在近期內推出試點的可能性很大。

　　就基金來說，目前市場上利好消息雖然不斷出現，但基金經理們并不領情，不僅按兵不動，還就金融和地產等藍籌股進行了明顯的減持。但另一方面，各家基金今年做業績的壓力要超過去年。據了解，目前很多私募基金的倉位都很輕，有的甚至已經空倉。實際上，這些場外資金正等待管理層和市場更加明確的信號。

　　顯然，推出股指期貨正是這樣的信號。