廈華電子（600870）評級：買入

　　近日，公司公告擬定向增發不超過1.2億股，募集約7億元現金，其中6億元用以償還銀行貸款，其他補充流動資金。公司股東參與認購鎖定36個月，其他投資者鎖定12個月。

　　自2007年5月臺灣高管空降公司以來，公司在生產管理、流程管理、渠道及市場定位等方面做了大量的工作，并自9月開始實現持續經營盈利；2008年公司新基地投產，行業也處于大發展時期，無疑將是公司騰飛的一年。

　　廈華的發展一直受累于資金的匱乏，公司一般年財務費用在1億元左右，遠高于同行業2000多萬元的水平，財務費用的高企是壓制廈華業績釋放的一個重要原因。假若公司財務費用下降到同行水平，每股業績將提升0.2元左右。

　　用不超過6億元償還銀行貸款預計可降低財務費用4500萬元，不考慮補充的流動資金，按增發1億股估算，增發后不但不會攤薄業績，而且可增厚業績，我們將2008年的盈利預測從前期的0.36元提升至0.38元。

　　一旦公司財務壓力得到一定緩解，加上新基地的投產，公司將進入大發展時期。當前的平板電視市場正處于“戰國時代”，得到上游“面板”支持，在管理效率大幅提升及渠道下沉帶來的良性影響下，有望勝出。

　　基于2007年底的廠房轉讓帶來的收益，降低2007年虧損預測至每股0.4元，考慮到2008、2009年持續的業績提升，提升至25倍PE的價值估算，提升目標價至9.5元左右，維持買入評級。

　　東方證券研究所施衛平