最近一個多月，滬深股市在美國次按危機陰云、雪災、大盤股巨額融資、大小非解禁高峰等多重利空因素打擊下震蕩急挫。上證指數、深成指月K線均以十字星報收，顯示大盤調整多時后，出現止跌喘定的跡象。從技術分析的角度看，大盤調整的時間、空間相當充分，筆者認為上半年的重要底部就在眼前。

　　時間周期分析

　　滬深股市自2001年以來，在波動節律上大致重復其10年前的走勢，尤其是2005年至今，似乎都在重復1995年后三年的行情，1996年和2006年的單邊上漲，1997年和2007年的沖頂大幅回落都非常相似。從這個規律推斷今年的行情會類似于1998年的震蕩市。

　　另外，今年是四年一度的“奧運年”，滬深股市歷史上在“奧運年”的上半年表現優異，1992年、1996年、2000年和2004年均是如此，即使在熊市中的2004年也不例外，據此可以推斷今年大盤至少在上半年有比較理想的表現。

　　再看半年周期。滬深股市歷史上的兩輪牛市中出現過三次牛市中途的半年調整，分別是1992年下半年、1999年下半年和2000年8月至次年2月。去年10月以來的調整是本輪牛市以來的真正意義上的中級調整，目前已經持續到第5個月，只要本輪調整不超出3月份，我們還有理由相信2005年起的牛市還將延續。

　　從周線周期來看，本周上證指數和深成指分別進入調整以來的第20周和21周，從日線周期來看，上證指數和滬深300指數本周低點都在去年10月頂部以來的第89日出現。因此不排除本周大盤已經探出重要底部的可能性。另外，6124點以來的兩個波段即A浪和B浪均運行31個交易日，5522點以來的波段如果與前兩個波段等長，則下周二（3月4日）可能完成二次探底。

　　浪形分析

　　首選數浪為6124點以來運行中型級（4）浪，目前來看A-B-C三浪結構軌跡非常清晰，比較明確的是目前大盤處在中級調整的末端，但5522點以來的C浪的細分仍不明朗，因此不排除短期還有二次探底的可能性，但空間非常有限，4000點附近基本可以確認為中級底部區域。

　　均線分析

　　幾個重要指數中，深成指、滬深300指數本周正好在年線（240日線）位置止跌，類似1999年底和2001年2月下旬的情形，上證指數也只是略微跌破年線，如果短期內收回年線之上，市場保持牛市格局則無需懷疑。即使短暫跌破年線，也不一定就進入熊市，如1992年底，上證指數跌破年線數周后大幅飆升再創新高，1998年較長時間在年線之下運行，也不能說那是熊市。所以目前暫時不必擔心大盤進入熊市。

　　綜上所述，盡管目前大盤仍未出現明確的底部，但比較明確的是大盤處在上半年的底部區域。時間周期、波浪形態已經或者即將形成“共振”，從而引發中級底部。由于本周反彈縮量，股指仍受呈空頭排列的短期均線系統的壓制，大盤短期再次探底的可能性較大。3月份完成探底后，大盤在第二季度將有較為理想的表現，上證指數有望在今年中再度挑戰6000點。（賴戌播）