□銀泰證券

　　盡管本周大盤在權重股止跌回穩的帶動下開始觸底反彈，政策面也持續傳來利好消息，但由于資金供求、限售股解禁以及巨額再融資等因素的影響短期難以消退，主力資金顯然采取了謹慎觀望的操作策略，因此我們認為，大盤將繼續保持縮量弱勢反彈的走勢，短期內如果反彈至年線4500點附近時，將會受到較強的年線壓力。

　　當前市場資金供求關系仍然緊張，資金面短期內難以出現太大改觀。新發基金可能輸入的數百億資金，無法滿足IPO、再融資、解禁等所需的資金量，雖然本周五有3萬多億元申購資金解凍，但由于基本面、境外波動、估值等不確定因素，市場信心遭受了較大打擊，目前的市場行情還不足以吸引這部分資金以及其他的場外資金大規模進入二級市場。

　　而限售股解禁對市場影響較大，而且具有不可控性。周三招行解禁股上市不跌反而出現小幅上漲，如果招行能夠從此持續反彈，則可以部分化解市場對三月份解禁高峰乃至全年限售解禁的擔憂，并起到正面的示范效應，重振市場信心。

　　此外，權重股巨額再融資計劃對市場的影響正逐步消退，近幾天受再融資事件影響的權重股開始止跌回穩，而管理層的表態以及相關舉措也表明了對上市公司再融資計劃的管理力度，這有利于恢復投資者的信心。我們認為，資本市場發揮直接融資功能符合現代金融的發展要求，上市公司根據自身發展要求在資本市場進行再融資無可厚非，但需要選擇恰當的時機和合理的規模，結合當時市場的運行態勢，并將融資用于最關鍵的地方。

　　綜合以上分析，加上國內嚴峻的通脹形勢、從緊的宏觀調控政策以及境外市場波動等因素影響，我們認為，投資者目前對行情發展不能過于悲觀或樂觀，應當以平和的心態看待目前的震蕩整理行情，而積極防御型投資策略將是較好的選擇。避開因重大事件影響股價的上市公司，尋找一些估值優勢、成長性明顯、且短期題材明確的個股適當參與，一般而言，兩會期間的鋼鐵、大農業、“三通”、創投、節能減排、醫藥等主題，可能會存有短期投資機會。