大連港股份（2880.HK）

　　維持目標價8.50港元

　　日前有媒體報道稱大連港（2880）有意于明年回歸A股，以籌集資金應付港口擴張及其它業務發展。但公司昨日發布公告澄清，暫未有A股發行計劃。同時公司亦澄清，2008年全年處理油化品和集裝箱吞吐量分別增長10%及20%的預期，只是基于目前公司所掌握的信息及設定的業績目標。

　　另外，媒體援引大連港執行董事姜魯寧的話稱，公司擬于大連港口區增建12個儲油罐，總儲油量為100-120萬噸，投資額約10億元人民幣，于2008-2009年間支付。公司在澄清公告中并未否認上述言論，由此預期未來資本支出將有所擴大。目前大連港已興建了12個儲油罐，其中6個已營運，其余6個今年稍后可投入運作，符合預期。

　　我們重申觀點，認為公司實行多元化碼頭經營，有助于分散業務風險。除了受惠于國家石油戰略儲備基地選址大連港區，目前有多個在建項目及潛在收購有望提升未來盈利，包括曹妃甸油品碼頭以及大連新港原油碼頭等，而且未來有望收購母公司旗下的干散貨碼頭資產。不過由于當前全球經濟因素加大了中國集裝箱出口放緩的風險，公司旗下集裝箱碼頭估值可能下降。目前暫時維持目標價8.50港元，對應25.4倍08PE及27.0倍2009PE。維持“買入”評級。

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