⊙特約撰稿 張宇杰 王曉平

　　昨天，人民幣對美元匯率中間價(jià)一舉以7.1209創(chuàng)下匯改以來的新高。 事實(shí)上，市場近期在一波短暫的人民幣加速升值背景下顯得比較謹(jǐn)慎，多空雙方都不愿輕易推動市場，同時(shí)日間交投仍然保持了較好的活躍程度。從近幾個(gè)月的圖形上看，匯價(jià)仍然保持了原來的升值速度，昨天升值速度的再度加快，可能更多原因還是春節(jié)期間積累的結(jié)匯需求的持續(xù)釋放。

　　上周公布的我國1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本在市場的預(yù)期范圍內(nèi)，盡管CPI再創(chuàng)新高，但是考慮到雪災(zāi)等短期因素，并沒有對各個(gè)金融市場造成明顯的影響。另外美元在國際市場仍然在低位徘徊，低迷的人氣預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會改變。預(yù)計(jì)如果美國的經(jīng)濟(jì)形勢繼續(xù)惡化，甚至進(jìn)一步降息的話，美元兌人民幣可能還將保持較快的下跌速度。

　　隨著市場的發(fā)展，以及人民幣匯率制度改革的深入，人民幣升值幅度不斷加快，與2006年年初人民幣中間價(jià)8.0702相比，到2006年年末人民幣累計(jì)升幅僅為3.36%；而到2007年年末，累計(jì)升幅已經(jīng)達(dá)到10.48%，年升值幅度是2006年的1倍左右；2008年以來，迫于國內(nèi)通脹壓力的不斷上升以及持續(xù)快速上漲的外匯儲備壓力，人民幣更是以前所未有的速度大幅升值，今年1月末與2006年年初相比，人民幣累計(jì)升幅已經(jīng)達(dá)到12.32%。

　　隨著美國經(jīng)濟(jì)衰退征兆的出現(xiàn)，美元在2007年第4季度大幅降息，2008年1月22日，美聯(lián)儲更是緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，并在31日再度降息50個(gè)基點(diǎn)，以應(yīng)對日益惡化的房產(chǎn)和信貸市場問題。這也導(dǎo)致2008年初美元和人民幣利率的倒掛，我國的加息空間因此受到了很大程度的限制，面對目前國內(nèi)較高的信貸水平、較高的PPI、CPI及通脹預(yù)期，市場越來越認(rèn)識到，單純靠加息等傳統(tǒng)手段恐怕很難解決目前的困境，市場的注意力自然而然地轉(zhuǎn)移到人民幣匯率上來。今年以來較快的人民幣升值速度很大程度上也是市場上述觀點(diǎn)和預(yù)期的一種反映。