一年一度的“兩會”又要到了，市場也不斷地在醞釀著變化。由于前期市場談“再融資”色變，而對于監管部門新批基金救市等利好政策如視無睹，近期股指一直躊躇不前，市場此時只有把希望寄托于兩會行情。那么，兩會能否提振市場信心，后市將會如何演變？因此有必要研究一下歷年“兩會”前后的市場表現，以對后市做一個大體預測。

　　首先我們對歷年的“兩會”期間滬指表現做一個統計與分析。具體數據如下表所示：開會時間會前低點會中表現會后高點會后漲跌幅1995.3.3-3.185245.9%68115%1996.3.3-3.175121.8%739+31%1997.2.27-3.158959.1%151034%1998.3.3-3.191125持平142220%1999.3.3-3.15

　　10645.8%12104%2000.3.3-3.151227-1.8211426%2001.3.3-3.15

　　18931.8224511%2002.3.3-3.1513397.8%16935%2003.3.3-3.181311-3.4%164913%2004.3.3-3.1413070.4 %17835%2005.3.3-3.1411870.46%1293-2.99%2006.3.3-3.141074-2.02%17572.46%2007.3.3-3.1527234.23%433518.52%

　　從上述表格可以看出：

　　1、歷年“兩會”之前到之后的一段時間內(從1個月到4個月不等)，股指最低有15%左右以上的漲幅，80%以上的年份是有25%以上的漲幅。

　　2、兩會結束之日起的一段時間內，股指上漲的概率為92.3%，幅度從4%到34%不等；僅有02年兩會后股指下跌嚴重。

　　3、縱觀過去的13年，在“兩會”期間，大盤上漲了10次，下跌了3次，上漲概率為77%，不過不論上漲還是下跌，幅度均不大。

　　兩會期間以及會后一段時間內股指以上升為主，那么受兩會行情波及較深的歷年三月股市行情又將是怎么樣呢？

　　年份2月收盤價3月收盤價當月漲幅(%)20072881.073183.9810.4720061299.031298.295-0.0620051306.0031181.236-9.5520041675.0671741.6233.9720031511.9321510.578-0.0920021524.7011603.9055.1920011959.182112.7757.8420001714.5781800.2255.0019991090.0871158.0546.2319981206.531243.0163.0219971040.2731234.61718.681996552.94556.390.621995549.26646.9217.781994770.98704.46-8.6319931339.88925.91-30.901992364.66381.244.551991133.01120.19-9.64

　　從歷年滬指3月的表現看，1993年、1991年、2005年、1994年跌幅較大。其中，1994年、1993年、2005年的A股市場都處在大級別下跌浪中。但1991年A股市場規模很小，借鑒意義不大。我們注意到，在386點至1558點、512點至2245點以及998點至今的三次大級別上漲浪中，滬指所跨越的3月份大多是上漲的，只有在1996年、2006年的3月分別上漲0.62和下跌0.06%。

　　為什么中國股市會有如此鮮明的“兩會特色”呢？其實質性的原因主要基于以下幾個方面：

　　一、“兩會”的召開需要一個穩定、和諧、良好的氛圍，而在某中程度上管理層也刻意地塑造這樣的良好局面；

　　二、市場對“兩會”的可能出臺的政策有一個良好的心理預期，從而對大盤產生積極作用；

　　三、從市場角度來看，在“兩會”前總有主力制造出領漲板塊，帶領不斷上行。

　　每年“兩會”前后，“兩會”熱點討論的議題自然將成為市場炒作的題材，所涉及到的行業、上市公司會有所表現。興業證券表示，具體而言，投資者可參與趨勢確定的主題式投資。3月是重要的政治月，兩會此期間進行，振蕩中逢低吸納與兩會重要議題相關的主題概念，包括“醫改”受益股、大農業、創業板概念等。

　　來源：中金在線

　　八大關鍵詞貫穿下階段行情

　　雖然不能把歷史的行情特征簡單套用到今天，但兩會期間行業的漲跌和輪動表現仍具有一定的內在邏輯，如在三月份，農業、消費服務類股票表現比較好，表明農業和消費問題一直是國民經濟中的重要主題；而四月份機械、運輸、化工等行業表現較好，則是由于在兩會以后，明確了對這些行業的投資重點，對投資者預期產生了影響。我們預計今年兩會期間的“關鍵詞”有以下八個，其相關主題或將貫穿三月行情。

　　一是通脹。目前由于我國的通貨膨脹既有成本拉動，也有需求推動，而輸入型的通脹意味通脹壓力將持續存在。當前處于全球普遍通貨膨脹周期，國際市場石油、鐵礦石、金屬等基礎性產品價格持續大幅上漲，玉米、大豆、小麥等大宗農產品價格出現明顯上漲趨勢，在此背景下，通脹受益行業的股票可能成為表現較好的行業。

　　二是農業。近期農業板塊的反復活躍，已經反映出資金的關注度在提高，目前我國農業基礎設施薄弱，對農業的政策扶持應體現在大力推進農業產業化，加大農業基礎設施投入，對農業龍頭企業給予政策扶持。兩會在即，持續上漲的農產品價格、高企的通脹水平以及雪災帶來的農業損失，都使得農業問題成為今年兩會議題的重中之重。

　　三是消費。今年隨著出口增速的減緩，投資和消費成為拉動經濟增長的著力點，但由于投資受制于從緊的貨幣政策，因此擴大消費是提高增長質量、優化產業結構的重要途徑。到2025年，上層中產階級規模將高達5.2億人，中國龐大的消費能力將因此釋放，食品飲料、商業零售、餐飲旅游行業的股票值得關注。

　　四是災后重建。此次雪災有許多值得總結的經驗與教訓，其中之一是我國的交通運輸、電力能源、基礎設施建設仍需加大投入，改善道路等級，完善路網結構，確保能源電力對工業生產的保障作用，加大城市和鄉村的基礎設施投入，這些都可以成為今年財政政策的著力點。由于我國南方6月又將進入汛期，因此災后重建的工作必須要在6月份前完成，相關行業如電力設備、鐵路、公路、建筑建材等仍有一定的投資機會。

　　五是醫改。新的醫改方案，突出確立政府的主導地位，強調政府投入兼顧醫療服務供方和需方。中央和地方都要大幅度增加衛生投入，政府新增衛生投入重點用于公共衛生、農村衛生、城市社區衛生和城鄉居民基本醫療保障。隨著政府衛生投入的增加，OTC終端和第三終端將快速成長，醫藥商業行業面臨創新與整合的重大機遇，醫藥行業景氣度持續回升。

　　六是環保、新能源。我國《節能中長期專項規劃》中提出要實施十大重點節能工程，已納入國家“十一五”規劃，節能環保技術將廣泛應用于我國重工業化進程的各個領域，如建材、化工、照明、電力、煤炭、鋼鐵等。隨著石油價格的大幅上漲，替代石油的新能源行業面臨著難得的發展機遇。

　　七是自主創新。財政部近日出臺政府采購新政策，對于國內企業或科研機構首創和自主研發的、符合國民經濟發展要求、代表先進技術發展方向的產品，政府采購將予以大力扶持，通過首購和定購的形式優先購買，由此自主創新能力強的企業將迎來新的契機。

　　八是區域經濟。廣西北部灣經濟區是繼上海浦東新區、天津濱海新區、成渝統籌城鄉綜合配套改革試驗區等之后，國家推進科學發展的又一重大部署，相關的港口、交通、金融、商業有望成為受益明顯的行業。

　　來源：太平洋證券

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　　編輯：倪鵬翔