□本報記者 張曙東 北京報道

　　2月27日，聯合資信發表評論稱，中國鋼鐵企業仍有能力向下游行業轉嫁由鐵礦石價格上漲所帶來的成本壓力，但原材料自給程度的差異將導致其未來盈利狀況出現分化。

　　2008年2月18日，巴西淡水河谷與日本新日鐵及韓國浦項達成2008年度鐵礦石價格協議，價格年比上漲65%。2月22日，寶山鋼鐵集團代表中國鋼企接受這一基準價格。從2005年以來，鐵礦石價格連續四年上漲，年漲幅分別為75%、19%、9.5%、65%。以協議漲幅估算，2008年進口巴西淡水河谷礦石的鋼廠噸鋼成本增加值為人民幣360元。

　　聯合資信評級總監陳東明認為：“持續上升的原材料成本，包括鐵礦石，焦炭及電力，將在可預見的將來持續擠壓中國鋼鐵企業，尤其是中小鋼鐵企業的盈利水平。因為中小鋼企更多地依賴現貨市場獲得鐵礦石及焦炭等資源，而且由于其產品技術含量較低，市場競爭力更為薄弱。而對于具備規模及產品優勢的大型鋼鐵企業，能更好地利用規模效應控制及消化成本壓力。”

　　據國際鋼鐵協會（“IISI”）公布，中國2007年粗鋼產量達到4.89億噸，年比增長16.99%。但鑒于國內鋼鐵行業資本支出增長已放緩，而且小型鋼鐵廠被政府關停并轉或因高企的原材料價格的擠壓將促進鋼鐵行業的整合，帶來行業結構性改善。聯合資信預計2008年中國粗鋼產量增長率將進一步放緩至13%，達到5.5億噸。同時，近期國內及國際鋼鐵價格的上漲正在積極消化鐵礦石協議成本上漲的壓力。2008年2月26日，寶山鋼鐵股份有限公司宣布上調2008年二季度的鋼材價格，其主要產品平均價格漲幅在17%至20%，這證明現階段中國國內鋼鐵產品需求保持強勁，中國鋼鐵企業仍然具備向下游行業轉嫁其成本壓力的空間，而且進口成本增加的影響還可能因今后人民幣的持續升值而進一步減弱。

　　鋼鐵生產企業擁有礦山資源的不同，對鐵礦石價格上漲的承受度也有差異。擁有自有礦山的包鋼（600010），酒泉鋼鐵（集團）有限責任公司，攀枝花鋼鐵有限責任公司，西寧特鋼（600017）自身可以更好地承受鐵礦石成本上升的壓力；但對于進口鐵礦石占比超過50%以上的武漢鋼鐵集團公司等企業來說，原材料價格上漲的成本，要更多地依靠產品漲價來轉嫁給下游的企業。

　　聯合資信承擔了國內14家大型鋼鐵企業集團的信用評級。對于現有評級的鋼鐵企業，聯合資信不會簡單地因為65%的鐵礦石價格上漲而調整其評級水平。陳東明先生指出，“聯合資信在評級過程中已考慮了原材料成本上升的壓力，同時，由于大多數大中型鋼鐵企業在2007年保持了積極的財務及信用狀況，即使未來適度的利潤下滑，仍可能在現有評級的可承受范圍之內。聯合資信會持續跟蹤被評級企業的信用及財務狀況，并及時更新其評級。”