上市公司分紅趕不上印花稅抽血，炒股成“負和博弈”

　　本報記者 鐘國斌

　　日前，坊間降低證券交易印花稅的傳聞不少，昨日網上流傳著一個比較具體的傳聞：經國務院批準，財政部決定從3月3日起，調整證券(股票)交易印花稅稅率，由現行3%。調整為1.5%。。即對買賣、繼承、贈與所書立的A股、B股股權轉讓書據，由立據雙方當事人分別按1.5%。的稅率繳納證券(股票)交易印花稅。

　　未聽說降印花稅

　　統計數據顯示，去年我國證券交易印花稅收入達2005億元，比2006年增長10.2倍，這一數字接近當年滬深兩市上市公司全年凈利潤的一半，而去年上市公司分紅的總額才大約1800多億元，比國家拿走的印花稅還要少205億元。

　　一些證券業內人士表示，我國現行股票印花稅稅負過重，只有降低印花稅才能避免“零和交易”，進而增強人們投資股市的信心。并認為當前有可能降低證券交易印花稅，但坊間傳聞降低印花稅的版本可信度不大。一位基金公司高管表示，他沒有聽到有關降低印花稅的消息。他認為，降低證券交易印花稅的消息在高層腦子里，不太可能會提前泄露出去。由于上調印花稅的時間不到一年，目前下降印花稅的可能性不大。他同時指出，即使下調證券(股票)交易印花稅，A股運行格局也不見得會立馬改觀。

　　某私募基金經理表示，降低證券印花稅的消息時有耳聞，但是否真的會近期推出值得懷疑。當前機構主力與管理層似在博弈，機構用打壓股指的方式逼管理層出政策利好，包括市場一直預期的降低證券交易印花稅。

　　一位證券公司人士表示，坊間有關降低證券印花稅的傳聞不斷，但沒有聽到有關降印花稅的確切消息。近期證券交易印花稅有可能下調，但降低證券印花稅應有個過程，估計不會這么快就出來。

　　不少證券業內人士認為，過高的證券交易印花稅，已經不適應我國目前股市的發展現狀。A股市場向來不缺乏資金，倒是投資者常常缺少信心，而市場信心的樹立則需要政策面、宏觀經濟基本面的支持。

　　高印花稅或是大跌原因

　　據香港媒體報道，香港去年股市樓市節節上升，港府庫房的印花稅收入創出歷史新高。香港稅務局長劉麥懿明透露，2007-2008財政年度錄得的印花稅收入，有機會繼1980年代初之后再度超越薪俸稅的稅收。而歷史經驗顯示，每當印花稅超越薪俸稅時，股災隨后便出現(1973年、1981年股災)，所以印花稅可說是投資市場的寒暑表。

　　為什么香港會出現這種情況？國內股市目前的大跌是不是因為印花稅太高所致？

　　資深分析人士吳佳表示，這可能是香港稅務局長劉麥懿明的經驗之談。香港的幾次股災出現的年份，剛好是印花稅收入超越了薪俸稅收入，也從側面印證了劉麥懿明的觀點。這里面到底存在什么必然聯系不好講。吳佳認為，A股市場近期大幅下跌，印花稅重是其中一個原因，但主要還與去年漲幅較大、今年經濟形勢不太好，市場擴容壓力增大等有關。股市市場有其自身運行規律，任何一個利空或利好消息，不會改變市場固有的運行規律。

　　一位證券公司高管表示，香港每當印花稅超越薪俸稅時，股災隨后便出現。這表明印花稅對股市的影響巨大。國內A股市場印花稅全球最高，2007年證券交易印花稅幾乎相當于前16年總和，高的印花稅率提高了交易成本，極大地增加了股民的投資風險。同時，高印花稅對市場有巨大的抽血效應，投資者資金獲利后一般會重新回流市場，巨資印花稅流失后則意味著市場存量資金劇減。而市場資金規模總是一個有限的數量，短時間之內可能很難看出什么變化，但經過一段較長時間的印花稅燒錢后，市場的賺錢效應勢必會逐步降低，市場對資金的吸引力會隨之下降，這也是近期股指持續下探的一個原因。香港市場印花稅遠低于A股，每當印花稅超越薪俸稅時，股災隨后便出現，并在不同年份出現這種情況。可見，高印花稅對股市負面影響極大。無論是從資本市場長遠發展考量，還是從A股市場走出當前弱勢困局著眼，降低證券交易印花稅已刻不容緩。