□申銀萬國 桂浩明

　　周二滬深股市在受到管理層表態(tài)要嚴(yán)格審核再融資申請(qǐng)的消息刺激下雙雙大幅高開，但隨后就呈現(xiàn)震蕩回落走勢(shì)，滬綜指和深成指均創(chuàng)出調(diào)整以來新低。尾盤滬市在一些權(quán)重股的拉動(dòng)下，股指勉強(qiáng)翻紅，深市則以綠盤報(bào)收。

　　昨日兩市的震蕩幅度明顯較大，滬指的高低落差達(dá)到208點(diǎn)，深市則有1109點(diǎn)。通常在這種大幅高開的情況下股市成交金額會(huì)有一定的放大，但昨日兩市成交金額不足1400億元，仍然處于較低的水平。由此看來，當(dāng)前市場(chǎng)的弱勢(shì)局面并沒有因?yàn)橄�息面的因素而改變�?/p>

　　股指大幅高開顯示出投資者對(duì)管理層有關(guān)嚴(yán)格審核再融資表態(tài)的認(rèn)同，但相對(duì)于目前市場(chǎng)所存在的問題，僅僅是強(qiáng)調(diào)要“嚴(yán)格審核”上市公司的再融資議案，對(duì)股市的利好作用可能有限。當(dāng)然，透過這個(gè)表態(tài)，人們可以感覺到管理層對(duì)于上市公司無節(jié)制的再融資行為是不滿意，也是不贊成的，這對(duì)市場(chǎng)是具有利好影響的，在某種程度上也表達(dá)了管理層穩(wěn)定股市運(yùn)行的意愿。

　　不過要改變目前股市的走勢(shì)，特別是抑制住投資者恐慌性殺跌情緒的蔓延，則需要采取系統(tǒng)性的具體措施來對(duì)癥下藥。當(dāng)前股市所面臨的最大問題是供求失衡，上市公司提出再融資，實(shí)際上是擴(kuò)大了人們對(duì)擴(kuò)容的預(yù)期。但嚴(yán)格說來，目前這些再融資計(jì)劃，基本上還只是停留在紙面上，并未真正落實(shí)。市場(chǎng)之所以表現(xiàn)出對(duì)再融資的強(qiáng)烈反感，是因?yàn)樯鲜泄�司尤其是�?quán)重藍(lán)籌公司毫無節(jié)制的再融資行為增大了投資者的擔(dān)憂，從而改變了對(duì)后市的預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)面臨的更為現(xiàn)實(shí)的壓力在于IPO與限售股的解禁流通，由于解禁股數(shù)量巨大，且因?yàn)槭袌?chǎng)走勢(shì)不佳，持有者的套現(xiàn)愿望又是空前強(qiáng)烈。再融資方案的提出，更是直接加劇了投資者的這種擔(dān)憂并引發(fā)恐慌拋售。當(dāng)然，如果市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)較好，增量資金不斷流入，這種擔(dān)憂可能不會(huì)有這么大的影響，但現(xiàn)在的市場(chǎng)處于弱勢(shì)，任何利空都可能會(huì)被放大。現(xiàn)在根據(jù)管理層的表態(tài)，再融資可能要受到限制，但這還是不能從根本上改變市場(chǎng)的供求關(guān)系，市場(chǎng)本身的弱勢(shì)格局也就會(huì)延續(xù)。正因?yàn)檫@樣，昨日大盤也就出現(xiàn)了遇利多沖高回落的格局。

　　從本周二股市的表現(xiàn)來看，大盤依然非常疲弱，以致對(duì)利多變得麻木，這也說明利多因素的力度還可能不夠，而市場(chǎng)疲弱的程度很嚴(yán)重。解決這個(gè)問題應(yīng)該需要一個(gè)系統(tǒng)工程，需要全面規(guī)劃和長期安排。本質(zhì)上說，要想解決市場(chǎng)資金供求失衡的問題，就必須采取各種有效辦法，為市場(chǎng)輸入增量資金，特別是要加強(qiáng)能夠促使股市長期穩(wěn)定發(fā)展的投資力量，同時(shí)也要給相關(guān)的投資者以良好的預(yù)期，能夠看到市場(chǎng)發(fā)展的步伐和節(jié)奏，形成對(duì)擴(kuò)容風(fēng)險(xiǎn)的有效防范。而從市場(chǎng)參與者的角度來說，現(xiàn)在需要明確當(dāng)前市場(chǎng)仍處于弱勢(shì)之中，需要破除對(duì)戰(zhàn)術(shù)層面利多因素的過度依賴，要對(duì)市場(chǎng)擺脫低迷，回歸有序、和諧發(fā)展軌道中所遇到的困難有清醒的認(rèn)識(shí)。