□本報記者 龍躍

　　在2月11日至昨日的行業評級統計中，鋼鐵板塊的受關注度是最高的。據Wind資訊統計，期間共有10位機構分析師給予鋼鐵行業評級，其中，國泰君安、中金公司、天相投顧等7家機構分析師給予行業“推薦”或“增持”的看好評級，中原證券、國都證券等3家機構分析師給予行業相對“中性”的投資評級，沒有分析師給予行業悲觀評級。

　　由此可見，雖然鐵礦石價格上漲幅度超出預期，但業內人士對鋼鐵行業運行態勢仍比較看好。分析人士認為，鋼材價格的上漲預期以及鋼鐵股整體相對較低的估值水平，是看好鋼鐵板塊的主要原因。

　　成本上漲負面影響有限

　　2008年進口鐵礦石價格大幅上漲65％已成定局。對于鋼鐵上市公司而言，鐵礦石價格上漲意味著企業成本的提升。

　　據國金證券分析師測算：如果僅僅考慮礦石協議價格上漲，65%的上漲幅度對應的原料成本增加為374.4元；如果按照65%協議價上漲，并假設國內礦年度上漲45%，那對應行業噸鋼成本將增加783元；如果按照65%協議價格上漲，并假設國內礦年度上漲50%，那對應行業噸鋼成本將增加824元；如果按照65%協議價格上漲，并假設國內礦年度上漲65%，那對應行業噸鋼成本將增加946元。綜合考慮，預計2008年鋼鐵行業噸鋼成本增加值將介于783－824元之間。

　　但值得注意的是，成本的增加并沒有對鋼鐵板塊二級市場股價造成顯著負面影響。盤面顯示，國際鐵礦石公開談判大致在2月18日有了結果，但在這一日期前后的一段時間內，鋼鐵板塊的整體表現實際上是強于市場平均水平的。

　　分析人士認為，主要原因有三：首先，近期國內外鋼材價格持續上漲，在供求關系偏緊的行業背景下，預計鋼鐵企業能夠通過提高產品價格轉嫁成本上升壓力；其次，雖然鐵礦石價格65％的漲幅超過了此前30%-50％的主流漲價預期，但并未超過70％的最高預期，因此并未對投資者心理造成十分巨大的沖擊；最后，鋼鐵股股價在談判價格公布前已經有所調整，成本漲價的負面影響已被市場提前反映。

　　具備顯著估值優勢

　　在鐵礦石漲價沖擊過后，鋼鐵股的投資價值開始重新被市場關注。在大盤前期縮量整理階段，鋼鐵板塊是資金介入最為明顯的行業板塊；而在近期市場調整階段，鋼鐵股不僅整體跌幅要小于其他權重股，而且籌碼鎖定態勢也相對良好。分析人士認為，鋼鐵股的投資價值主要來自于其顯著的估值優勢。

　　首先，鋼鐵股估值處于市場低端。據Wind資訊統計，以昨日收盤價，并以2007年三季度業績的年化數據為業績基礎，鋼鐵板塊當前市盈率僅為23.36倍，處于市場估值水平的低端，而以同樣條件計算的全部A股市盈率為34.08倍。

　　其次，鋼價上漲強化估值優勢。鋼材價格的上漲一方面能化解鐵礦石價格上漲的負面影響，另一方面也能使市場形成鋼鐵行業高景氣度依舊的預期，從而強化鋼鐵股的估值優勢。在國外市場上，自2008年1月份以來，歐洲、北美市場鋼材價格大漲，漲幅在100美元/噸左右；近期浦項、新日鐵也紛紛出臺上調產品價格的消息。在國內方面，武鋼今年一季度也已經連續三次上調出廠價；而寶鋼也于本月25日將主要產品二季度出廠價格平均上調了10％。國泰君安分析師指出，寶鋼調價是國內鋼鐵市場走向的風向標，考慮到進口鐵礦石合同價大漲再加上春節前的雪災影響，預計二季度國內鋼價將整體看漲。

　　在具體品種選擇方面，分析人士認為可以從兩大思路入手選擇股票：

　　一方面，鐵礦石價格的上漲會給鋼鐵行業帶來兩點變化，一是擁有礦產資源的企業會獲得一定的估值溢價，包括金嶺礦業、攀鋼鋼釩等個股；二是行業整合、企業做強做大的意愿將進一步增強，在此背景下，寶鋼股份、武鋼股份等行業龍頭股值得關注，而三鋼閩光、萊鋼股份等存在并購預期的個股也值得持續跟蹤。

　　另一方面，鋼材價格的上漲將提升鋼鐵企業盈利預期，特別是寶鋼股份、武鋼股份等具備產品議價能力的龍頭公司，有望在鋼材漲價過程中獲取最大化收益。

　　行業名稱研究機構研究員最新評級日期最新行業評級調整方向上次評級日期上次行業評級

　　鋼鐵國泰君安崔婧怡20080220增持維持（多）20080110增持

　　鋼鐵中原證券胡皓20080218同步大市維持（平）20080131同步大市

　　鋼鐵中金公司羅煒20080218推薦維持（多）20071011推薦

　　鋼鐵天相投顧王招華20080218增持維持（多）20080215增持

　　鋼鐵聯合證券黃靜20080218增持維持（多）20080131增持

　　鋼鐵國信證券鄭東20080218推薦維持（多）20080204推薦

　　鋼鐵國金證券周濤20080218增持維持（多）20080203增持

　　鋼鐵國都證券段振軍20080218中性維持（平）20071217中性

　　鋼鐵東方證券楊寶峰20080218中性維持（平）20080131中性

　　鋼鐵長江證券劉元瑞20080218看好新增－－