市場不確定因素或促其通過縮減發行股本達如期上市目的

　　⊙本報記者 黃蕾

　　于去年圣誕節登陸A股市場的中國太保今日發布公告稱，該公司于昨日獲得中國證監會批復，核準其發行不超過9億股境外上市外資股（含超額配售1.17億股），這意味著中國太保可赴港接受聆訊。按照中國太保的原定計劃，公司擬于3月份完成香港公開招股，目前各項上市準備工作進展順利。

　　然而，滬港兩市現時的低迷，或將拖累中國太保的香港IPO之行。知情人士昨晚向本報記者透露，由于兩市波動較大，中國太保及其承銷商對其H股能否如期成功發行難以把握。難以把握的核心原因在于價格問題，這也是目前困擾中國太保高層的最大難題。

　　根據中國太保彼時A股IPO時的承諾，該公司擬于A股發行完成后發行不超過9億股H股，且H股發行價格將不低于A股的發行價格，以維護A股投資者的利益。而根據中國太保A股發行價30元/股來計算，太保H股發行區間的下限必須在30元/股以上。

　　而判斷中國太保H股發行區間的主要依據是：A股對H股的溢價率以及一、二級市場的溢價。一位業內資深人士昨日在接受本報記者采訪時表示，目前A股對H股的普遍溢價范圍在25%至30%之間，而一、二級市場也存在一定的溢價，綜合來看，溢價率大概在50%左右。

　　也就是說，中國太保Ａ股目前的二級市場價格達到45元/股左右，才可以保證其H股的發行價不低于30元/股的A股發行價（剔除未來溢價有所變化的因素）。然而，受累大盤調整，中國太保A股近期走勢疲軟，已由高位時的50元/股回落至昨日的34.1元/股，一度跌近30元/股上市發行價。

　　知情人士稱，為了不違背A股上市時的承諾，中國太保可能會考慮推遲H股上市時間表，靜候市場變化，等待最佳上市時機，反之，如強行發行H股，恐無投資者買賬。中國太保相關人士昨日也向本報記者表示，“什么時候登陸香港市場，不是我們可以決定的事情，而是要由市場來決定。”

　　記者在查閱中國太保A股招股說明書時發現，其H股發行須在2008年9月14日之前完成，否則須重新獲得股東大會批準。分析人士認為，在兩市身處震蕩期的當口，為了趕在規定期限之前登陸香港市場，中國太保或許會考慮通過縮減發行股本來達到如期上市的目的。但從記者了解到的情況來看，中國太保目前并無縮減發行股本的打算。東方證券保險研究員王小罡向記者表示，從目前兩市發展態勢來看，如能把握住機會，中國太保今年登陸香港市場的可能性還是很大的。

　　根據中國太保今日公告披露，核準其完成H股發行后，劃轉社保基金會持有的該公司不超過9000萬股國有股轉為境外上市外資股，該公司現有外資股東Parallel Investors Holdings Limited及Carlyle Holdings Mauritius Limited所持股份轉為境外上市外資股。

　　值得一提的是，中國太保在A股上市融資后即進入壽險業務高速增長期，這一動力的成效目前已體現在其2008年首月成績單中——今年1月太保壽險總保費同比增長84%，無論在銀保還是個險上的表現，均勝于同業，并遠超市場預期。

　　對于中國太保H股發行前傳出的擬將參股某城市商業銀行一事，一位接近太保H股承銷商的知情人士昨晚向記者透露，在其目前H股的準備事項中并未提及收購銀行的計劃。而關于其轉讓合資公司太平洋安泰人壽一半股權的問題，也將延至其H股上市后再行解決。

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