目前市場上關于當前行情是牛市下半場還是熊市上半場的爭論很多，筆者通過從技術面對滬市的兩次牛市行情作對比，結合市場面和基本面的情況，得出的結論是：目前是牛市的下半場而不是熊市上半場。

　　先從滬市歷史上牛市結束前后的技術面來考察目前大盤運行的特征：上一輪滬市牛市1994年7月29日從325點起步，一直上漲到1997年5月12日的1510點結束，歷時兩年多，指數最大上漲幅度為4.7倍。當時的市場熱點是以四川長虹和深發展為代表的績優股，因績優股行情的結束而使牛市上半場結束。從1510點開始，上證指數最低跌到1025點，下跌了485點，絕對上漲幅度跌去41%。當時也是破了年線但在年線之下短暫停留，之后，大盤基本在年線上方運行。1998年3月到6月市場炒作資產重組題材行情，演繹一波局部牛市，8月份再度跌破年線并在年線之下運行了9個月，但基本在1025點上下運行。1999年5月一輪更大的牛市行情產生，直至2001年6月結束，牛市下半場的時間長達3年。

　　本次牛市行情從998點起步到6124點結束，歷時也是兩年多，指數最大漲幅為6.1倍，上漲了5126點。熱點除了股改之外是指標股的瘋狂上漲，大盤見頂調整的始作俑者也是指標股，與上次行情的成敗類似。大盤的調整幅度如果按照上輪行情計算，應該跌去2101點，也就是說，就是跌到4023點都是正常的。

　　根據以上對比可以發現，目前的大盤與上次牛市行情的運行格局基本類似，如果按照上次的調整幅度下跌到4023點，不是剛好彌補4062點的缺口？

　　由此可見，大盤的理論調整幅度沒達到并不意味著一定要達到，即使跌到目標位4023點，空間也不大，而且完成了量度跌幅和完成補缺雙重目標后反而對行情更有利。未來更大的牛市在等待著我們，投資者不能因行情暫時低迷迷失了方向，更不要上市場上流傳的小道消息的當。

　　(股示舞道)