記者 潘清

　　22日證監會又批準兩只股票型基金的發行申請。但這一利好并未給股市帶來預料中的反彈。25日，滬深股市雙雙出現4%以上的巨大跌幅。

　　基金擴容難止股市下跌腳步

　　上周最后一個交易日收盤后傳出消息，天治創新先鋒股票型基金和東吳行業輪動基金雙雙獲得證監會批準發行，發行規模上限總計約為200億元。

　　春節前夕兩只創新型封閉式基金獲批，曾推動滬深股指雙雙創下歷史最大單日上漲點數；節后年內首批開放式股票型基金拿到“準生證”，也曾令兩市出現溫和反彈。但這一次，市場并未對接踵而至的利好消息“笑臉相迎”。

　　25日，上證綜指微幅低開，摸高4391.33點后迅速下挫，至收盤跌破4200點整數關口。股指大跌令兩市個股普跌，僅172只交易品種出現不同漲幅�！癆股第一權重股”中石油跌幅高達5.27%。在其帶領下，權重指標股板塊絕大多數個股告跌。受不實再融資傳言影響，中國聯通跌停報收，并拖累信息技術板塊及3G概念板塊跌幅居前。

　　再融資、大小非：股市遭遇資金壓力

　　從春節前夕的首批創新型封閉式基金，到節后兩批開放式股票型基金，基金市場以每周2只的速度迅速“擴容”。

　　然而，持續轉暖的政策環境，并沒能給股市“加溫”。在宏源證券研究所所長程文衛看來，融資需求遠大于供給而引發的“缺血”，是導致市場在利好環境下難以走出持續調整的主要原因。

　　繼中國平安之后，浦發銀行再融資的消息令浦發銀行應聲大跌，收盤價從2月19日的51.09元一路狂挫至2月25日的39.00元，短短4個交易日中下跌逾三成。受其影響，金融保險板塊數度出現領跌態勢。

　　除了新股發行和再融資外，限售股大規模解禁成為股市資金面最大的壓力來源。統計顯示，本周23家上市公司限售股將集中解禁。其中，招商銀行25.32億股限售股27日解禁，即使按照25日的收盤價計算，解禁規模也高達754億元。

　　期待市場理性“輪回”

　　“在目前的市況下，新基金的不斷發行并不能有效吸引新的投資者和投資資金入場，數百億元的增資規模也與市場預估的擴容壓力嚴重不對稱�！敝袊�基金網首席投資顧問蔣寶泉說，“從這個意義上說，單靠加速基金發行來緩解資金壓力及投資者對擴容的恐懼，顯然并非‘對癥下藥’�！�

　　程文衛認為，這些因素包括：A股與H股之間差距增大，令許多“A+H”的大盤指標股存在被動向下調整的趨勢；CPI高位運行使投資者對宏觀政策走向感到擔憂；雪災等天氣因素是否會影響上市公司業績的高增長目前尚無定論。

　　另外，美國次貸危機、人民幣升值等都會或多或少地對A股市場產生影響。

　　不過在理性的市場人士看來，持續下跌給A股市場帶來的并非全是消極因素。

　　蔣寶泉表示，和許多成熟市場一樣，中國股市也正在經歷“低估——挖掘價值——價值回歸——挖掘潛力——高估——釋放風險——價值回歸——低估”的“輪回”。

　　“我們期望A股市場能更理性地‘輪回’。”蔣寶泉說，目前市場正處于對前期高漲的“修正”過程中，一旦完成這個過程，反彈的出現“勢在必然”。

　　程文衛則表示，指數在年線之下運行，屬于股市運行中的正常行為，投資者大可不必為此而恐慌。