近日，權證市場迎來送舊迎新的小高潮。上周五，華菱JTP1在最后交易日以0.01元收盤退場，而鼠年第一只新權證中興ZXC1同日登場即按慣例被封死在漲停板，另外一只新權證中遠CWB1將在周二上市，中國石化、上港集團分離債的認購權證也會在近期陸續登場。新面孔的出現給人丁日漸稀落的權證板塊帶來不少生機和活力。不過，在市場整體氣氛壓抑的情況下，即使參與新權證，也要注意控制風險。

　　權證上市的價格是在上市當日開盤競價前，保薦機構根據正股的波動率、價格以及權證的存續期、行權比例、行權價等條款，用期權定價模型（例如B-S公式）計算的理論價格，根據該理論價格和正股前一交易日的收盤價可以計算權證上市當天的漲跌停價。一般而言，新權證上市都會供不應求。由于理論價格沒有考慮市場供求因素，市場普遍認為其價格低估，因此權證首日漲停的機會很大。不過，在市場炒新慣例下，權證價格有可能被推至不合理的高位。比如中興ZXC1，周一在正股連續第四個交易日下挫的情況下仍上漲接近16%，溢價率為59%，已有一定的風險。值得注意的是，新權證上市前，正股由于權證概念的炒作可能已經提前透支了市場預期，在權證上市后，正股也面臨一定的回調壓力。在這種情況下，權證價格可能會在熱點轉移和正股下跌雙重影響下走低，因此，投資者要小心避免在高位接了個燙手山芋。

　　此外，近期市場的消極氣氛也可能殃及新權證上市時的市場熱情。正股與整個市場預期的不確定性，無疑給炒新熱情退卻后的新權證走勢帶來不明朗因素。市場顯然已經意識到在當前市況下權證無法獨善其身，較多投資者傾向于選擇獲利回吐。比如，周一中興ZXC1開盤即打開漲停，雖然后來價格也曾蜿蜒至接近漲停價附近，但仍敵不住市場下跌的氛圍，最后收報17.27元，顯示了市場炒新力量在當前大盤震蕩下行的局面下信心不足。不過，炒新情緒的提早冷卻除了從側面反映市場人氣不足外，也顯示投資者回歸理性，不再盲目過度追高。

　　總體而言，參與新權證要注意把握風險，慎防追高。即使在看好正股的情況下，也應待市況穩定、正股方向較為清晰和權證指標較佳時參與。（作者為上海證券交易所權證一級交易商）