□今日投資 黃家堅

　　根據今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對國內70多家券商研究所1800多名分析師的投資評級數據進行的統計，上周投資評級上調居前的30只個股中，所屬行業比較分散，餐飲住宿與娛樂（旅游）、金屬與采礦行業排在前列，但也各只有3家公司入選，電力、零售、房地產、機械制造行業各有2家公司入選，我們選擇近期比較強勢的旅游行業進行點評。

　　08年春節黃金周首次出現游客人數和旅游收入不升反降現象。數據顯示，全國31個省、自治區、直轄市春節黃金周共接待游客8737萬人次，同比下降5.2%；實現旅游收入393億元，同比下降6.2%。一些重點旅游城市及相關景區接待游客人數和旅游消費收入下滑非常明顯，但也有部分地處非災區的旅游熱點城市和景區增勢依舊。

　　多重因素導致旅游收入下滑，雪災是主因。除雨雪災害性天氣外，08年春節黃金周放假時間調整也對人們的旅游安排造成了一定的負面影響。五一黃金周的取消也使得出境游對國內游產生了一定的替代效應。災害影響僅為短期現象，對全年影響十分有限。近年來，春節黃金周旅游收入占旅游總收入平均比重為4.1%，是三個黃金周中貢獻最小的一個。即使春節黃金周全國旅游收入同比減少6.2%，對全年旅游收入的影響度也僅在0.25%左右。國內大多數城市及其景區第一季度也屬于旅游淡季，一季度對景區類上市公司的凈利潤貢獻度最大的也僅是15%左右。相較于03年非典，此次雪災的破壞效應要輕很多，且作為推動我國旅游業長期向好的核心推動力——消費升級因素沒有發生變化。帶薪休假制度的試行和增加的四個長周末極有可能使得本次雪災被抑制的國內旅游需求在其他月份得到較大程度的釋放。

　　中投證券分析師曾光給予旅游行業“看好”評級，建議依舊把握三條投資主線：產業升級、奧運主題、資產重組，重點推薦的品種是中青旅、桂林旅游、黃山旅游。

　　錦江股份

　　錦江之星成長空間大

　　目前上海酒店市場前景依然良好。上海經濟增長強勁，是國內最重要的金融和商務城市，預計當地酒店市場未來幾年仍能保持平穩增長。未來業績有保證。錦江股份酒店投資、餐飲連鎖和酒店管理業務經營穩定且發展勢頭良好，能保證公司未來幾年業績增長。酒店管理和錦江之星業務支持公司成長性。作為中國酒店管理本土第一品牌，錦江酒店管理業務成長性良好。經濟型酒店市場仍處于高速發展時期，錦江之星成長空間巨大。兩項業務將增加錦江股份的成長性。

　　此外，長江證券股權可增厚錦江股份每股價值4.73元左右。公司近年來的投資收益對業績貢獻比重一直處于上升中，07年前三季度投資收益增厚每股收益0.17元，預計這種趨勢在未來仍將持續，公司持有六家上市公司法人股權，以及擬上市公司申銀萬國的股權，在法人股逐漸獲得解禁后，其將獲得較為豐厚的股權投資收益。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合盈利預測分別為0.41元、0.48元、0.54元。目前共有11位分析師跟蹤該股，5人建議“強力買入”，5人建議“買入”，1人建議“觀望”，綜合投資評級為“買入”。其中，平安證券預計其07-09年每股盈利分別為0.39、0.39、0.45元，對公司價值的判斷依賴于眾多因素，如上海酒店市場景氣程度，滬、蘇、杭、無肯德基經營情況，中國證券市場運行趨勢是否發生改變等，上調評級公司評級至“強烈推薦”。

　　桂林旅游

　　資源整合步伐仍將延續

　　桂林07年前三季度累計接待旅游總人數965萬人次，同比增長11.23%；實現旅游總收入51.0億元，同比增長20.64%。整體呈現出快速且加速增長的趨勢。預計整個“十一五”期間，桂林旅游業將繼續保持快速增長勢頭。

　　公司已成為大桂林地區旅游資源的重要整合平臺，未來資源整合仍將持續：2000年公司上市時曾提出“通過投資及收購兼并，有步驟地向周邊縣市擴展，開發和投資周邊縣市的旅游資源”。05年公司又進一步提出所謂的平臺戰略、資源控制戰略、堅持主業戰略，掌控資源已成為公司明確的發展戰略目標。目前公司已幾乎獨占了桂林最核心和最精華的優質旅游資源，公司也正成為桂林市區、大桂林地區旅游資源重要的整合者，而預計未來公司仍將繼續收購或合作開發大桂林地區，甚至廣西壯族自治區內相關的旅游資源。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合盈利預測分別為0.31元、0.57元、0.76元，目前共有7位分析師跟蹤該股，6人建議“強力買入”，1人建議“買入”，綜合投資評級為“買入”。其中，申銀萬國分析師陳海明認為，考慮增發全面攤薄因素，預計07-09年每股收益將分別達到0.29元、0.61元、0.85元，維持“買入”的投資評級。

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