□華泰證券 周林

　　新基金的持續快速放行未能改變當前市場的弱市格局，在周一市場再度傳出大盤股再融資計劃后，兩市股指雙雙下跌超過4%，滬綜指更是創出調整以來新低。年線的再次失守可能表明大盤正在進行二次探底，牛市根基正經受考驗。

　　首先，從緊貨幣政策和次貸沖擊導致的全球經濟衰退對上市公司業績影響預期仍不明朗。由此對上市公司業績究竟會形成多大的沖擊，目前市場還難以準確預計，這無疑成為了市場的重大不確定因素之一。

　　其次，2、3月份限售股解禁高峰使得市場面臨較大資金壓力。從實際數據看，07年“大小非”累計減持僅占到全年解禁非流通股數量的7.50%，而在08年1月份，解禁套現股則占到了全部解禁非流通股股數的24.79%。而從金融股大規模解禁導致其走弱來看，解禁壓力對市場的沖擊正在擴大。

　　最后，頻繁傳出再融資預案也在不斷加劇投資者的擔憂情緒。在從緊貨幣政策、大小非解禁導致資金面日趨緊張的背景下，頻繁再融資預案，無疑將對市場脆弱的資金面形成壓力，從部分權重股傳出再融資預案導致的其股價大幅下跌來看，市場對于增發等融資方案心理上已經相當敏感。

　　基于以上分析，我們認為近期市場的整體性投資機會正在逐步喪失。雖然一些公司的估值趨于合理，但仍有相當多公司的股價超出其基本面對應的水平，存在下調壓力。同時，市場在經歷前期大跌后，觀望氣氛濃厚，投資者輕倉搶反彈、獲利即出局的操作較多，這也將壓抑市場可能的反彈力度和反彈高度。