⊙渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場出現急跌走勢，鋼鐵股也隨之急跌。但盤口顯示，鋼鐵股的主動性買盤日益增多，邯鄲鋼鐵昨日更是出現一筆200萬股、四筆100萬股的買盤，看來，機構資金仍在積極布局鋼鐵股，隱含著鋼鐵股在近期有望率先反彈的可能性。

　　不錯，鋼鐵股在近期面臨著成本上漲的壓力，一是焦炭、電力等成本上漲趨勢較為清晰，尤其是焦炭，在近期產品價格持續上調，甚至出現了2000元/噸的報價，這無疑會侵吞鋼鐵股的盈利能力。二是鐵礦石的暴漲，目前鐵礦石產品價格在近年來持續上漲，今年更是暴漲60%以上，如此就進一步放大了鋼鐵股的盈利能力壓力。

　　但是，由于自2004年宏觀調控以來，原則上不再設立新鋼鐵廠項目，如此就使得供給增長相對緩慢。但需求則是剛性的。這使得鋼鐵供求關系漸趨緊張，鋼鐵生產廠商的產品定價權能力漸漸提升，即在成本上漲的前提下，可以相對輕松的提升產品價格。就如同在今年鐵礦石上漲的背景下，一線鋼鐵企業紛紛提升產品價格，部分線材的產品也已上漲升至4200元/噸，樂觀的業內人士預計年內有望達到4500元/噸，在此影響下，鋼鐵生產企業可以覆蓋成本上升的壓力，提升未來的盈利能力。

　　而且，業內人士認為，未來鋼鐵生產廠商的強勢地位將進一步加強，這不僅僅在于鋼鐵行業的戰略性地位已使得我國產業政策已明確表示外資不能控股，這使得鋼鐵競爭環境更有利于目前現有的存量鋼鐵企業。而且還在于鋼鐵行業的并購重組的深入，比如寶鋼集團與八一鋼鐵的并購重組，山東的濟南鋼鐵與萊鋼集團的并購重組等信息。而近一期《財經》雜志也刊登了寶鋼集團與沙鋼集團之間的交流溝通，如此的信息就意味著鋼鐵行業的市場集中度將進一步強化，也就使得鋼鐵生產廠商在鋼材產品價格上的話語權地位進一步加強，從而有利于提升鋼鐵行業的成本轉嫁能力。因此，業內人士預計，并購重組將為A股市場的鋼鐵股注入了股價上漲新動能。

　　與此同時，鋼鐵行業的并購重組也為部分具有并購重組信息預期的個股股價提供了源源不斷上漲的動能，主要在于并購重組可以達到提升公司凈利潤率預期的目的，比如說大冶特鋼，在實際控制人變更之后的業績處于迅速復蘇的狀態中。而且未來實際控制人的整體上市或以此為產業整合平臺的預期也相對強烈。由于以往經驗顯示，整體上市均有望增厚每股收益，因此，這將賦予該股新的估值溢價預期。類似個股尚體現在酒鋼宏興、邯鄲鋼鐵、承德釩鈦、八一鋼鐵等諸多個股身上，這可能也是昨日邯鄲鋼鐵大幅上漲的原由之一。

　　故筆者認為，隨著鋼材產品價格上漲預期的強烈，鋼鐵股或將成為近期大盤反彈的領漲先鋒，其中兩類鋼鐵股的投資機會更為清晰，一是較為特殊產品的鋼鐵股，比如說擁有釩鈦產品的攀鋼鋼釩、承德釩鈦，由于近期全球釩鈦價格上漲趨勢強勁，此類個股的2008年業績增長預期自然隨之強烈。而且該兩股還具有一定的并購重組預期，股價的上漲動能將相對強勁。類似個股還有西寧特鋼、大冶特鋼等特殊鋼公司，產品價格上漲的趨勢也相對樂觀，可低吸持有。

　　二是成本優勢或未來具有一定并購預期的鋼鐵股。前者的優勢主要在于盈利能力的提升，后者的優勢主要在于市場題材的樂觀預期，前者的品種主要包括長力股份、鞍鋼股份、西寧特鋼、酒鋼宏興等，后者的品種主要有八一鋼鐵、邯鄲鋼鐵等，其中邯鄲鋼鐵近期持續放量，或將面臨著一定新的投資機會，可跟蹤。