私募看市

　　李春瑜 深圳市融智投資顧問有限公司董事長

　　中國平安曾公布欲融資1600億元的消息，直接導致股價出現兩個跌停板。時隔不久，再融資卷土重來。一則400億元再融資傳聞，讓浦發銀行連續暴跌，拖累銀行板塊集體跳水。對于一個超過30萬億市值、全球排第四大的國內A股，對于一個曾火爆至無視利空并不斷創歷史新高的國內A股，如今卻要接受平安、浦發巨額融資的巨大考驗，而這只不過是兩家上市公司的正常再融資行為而已。

　　平安及浦發再融資傳聞能引發股指暴跌說明目前市場處于極度恐慌之中，市場正在放大利空因素的影響。事實上，國內A股下跌的真正原因是在次貸危機背景下全球證券市場大幅動蕩造成的，而金融股成為本次重災區，是全球投資者做空的對象。平安及浦發再融資之所以引發恐慌拋售并不是公司經營層面有問題，也不是融資額過大的問題，是運氣較差發行時機沒選擇好的問題。以上兩個公司如果在去年10份之前推出相同的再融資方案，相信情況會完全不同。

　　再融資是證券市場最基本、最重要的功能。通過再融資，可以實現社會資源的優化配置。因此通過平安、浦發兩起融資事件，完善資本市場的資源配置功能面臨著嚴峻考驗。隨著股權分置改革的基本完成，市場對于“全流通”預期明晰，股東間利益趨同，再融資要兌現市場化與保護普通投資者利益的承諾，公司的再融資目的要由原來的“圈錢”轉變為企業的長期發展。我們也期待平安、浦發的融資計劃給投資者一個滿意的答案。

　　短期內流通股供大于求，加劇了市場資金面的擔憂。目前A股市場持續低迷，股權分置改革進入了后期階段，2008年全年將有近3萬億元市值的“大小非”解禁，證券市場資金供求不對稱問題突出。下周中鐵建上市發行28億股、招行高達851.7億元的限售股解禁上市，市場資金需求再次增大。另一方面，外圍股市低迷繼續影響國內A股的短期走勢。筆者認為，經過近4個月深幅調整后，中小投資者應重點關注行業領先的績優股帶來的階段性底部買入良機。