⊙益邦投資 潘敏立

　　受股票型開放式新基金重發消息的利好刺激，上周初上證指數抵擋住CPI創新高的壓力，曾經一度擺脫低迷，形成了下跌以來的首度日線兩連陽組合，就連中石油都在上周二尾盤主動上拉，政策底有望形成。

　　但好景不長，浦發銀行欲大舉公開增發的消息被捅了出來，市場像對付平安增發一樣用腳投票，上證指數再次受金融板塊和權重股的拖累，三連陰掉頭向下，上周末補去“立春”的跳高缺口。

　　至此上證指數已面對4195點的前期低點，在黯然中無所適從。在上周先揚后抑的交易過程中，一改近期縮量的態勢，量能明顯增大，表達了市場對“獅子大開口”的公開增發方式已是極為反感和相當恐懼。

　　公開增發的“砸盤計”

　　去年，中信證券和萬科分別在9月初以數倍高于定向增發的價格對流通股東實施高價增發，目前認購者已經深套；今年1月下旬平安上市未滿一年便提出1600億元以上的公開增發；現在浦發銀行還未開董事會，其大手筆公開增發的消息又被捅了出來。

　　人們不禁要問：還有多少家公司將推出來這樣大手筆的增發？二級市場將這些公司視為績優公司、成長公司、藍籌公司，看好該類公司、投資該類公司，讓該類公司做大做強，難道就是為了得到這樣的“回報”嗎？而且都不向流通股東作一點點真誠的解釋，只知道“拜會”機構試圖通過。既然這樣，為什么不采取定向增發非要公開增發呢？

　　再融資有許多種方式，除公開增發外，還有配股、有定向增發、有可轉債等等，而對二級市場沖擊最大的無疑是大手筆的公開高價增發。在未公開增發時先下跌、在公開增發后再度下跌深破發行價的例子可以說比比皆是。

　　目前，平安和浦發還沒有拿到一分錢，市場卻已因此而損失了幾萬億元的市值。從平安的增發公告“開始砸盤”，到浦發被人捅出消息“暗中砸盤”，再到預測另有一些大盤股將增發為躲避雷區“提前砸盤”……這“砸盤”三部曲，譜寫了中線買家的“長恨歌”旋律。

　　同時，欲增發的公司股價也已如“過街老鼠”跌勢不斷，二級市場持有人為此付出慘痛的代價，市場信心崩潰，進入了一個“全輸”的惡性循環中……看來，參與各方全線中了空頭的公開增發“砸盤計”！

　　集中解禁的“壓力計”

　　中國石油在2月5日有近10億股的解禁部分上市，雖有資金力挽狂瀾，但仍抵擋不住眾多拋盤，在春節“像中石油一樣越活越年輕，今年48明年24”的短信滿天飛，目前該股還處在不斷創新低的過程中，上周末已跌至23元一線。在鼠年第一個交易日，就有近30家上市公司集中解禁，致使股指跳空低開低走。

　　集中解禁的壓力，在本周將會再度出現：本周二級市場上共有23家上市公司的限售股解禁，其中2月27日將有10家公司的限售股集體解禁。隨著本周招商銀行25.32億元的非流通股上市流通，該股將一舉超越中信證券和中國石化，成為滬深300股票的“老大”。

　　但招商銀行面臨的股東套現壓力不容忽視。招行銀行此次解凍的限售股，總共涉及77家股東，由于解禁的限售股份絕對和相對比例較大，涉及的股東數量較多，因此套現壓力較大。上周末招商銀行股價盤中一度跌穿30元。

　　新增基金的“對沖計”

　　在大盤再度急挫的情況下，上周末又有兩只股票型基金和兩只債券型基金獲批，分別為東吳行業輪動股票型基金、天治創新先鋒股票型基金以及工銀瑞信信用添利債券型基金和中海穩健收益債券型基金。這四只新基金都將于近期發行。

　　這一次股指下跌，主要是市場恐慌于當前和未來籌碼將集中性擴容所引發的。針對于此，目前所看到的唯一利好，就是地增加“入市資金的溪流”：新發封閉型基金、新發開放式基金、新批基金專項理財、新批券商專項理財……使用的是“對沖計”。

　　而每次審批出爐的點位上，均是在上證指數跌近4400點或逼近低點一線，有明顯構筑“政策底”的意向，對市場而言有信心上的支撐作用。但面對獅子大開口式的公開增發和集中性的解禁壓力，在資金供應上而言卻仍只是杯水車薪。能否加大力度，值得我們關注。

　　短期應對的“觀望計”

　　雖然近期的局勢仍不容樂觀，而且空頭設“計”明顯。在目前低迷的市況中，任何利空都有被擴大的可能性，而任何利好也都有被無視的可能性。故冷靜地、理性地面對目前的局勢，采用“觀望計”可能是上策。

　　從歷史的經驗來看，在下跌趨勢中只會不斷地暴露問題、激化矛盾，只有上漲過程才能解決所有的問題。而空頭設“計”的唯一目的，也就是在更低的位置拿到有價值的籌碼。如果能夠充分認識到這一點，就能看清楚目前的大局和微局：

　　1、大局：處在下跌的末端，這里就是底部區域，有反復，但已不必太悲觀。目前下跌幅度上已較為充分：在連續的下跌后，目前在百元以上的個股僅剩下8家，在50元以上的個股也只有近70家左右。由此可見，高價群體已是傷痕累累；另外，大盤權重金融股更是跌勢慘重。但修整的時間還需要等待。近兩周較為關鍵，因為是6124點下跌以來的第20周和第21周。走過這兩周，市場的轉機很可能會出現。

　　2、微局：在大局沒有走穩之前，掌握“局部性”的“非系統性”的機會，在中低價大比例轉增股和中低價高換手強勢小市值股中戰斗。在大局走穩之后，候低布局50ETF和超跌藍籌股，尋求“全局”的“系統性”的機會。