⊙渤海投資研究所 秦洪

　　再融資擊潰多頭脆弱防線

　　的確，A股市場在近期的壓力較為明顯，在前段時間，主要由于受南方氣候異常以及美國次貸風波的影響，使得上證指數一度創下4195點的調整低點。后雖由于氣候轉好以及美股企穩，上證指數一度企穩彈升。但奈何上周再融資的壓力陡現，尤其是浦發銀行關于400億元再融資的討論，一下子擊潰了多頭本已脆弱的防線，大盤再度飛流直下，其中權重股更是成為重災區，浦發銀行總市值在三個交易日縮水483億元，如此就使得上證指數日K線圖有了考驗前期低點乃至4000點的K線組合。

　　而市場之所以對權重股的再融資產生恐懼心理，一是因為權重股的再融資規模的確讓人瞠目結舌。二是因為權重股的再融資幾乎無任何征兆就涌現出來，具有極強的不確定性。三是因為目前A股市場的資金面漸趨緊張，尤其是媒體關于限售股解禁、IPO、再融資規模的討論，更加劇了市場這一心理壓力，所以，再融資信息幾乎成為壓垮多頭防線的最后一根稻草。

　　政策暖風頻吹

　　不過，盤面信息顯示，在市場大幅下跌考驗前期低點之時，相關各方對證券市場的態度有了敏感的變化，政策暖風頻吹，周末再次傳來新年第三批基金發行的信息，其中兩家開放式股票型基金的發行規模達到200億元，為近期所罕見，這從一個側面說明了當前市場的走勢已引起相關各方的充分重視，希望能夠引進新的資金來力挺A股市場的牛市預期。

　　與此同時，央行關于貨幣政策態度的細微變化也給市場帶來了春的信息，即央行在日前發布的《2007年第四季度中國貨幣政策執行報告》中披露了近期貨幣政策取向：央行將認真落實從緊的貨幣政策，增強調控的預見性和有效性，注重引導預期，并根據國內外經濟金融形勢變化，科學把握調控的節奏和力度，適時適度微調，努力為經濟增長和結構調整創造平穩的貨幣金融環境。“適時”、“適度”和“微調”，字斟句酌之間顯示出央行執行貨幣政策的謹慎，同時也給看好A股市場后續走勢的資金提供了做多的底氣。

　　市場或鑄就雙重底

　　也就是說，目前A股市場固然存在著再融資的壓力，也存在著限售股解禁的壓力，但同時也存在著諸多做多動能，尤其是貨幣政策的細微變化以及持續的新基金發行，業內人士認為做多動能的漸次聚積，將牽引著A股市場止跌企穩，在4200點區域形成雙重底的K線組合。

　　這也得到了兩個信息的佐證，一是人民幣強勁的升值趨勢，目前人民幣匯率已突破7.15重要技術阻力位，有業內人士樂觀預計人民幣“六時代”即將來臨。而本幣的升值將提振本幣資產價格上漲的底氣，也意味著A股市場牛市基礎愈發扎實。

　　二是機構資金的積極轉向，也有利于化解再融資壓力。因為從上周盤面來看，機構資金正在轉移思路，逐漸從權重股中淡出，轉戰具有高成長性的中小市值成長股，中小板塊新股在近期強勁走勢則是最好的說明，這也有利于市場形成局部牛市特征，利于A股市場的企穩。

　　低吸持有兩類個股

　　正由于此，筆者認為大盤在急跌之后，在釋放估值風險的同時，也帶來了投資機會。其中兩類個股的投資機會較為清晰，一是機構資金新動向所帶來的中小市值成長股的投資機會，主要有近期強勢的小市值新股，大立科技、宏達新材、諾普信、華銳鑄鋼等品種仍可低吸持有。二是行業前景相對樂觀且擁有清晰的新利潤增長點的品種，如川投能源、通威股份等的多晶硅生產線的相繼投產將帶來新的利潤增長點，估值預期相對合理，可低吸持有。再比如產能釋放或并購預期的個股，華魯恒升、順絡電子、法拉電子等品種可低吸持有。