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　　北京首證

　　趙佳峰 制圖

　　從股指運行看，兩市本周均沖高回落并形成一根帶長上影的陰線，不僅股指的上摸高度十分有限，而且還封閉了春節前日線的上升缺口，表明市場很可能已再次轉入弱勢運行格局，短期內因此仍便難以令人樂觀。

　　消費升級增長可期

　　我們認為，在大盤調整之中尋找具有穩定增長潛力，抗風險強的板塊是當前投資的關鍵，而商業零售板塊無疑是其中的佼佼者。主要原因在于，我國GDP持續穩定增長，居民收入水平提高，消費不斷升級，尤其是目前我國正受益于第三次生育高峰背景下的人口紅利，消費高峰將使國內商業零售業繼續保持旺盛的增長動力。

　　由于宏觀層面持續增長態勢未變，該板塊各子行業蓬勃發展，基礎數據也支該持行業可持續增長。2007年以來，消費品零售總額保持快速增長，消費者信心指數日漸走高。去年“十一”黃金周消費品零售總額近3500億元，同比增長16%，漲幅比去年同期高出1.5個百分點。

　　前景向好不改

　　而根據商務部日前公布的統計數據，今年春節黃金周期間，全國共計實現社會消費品零售總額約2550億元，同比增長16%，較去年春節期間銷售增幅高了1個百分點。其中，全國百家重點大型零售企業實現零售總額32.7億元，較去年春節期間增長24.42%。從今年春節期間的銷售數據看，一些未受雪災影響的省市仍有20%左右的增速，這說明行業向好的前景未改。節日期間銷售數據還顯示，百貨店和綜合超市的銷售增速顯著高于其他業態。

　　抵御周期性變化

　　另外，商業百貨商圈形成時間長，市場進入壁壘高，對商圈依賴性強；同時，商圈一旦形成短期不會改變。

　　百貨店一旦占據了城市主要商圈后，會形成壟斷優勢；而隨著各大城市核心商圈的商業地產和租金價格不斷上漲，提高了該行業的進入壁壘。

　　此外，商業百貨業的盈利模式也決定了其盈利能力和抗風險能力優于家電和超市連鎖業。在CPI走高的情況下，商業板塊既是受益者，又具備一定的抵御周期性變化的能力，未來存在較大的投資機會。

　　◇實戰出擊

　　大商股份（600694）：跨區域商業龍頭

　　大商股份主營連鎖百貨，是跨區域商業龍頭，近年來，通過不斷地收購兼并，發展成為目前擁有百貨、電器、超市等三種零售業態的大型綜合商業企業。

　　2006年度公司實現主營業務收入超過100億元，居同行業上市公司第一。2007中國企業500強評選中，大商集團榮列104位，發展潛力不容小視。

　　從走勢上看，該股前期探底成功后呈現震蕩上揚的格局，成交量在上升過程中溫和放大，資金吸納跡象十分明顯，近日隨大盤回調整理，成交量迅速萎縮，顯示籌碼穩定性較高，周五收出小陰十字星，有一定的蓄勢特征，后市有望保持震蕩盤升格局，可積極關注。