打法律擦邊球惡性后果隱存

　　上市公司高管轉讓手中股票本是件平常事，但是，近來發生一系列高管辭職套現行為，打著法律擦邊球，觸動了廣大投資者敏感的神經！

　　三花股份幾天前公布的2007年年報顯示，公司原副總裁、董事任金土和董事王劍敏兩高管，在2006年3月辭職之后，于2007年拋售了各自所持有的全部三花股份，分別為88.83萬股和50.10萬股，分別套現1900多萬元和1000多萬元；2007年4月份，該公司原董事長張亞波也在股市行情最好時候辭職，其所持股票565萬份，在當年11月份即可全部拋售。同時，據聯合證券研究所最新出臺的研究報告披露，思源電氣原董事、總經理楊小強，在2006年8月辭職后，于2007年連續兩次拋售公司股份近200萬股，套現金額高達9000多萬元。除此之外，新和成、德豪潤達、科華生物、山河智能、天邦股份、海翔藥業等中小板公司也出現高管辭職。

　　類似情況在很多上市公司發生，已成為公開的秘密。投資者驚呼，難道股市中小板要演變成套現板？

　　股市事實上已成為這些人的圈錢機

　　上市公司董事、總裁甚至董事長寧愿不做“官”，也要把自己手中的股票都賣了，為什么？

　　今日，北京問天律師事務所律師張遠忠博士向記者分析，從表象上看，發生這種現象有可能是這些高管對公司未來的發展不看好，公司可能將有重大的利空消息，或者是高管之間在重大決策方面意見不一，也極有可能是，這些高管趁股市行情不錯的時候，盡快使自己手中的股票變成現金，以圖落袋為安。“如果只是拋售手中的部分股票，依舊擔任公司職務，至少表明這個公司日后還是比較看好的，而且通過向社會轉讓一部分股份，還能為公司引進一些人才�！�

　　中國政法大學博士生導師趙旭東卻是另一番見解。他認為，中小板公司的高管，大多都是公司的骨干，公司由這些人創立，上市也是由他們推動，現在卻離職不干了，就表明對公司不抱希望了。問題是“一開始就不抱希望，還是現在不抱希望？如果一開始就不抱希望，那為什么要上市？現在不抱希望了，又是什么原因呢？需要逐一分析”。

　　有專家分析稱，“公司高管先辭職后在適當時候拋售股票，無論如何，說明這些原高管可以坐擁千萬元甚至上億元家私，在使自己成為富豪的同時，公司未來究竟會如何，與自己已經關系不大了。股市事實上已經成為這些人的圈錢機�！�

　　辭職套現打的是法律擦邊球

　　事實上，現有公司法對上市公司高管拋售股票是有嚴格規定的。公司法第142條規定，公司董事、監事、高級管理人員在任職期間，每年轉讓的股票，不得超過其所持有本公司股票總數的25%。證券法第47條也規定，上市公司董事、監事、高級管理人員，以及持有上市公司股份5%以上的股東，將其持有的該公司的股票，在買入后六個月內賣出，或者在賣出后六個月內又買入，所得收益應歸該公司所有。此外，證監會還專門發布了《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》，要求上市公司高管在離職后半年內不得轉讓持有的本公司股票。

　　據張遠忠博士分析，這些規定主要針對的是上市公司高管的“任職期間”，即便是離職后，也只是規定“離職后半年內不得轉讓”。對于發生在中小板的先辭職，經過六個月之后再拋售手中所有股票行為，根本沒有用，這些人打的就是法律擦邊球。

　　任這種現象繼續蔓延會帶來嚴重后果

　　就法律規定而言，“他們的行為并不違法”，趙旭東教授分析說，“但發生這種情形的后果卻是嚴重的，將對股市帶來不可估量的惡性連鎖反應。自2005年以來兩年多的大牛市，這些人辭職套現已客觀上將股市變成圈錢機了，這直接違背公司上市以圖發展的初衷，將不明真相的投資者的利益置于腦后，更與證券市場所追求的目標背道而馳。而且，一旦將來的創業板建成，仍然發生這樣的現象，那我們為什么要想盡辦法建設創業板呢？”

　　既然我們還有為數不少的公司需要依賴中小板成長，需要未來的創業板為其插上騰飛的翅膀，我們就不能任其蔓延。

　　急需出臺相應的規則加以規范

　　針對這些行為，有專家建議，就現實情況，從證監會的規章及交易所的規則層面，都可以進行規范，以后也完全可以在相關法律中做出相應規定。

　　趙旭東認為，證券交易所對于這些公司可以進行鎖定，將其納入監管的范圍。如果一個公司上市不久即有這種情況發生，要分析當初的上市是否有“包裝”的可能性。因為這些現象發生在中小板，在中小板上市相對主板要容易得多。這些公司的高管，手中大部分都有公司原始股，積極推動公司上市之后再辭職，有通過上市獲得巨額收益的沖動。

　　因此，“要防止有些人利用公司上市獲取巨額收益，就必須將這些公司加以鎖定，看看是否屬于欺詐上市。如果是，即使辭職走人，也一樣可以追究其法律責任�！�

　　張遠忠博士建議，對于現行法律規定的“離職后半年內不得轉讓股票”也應該加以修正，將半年期限延長至一年甚至是一年以上。

　　來源：法制日報

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　　編輯：倪鵬翔