國美與三聯商社股權關系（制圖：康書偉）

　　□本報記者 錢秋臣 康書偉

　　記者從權威渠道獲悉，2月18日，國美電器（0493.HK）通過“孫公司”濟南萬盛源人力資源管理顧問有限公司完成對山東龍脊島建設有限公司的股權收購。三聯商社（600898）2700萬股權從而最終納入國美電器囊中。

　　收購悄然完成

　　正當各方對三聯商社背后買家展開競猜的時候，國美電器在2月18日悄然完成了對“影子公司”山東龍脊島的收購。

　　記者調查發現，國美電器此次是通過旗下全資子公司濟南國美電器有限公司控制的濟南萬盛源完成了對山東龍脊島兩股東股權的收購。

　　工商注冊資料顯示，山東龍脊島已于2月18日完成工商注冊變更，山東建邦集團徹底從山東龍脊島退出，國美電器實現了對山東龍脊島的控制。山東龍脊島法定代表人由王廷嶺變更為濟南國美的總經理韓德鵬；濟南萬盛源成為山東龍脊島持股100%的唯一股東，原股東山東普華經貿有限公司和山東瑞德經濟發展有限公司從公司股東名單中退出，注冊資本仍為1000萬元不變。

　　記者進一步查詢濟南萬盛源工商注冊資料發現，濟南萬盛源注冊資本為30萬元，公司住所為濟南市歷下區經十路1號，兩個股東為濟南國美電器有限公司和北京萬盛源人力資源管理顧問有限公司，分別持有濟南萬盛源80%和20%的股權。相關資料顯示，濟南國美為國美電器全資子公司，法定代表人為國美電器董事長黃光裕的妹妹、國美電器上海大區總經理黃秀虹，北京萬盛源法定代表人為魏秋立，魏秋立的另一身份為國美電器定價中心兼人力資源中心總監。至此，從法律、人事和產權關系上來看，國美電器已經完成了對山東龍脊島股權的收購，實現了對山東龍脊島的實際控制，并從而坐擁三聯商社2700萬股權，擁有三聯商社10.67%的股權成為其第一大股東。

　　國美電器新聞發言人何陽青拒絕對記者的調查結果發表任何觀點，笑言“你都調查清楚了，還來套我”。對于國美電器何時召開新聞發布會公布此次收購的相關情況、并在上市公司層面作為實際控制人履行信息披露義務等問題，何陽青拒絕透露相關細節。

　　合作方能共贏

　　國美電器對三聯商社股權的收購，可以說已塵埃落定，但能否真正控制三聯商社則尚難下定論。業內人士指出，此次以超過5億元的天價收購三聯商社這一中國家電零售行業的老牌勁旅，無疑看中的是三聯集團旗下遍布山東各地的約200家門店的網點資源和三聯這一根植山東的金字招牌。

　　據了解，國美電器曾委托第三方調查公司就國美以及競爭對手市場分布情況進行調查，結果顯示，在全國省會及副省級城市中，只有濟南和南京的市場中國美電器不占優勢。三聯集團通過在山東20多年的苦心經營，已經在山東特別是山東中西部地區的家電渠道領域占據了絕對的優勢，其中在濟南的市場份額更是高達70%。因此，此次收編三聯商社，進而整合三聯集團家電資源，迅速提高在山東市場占有率，當是此次國美不惜血本拿下三聯商社一成股權的題中之意。

　　但需要指出的是，以國美電器此次收購的目的來看，唯有和三聯集團合作才能充分發揮三聯集團零售網絡及品牌在區域市場的優勢，達到此次收購的目的。這位人士分析，首先從三聯商社股權結構上看，國美并不具有絕對的領先優勢，國美此次競得的三聯商社2700萬股權，僅占其總股本的10.67％，比第二大股東三聯集團只高出1.63個百分點，雙方在董事會中的合作將成為三聯商社良好運轉的關鍵。

　　其次，三聯集團大量的家電類資產，包括品牌、采購中心、物流配送中心以及遍布山東大多數縣區的約200家特許經營店等，仍在三聯集團手中，如果國美無法取得三聯集團的合作，其此次收購將遜色不少。事實上，對于失去了家電核心資產三聯商社控制權的三聯集團而言，這部分資產已無太大意義。但對于國美電器而言，肯定不會滿足于三聯商社擁有的14家直營門店、不足20億元的銷售規模的現狀。

　　此外，作為在多個地區并購后采用雙品牌戰略成功運營的國美電器而言，在山東也自然不愿放棄三聯這一招牌。因此，在上市公司以及品牌、三聯集團旗下零售資產等領域，雙方唯有合作，才能實現共贏的局面。

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