本報記者 林喆

　　招商地產(000024)作為一家開發和物業管理有機結合的房地產企業，在獲得商品房銷售收入的同時，還擁有穩定的投資性物業收益和公用事業經營收益。2007年，公司在商品房銷售和物業租賃兩方面均有不俗的業績。

　　行業分析師認為，招商地產這種業務結構和盈利模式具有較大優勢；一方面依托大股東的持續支持，拓展房地產開發規模，實現盈利高增長；另一方面，投資性物業以及公用事業收益的穩步提升，有助于公司掌握穩定的現金流，增強抵御風險的能力。

　　地產開發增長強勁

　　年報顯示，招商地產實現營業收入41.1億元，同比增長46.36%；利潤總額14.54億元，同比增長83.91%；凈利潤11.58億元，同比增長83.38%(調整后)，每股收益為1.616元；全面攤薄凈資產收益率14.65%。

　　研究員分析，公司業績超出市場的普遍預期，主要是由于高端房地產項目銷售情況良好，結算金額和面積均有較大幅度的增長。2007年公司商品房銷售占營業收入比重為64%，共實現銷售收入26.3億元，增長64%；結算面積25.7萬平米，增長36.58%。公司全年房地產銷售毛利率達到56%，比上年顯著提高了16個百分點。

　　2007年，全國范圍內房價快速上漲，顯著提高了公司商品房銷售毛利率，本報告期結算的蘭溪谷二期、上海依云聽香園、蘇州依云水岸等主要樓盤的售價較上年有大幅增長。

　　目前，招商地產在房地產開發方面的項目資源和土地儲備充足，為公司業績持續增長提供較大動力。

　　報告期內，公司先后在深圳、佛山、番禺、蘇州、上海、重慶以及漳州取得14個項目共447.53萬平米的土地儲備。2008年，公司計劃在12個城市同時發展，有58個項目同時進行，總規劃建筑面積543.74萬平米，其中續建項目13個，規劃建筑面積92.06萬平米；新建開工項目30個，規劃建筑面積288.78萬平米；處于設計階段的項目有15個，總建筑面積162.9萬平米。

　　盈利點多元化

　　年報顯示，招商地產的收入構成中，投資性物業的經營、物業管理、園區供電供水和房產中介服務的貢獻也不小。年報顯示，這四項業務的收入占公司營業收入的36%；其中，投資性物業的經營和房產中介服務的增長率分別達到了25%和71%，營業毛利率分別為50%和22%。

　　年報顯示，在投資性物業的經營方面，報告期內，公司自大股東蛇口工業區有限公司購入新時代廣場大廈等資產，增加可租面積6.6萬平米，總可租賃面積增加到54.46萬平米，報告期內，租金收入達到38346萬元。

　　截至報告期末，公司持有的投資性物業仍主要位于深圳地區，包括別墅、公寓、寫字樓、商鋪及廠房，全年累計完成租賃面積557.11萬平米。年平均出租率達95%，較上年同期有所提高。

　　目前，招商地產已經具有齊全的物業品種，并開始嘗試攜手科技、工業領域的優秀企業合作進行科技地產、工業地產的開發，探索地價適中、規模較大且易于復制的新開發模式。目前公司在廣州番禺清華科技園和深圳光明科技園的投資項目正穩步推進。