造成我國長期雙順差的原因是，在外向型經濟發展戰略下對出口與外資的鼓勵政策。而國際收支不平衡對我國經濟的負面影響也在不斷增大。

　　今年，預計我國國際收支仍將繼續保持雙順差結構，但順差規模將有所下降，外匯儲備增長過快勢頭將有所緩解，國際收支不平衡現象有望得到改善。

　　⊙陳長纓

　　我國國際收支呈現雙順差表現在哪里

　　去年，我國經濟繼續保持較快增長，國際收支繼續呈現經常賬戶、資本賬戶雙順差結構，但國際收支和內外部經濟不平衡現象仍然比較突出。

　　第一，經常賬戶順差繼續擴大。其中，貨物貿易順差明顯增加。據海關統計，2007年全年我國外貿進出口總值達到21738億美元，同比增長23.5%。其中，出口12180億美元（同比增長25.7%），進口9558億美元（同比增長20.8%）。外貿順差累計達到2622億美元，大大超過2006年全年1774億美元的水平。

　　但同時，服務貿易仍保持逆差狀態。2007年，服務貿易賬戶繼續出現逆差，但逆差規模有所減少，2007年上半年服務貿易逆差為31億美元，比上年同期減少約25億美元。運輸、旅游和保險是我國服務貿易收支的主體，約占我國服務貿易收支總額的三分之二。相比之下，運輸和保險是我國服務貿易逆差的主要來源，尤其是隨著我國貨物貿易規模的大幅擴張，運輸項目保持較大逆差。

　　另外，收益和經常轉移賬戶順差增加。在收益賬戶方面，隨著我國直接和間接對外投資存量不斷增加，我國在境外資產收益也越來越多，近年來人民幣持續保持升值前提下，各類機構更多將境外投資收益調回境內，導致收益項目出現順差。在經常轉移賬戶方面，在人民幣升值的情況下，僑匯收入也繼續增加，導致經常轉移賬戶出現順差狀態。

　　第二，資本和金融賬戶順差增加。其中，直接投資賬戶繼續保持較大順差。2007年，我國吸收外商直接投資和對外直接投資都出現了一定增長，全口徑（含銀行、證券業）實際使用外資金額826.58億美元（同比增長13.8%）。因此，我國直接投資賬戶繼續出現較大規模的順差。

　　此外，證券投資和其他投資項目出現順差。2007年，在人民幣匯率升值步伐加快、國內股票等資本市場活躍的情況下，國內市場投資收益上升，導致證券投資和其他投資項目順差出現了較快增加。

　　第三，外匯儲備大幅度增加，人民幣兌美元匯率升值速度加快。在經常賬戶和資本賬戶保持較大順差條件下，2007年我國外匯儲備快速增長，已經達到1.53萬億美元，比2006年末增加4619億美元。另外，2007年人民幣外匯市場上供求的基礎性作用進一步發揮，人民幣匯率總體走升，匯率彈性增強，人民幣兌美元匯率不斷創出2005年匯率改革以來的新高，升值速度加快。

　　我國國際收支持續出現雙順差原因何在

　　一大影響因素是長期實行外向型經濟發展戰略導致我國國際收支長期出現雙順差。

　　從1994年到2006年（除1998年外），我國國際收支基本上是“雙順差”結構，這種國際收支不平衡狀況近年來有所強化。我國長期實行外向型經濟發展戰略導致了這種長期持續的“雙順差”結構和國際收支不平衡。

　　由于外向型經濟發展戰略的基本特征就是鼓勵對外部門發展，通過有偏向性的政策安排，鼓勵國內資源更多地配置到對外經濟部門。其中，我國在貿易方面采取了以鼓勵出口為核心的政策體系，在利用外資方面也采取了大量鼓勵外商直接投資的政策。

　　政府鼓勵出口和外資的政策在很大程度上降低了對外部門發展的成本。所以，在外向型發展戰略影響下，我國對企業的出口、利用外資這兩個引起國際收支順差擴大的活動采取了大量的鼓勵政策。在這種情況下，導致影響國際收支的兩個最主要賬戶——經常賬戶下貨物貿易賬戶和資本賬戶下直接投資賬戶出現了長期持續的高額順差。

　　另一大影響因素是國際收支失衡對我國經濟負面影響不斷增加。

　　首先，國際收支不平衡反映出國內部門和對外部門之間的失衡。從需求方面看，外向型發展戰略抑制了國內需求，導致我國宏觀經濟增長主要依靠投資和出口拉動。從內需與外需的關系看，導致出口對我國經濟增長貢獻最大，我國經濟增長對出口過度依賴。從投資內部關系看，外向型發展戰略鼓勵了外商投資，外資對國內投資存在一定的擠出效應，也不利于國內民間投資增長。

　　其次，國際收支失衡導致國民經濟福利損失。一是導致我國出口產品價格被低估和進口產品價格被高估；二是導致了國外要素收入高估和國內要素收入偏低，這也是不利于擴大國內消費；三是外資政策在一定程度上也導致了我國成為資源的凈進口國，不僅污染了我國環境，而且還引起了我國在資源和環保等領域越來越多的國際爭端。

　　第三，國際收支失衡導致央行基礎貨幣發行過多，引起物價上漲壓力。我國長期國際收支的雙順差結果導致外匯儲備不斷擴張，外匯占款存量所占基礎貨幣存量比重不斷上升，并導致中央銀行使用對沖工具的空間不斷縮小，最終將引起流通中貨幣過多，形成通貨膨脹壓力。

　　第四，長期的貿易順差引起了越來越多的國際貿易摩擦。我國國際收支失衡是與全球經濟失衡聯系在一起的，我對美國和歐盟的大量貿易順差在很大程度上是日本和韓國等東亞經濟體通過在華外資企業方式轉移過來的，使我國逐漸成為全球貿易和經濟失衡的關注焦點。越來越多的國際經濟摩擦將對我國未來經濟發展的外部環境形成制約。

　　第五，引發短期投機性資本流入，加劇了國際收支失衡狀況和風險。國際收支順差引起國內流動性過剩，這是導致近年來股票和房地產等資產價格大幅上升的重要原因之一，加之人民幣匯率持續升值，進一步刺激了國際上以投機獲利為目的的短期資本流入我國，資本賬戶中外匯流入不斷增加，又加劇了國際收支不平衡程度。同時，投機性的短期資本過度流入也會增加未來突然逆轉的可能性，這種情況如果發生，不僅可能會使國際收支結構發生較大變化，而且也可能增加國內金融風險。

　　今年我國國際收支雙順差將有所降低

　　2008年，預計我國國際收支仍將繼續出現雙順差結構，但在近年來各種促進國際收支平衡措施相繼出臺之后，順差幅度將有所下降，國際收支不平衡狀況有望得到一定程度的緩解。在國際收支維持雙順差的情況下，外匯儲備仍會出現一定增長，人民幣匯率將繼續保持穩步升值的態勢。

　　首先，經常賬戶順差將會有所回落。其中，貨物貿易順差將有所下降。受美國次貸危機等因素影響，2008年我國外部需求將有一定幅度下降。另外，受出口退稅等政策調整對出口增長會有一定影響，但進口增長空間更大。綜合看來， 2008年我國外貿將呈現出口增速下降、進口增速上升，貿易順差減少的態勢，貿易不平衡的狀況有所改觀。

　　同時，服務貿易賬戶仍將處于逆差狀態。預期2008年我國服務貿易仍將呈現逆差狀態，但逆差規模相對穩定。

　　另外，收益和經常轉移賬戶將繼續出現順差。預計2008年，預計我國收益賬戶和經常轉移賬戶仍將出現順差，順差規模與2007年基本相當。

　　其次，資本和金融賬戶將繼續保持順差。其中，直接投資賬戶順差將有所下降。從國際環境看，受全球經濟減速影響，國際資本流動的不確定性也增加，加上發展中和轉型國家在吸引外資的競爭也日趨激烈，將會分流走部分對我國的投資。從國內環境看，2008年初外資、內資企業的“兩稅合一”政策將開始實施，預計2008年，我國對外直接投資將繼續保持較快增速。

　　由于目前我國的資產價格已經出現大幅上漲和人民幣匯率升值速度加快，國際短期資本進入我國的套利和套匯風險增加和收益降低，以及境內金融機構和個人將適當增加持有境外資產的比重，受這些因素影響，2008年我國直接投資賬戶仍將保持較大規模順差，但由于對外投資增速超過吸引外資增速，順差規模將有所縮小。

　　再次，外匯儲備增速下降，人民幣匯率升值速度加快。在國際收支繼續保持雙順差結構的情況下，我國外匯儲備將繼續增加。但由于預計經常賬戶和資本賬戶的順差規模都有所下降，2008年我國外匯儲備增長規模將低于2007年。在外匯供求關系變化和宏觀政策調整需要等多種因素作用下，人民幣匯率將繼續升值，升值速度將有所加快。

　　促進我國國際收支平衡從何入手

　　第一，國際收支工作的主要目標是促進國際收支平衡。國際收支和內外部經濟不平衡是當前我國宏觀經濟中所面臨的一個重要問題。所以，促進國際收支平衡已成為統籌國內發展和對外開放，實現經濟又好又快發展的關鍵環節之一。

　　在全球經濟失衡大背景下，我國國際收支短期內不應該以追求絕對的收支平衡為目標，而應該以促進國際收支的綜合平衡、放慢外匯儲備增速為目標。2008年，我國國際收支應圍繞上述目標展開工作。這要求分別減少經常和資本賬戶順差，同時在減少經常賬戶順差的同時，促進資本賬戶順差下降。

　　第二，調整貿易賬戶順差。從長期看，促進貿易賬戶平衡需要轉變經濟增長方式，促進經濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協調拉動轉變，采取鼓勵國內消費的政策，降低國內的凈儲蓄率。從短期看，要將目前有偏的、促進出口的貿易和產業政策逐漸調整為“中性”的產業和貿易政策。2008年，在出口方面，應繼續推進貿易增長方式由數量擴張型向質量效益型轉變，貫徹落實加工貿易、出口退稅等政策，限制“兩高一資”類產品出口；在進口方面，積極擴大進口，鼓勵先進技術、重要原材料和關鍵設備進口，建立健全進口促進機制。同時，適當放寬服務業市場準入，加大知識產權保護和技術引進力度，以緩解經常項目貿易順差過快增長的勢頭。

　　第三，調節資本賬戶平衡。資本賬戶順差的調整，首先是調節直接投資項目。在利用直接投資方面，應引導外商投資方向、優化利用外資結構。2008年是“兩稅合一”政策實施的第一年，要結合這項政策，促進內外資企業公平競爭，規范招商引資行為。

　　調節資本賬戶順差還要考慮調節證券投資賬戶。目前，要以資本賬戶減少來替代外匯儲備投資；加快推進資本賬戶開放，可以起到推動從“藏匯于國”和國家對外投資向“藏匯于民”和民間對外投資轉變的重要作用。

　　第四，進一步深化外匯管理體制改革。2008年，深化外匯管理體制改革應重點做好以下工作：一是適應對外經濟發展的需要，進一步滿足企業和個人持匯用匯需求：二是規范外匯資金流入和結匯管理，重點查處違法違規資金流入尤其是違規進入國內股市和房地產市場監管；三是穩步推進人民幣匯率形成機制改革，進一步完善人民幣匯率形成機制，發揮市場供求在匯率形成中的基礎性作用。同時加快發展外匯市場，滿足市場主體規避風險的需要；四是根據國際外匯市場的走勢，靈活調整我國外匯儲備資產的多元化分布，爭取我國外匯儲備資產的保值和增值；五是加強對國內外經濟和金融環境的監測和研究，對短期資本可能出現的逆轉進行預警。

　　（國家發改委對外經濟研究所 國際貿易研究室副主任，副研究員）