提要：在長期資金供求相對緊張的格局下，我們對08年長期市場格局保持謹慎態度。這意味著08年格局和過去兩年快牛環境截然不同，市場的主流資金流向和投資理念也必然發生相應改變。重成長和題材、輕估值的背景下，非周期性細分行業的小市值上市公司，注資和重組將是主要的結構性機會。
一，08年資金供求相對緊張
考慮08年資金供求緊張的最主要因素，我們對全年市場格局保持相對謹慎態度。
1，資金供求整體可能相對緊張
08年市場面臨的最主要壓力來自于近2萬億市值的大非集中解禁，股價的高企讓不少非流通股東拋售意愿強烈，從這個角度來看08年股市的資金供求關系將十分緊張。當然我們同時關注的另外一個因素是在本幣升值和利差較大背景支持下，次貸危機導致全球主要發達國家資本內流到以中國為主的新興市場，中國將成為資本躲避金融風險和謀取一定收益的避風港。但是這一因素的發酵具備較多不確定因素，我們只能對其保持關注而不能完全作為決策依據。
從最主要的資金供求角度來看，08年市場資金供求較為緊張成為壓制市場上行的最主要因素。
2，政策態度解析
從基金發行恢復和基金專戶理財的推出來看，管理層對資產泡沫壓縮的階段性目標還是滿意的，而諸如兩會這類事件都很可能制造短中期的階段性機會。
但從根本上來說，只有股市的持續下跌真正從根本上嚴重影響到諸如證券發行、央企整合等部門利益目標的情況下，管理層才會在各方的壓力下徹底扭轉其政策態度。所以總體上，目前暫時不宜對政策面抱有太多期望。
3，市場投資理念發生轉變
由于08年資金供求和政策格局將和過去兩年快牛市有明顯不同，意味著在此基礎上主流資金的投資取向和投資理念將發生明顯轉變。
從行業基本面來看，在傳統周期性行業出現大面積業績回落的壓力下，整體上可能呈現十分明顯的行業結構調整格局，而受到政策扶持的少部分行業則才能保持較快發展速度。主流資金由受經濟波動影響明顯的周期性行業向非周期性細分行業持續轉移。
從投資理念來看，由于資金供應充裕的局面改變，以金融地產等為核心的A股資產價值重估行情必然告一段落。而主流資金采取抱團取暖的做法，更看重對上市公司未來業績高增長而非估價值優勢的評估，市場投資理念由估值為主轉向成長和主題投資為主。另外弱市中熱炒重組的情況可能再現。
所以全年主流資金可能更多轉向能夠較好抵御經濟周期波動風險的非周期細分行業，市場投資理念由價值重估轉向重視成長和題材的炒作。
二，08年選股原則
在對08年宏觀環境進行整體評估以后，我們認為08年選股應遵循以下幾大準則。一是重成長而輕靜態估值，小盤成長股的機會將明顯多于大盤藍籌股；二是注意選擇在經濟增長模式轉型過程中蘊含的非周期性細分行業機會；三則是適當關注諸如重組這類非主流的投資機會。
1，小市值成長股
從行業成長性來看，新能源、醫療、農業產業化、電信電子信息、電網設備等行業都可能在未來中期有較好表現，能夠較好的抵御經濟周期向下波動的壓力。而在這些行業中，選擇細分行業的龍頭型小市值類上市公司作為中長期投資目標，是應對08年整體格局的較好選擇。
2，注資和重組
08年是央企整合的高峰年，注定在08年中上市公司整合將不會扮演次要角色。而在央企整合高峰背景下，上市公司的注資重組行為必將比較活躍，加上資金供應有限的背景下，主力資金更加傾向于選擇重組類股。
我們認為，以上兩類個股是08年大環境中的較優選擇，同時諸如創業板和期指這類突發事件可能帶來階段性投資機會，也值得投資者關注。