事件

　　經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)，獐子島將在美國(guó)和香港分設(shè)全資子公司，從事水產(chǎn)品、食品的貿(mào)易、批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。

　　設(shè)立境外子公司意味著海外市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略啟動(dòng)

　　獐子島漁業(yè)集團(tuán)美國(guó)公司的設(shè)立地為波士頓市，公司以現(xiàn)金100萬(wàn)美元出資，擁有100%權(quán)益；獐子島漁業(yè)集團(tuán)香港有限公司的注冊(cè)資本額則略小，為200萬(wàn)港元。兩家公司均以蝦夷扇貝鮮活品銷售為主，同時(shí)經(jīng)營(yíng)扇貝及其他凍品加工業(yè)務(wù)。

　　兩家境外子公司定位于海外直供，設(shè)立后將進(jìn)一步擴(kuò)大公司在美國(guó)、香港乃至東南亞市場(chǎng)的銷售半徑，意味著獐子島在海外市場(chǎng)擴(kuò)張戰(zhàn)略有了實(shí)質(zhì)性的啟動(dòng)。

　　目前，公司進(jìn)入香港市場(chǎng)的蝦夷扇貝鮮活品主要通過(guò)深圳、廣州等地轉(zhuǎn)運(yùn)過(guò)去的，而香港市場(chǎng)屬于高消費(fèi)、高盈利的市場(chǎng)，公司通過(guò)設(shè)立香港直銷點(diǎn)進(jìn)入香港市場(chǎng)意在長(zhǎng)遠(yuǎn)：

　　銅鑼灣是香港最繁忙的購(gòu)物飲食不夜區(qū)，獐子島的蝦夷扇貝占了該區(qū)半數(shù)以上的消費(fèi)市場(chǎng)份額，這些蝦夷扇貝主要從深圳獐子島的經(jīng)銷商處批發(fā)而來(lái)；

　　銅鑼灣的蝦夷扇貝消費(fèi)以半自助式為主，在游客點(diǎn)菜、付款之后，由商家按客人要求進(jìn)行加工，因此是集品嘗與體驗(yàn)于一體的中高檔消費(fèi)模式；

　　在銅鑼灣市場(chǎng)上出售的獐子島蝦夷扇貝售價(jià)遠(yuǎn)比國(guó)內(nèi)高，根據(jù)我們07年對(duì)香港銅鑼灣市場(chǎng)的調(diào)研信息，該區(qū)蝦夷扇貝鮮品的平均零售價(jià)至少在90-100元/公斤以上，而同期同品質(zhì)的蝦夷扇貝鮮活品在國(guó)內(nèi)售價(jià)僅30元/公斤左右，表明香港終端零售價(jià)比國(guó)內(nèi)零售價(jià)高近3倍，因此進(jìn)入香港市場(chǎng)擁有更好的盈利空間；

　　公司目前正在和香港的一級(jí)經(jīng)銷商洽談合作細(xì)節(jié)，如果合作愉快的話，應(yīng)該在接下來(lái)的3-4月份采捕季節(jié)中就有產(chǎn)品進(jìn)入香港市場(chǎng)，不過(guò)初期代理規(guī)模不會(huì)很大；

　　我們認(rèn)為，香港公司的設(shè)立將有助于樹(shù)立獐子島產(chǎn)品在港人心中“綠色、環(huán)保、健康”的理念，強(qiáng)化獐子島品牌認(rèn)知度，從而扭轉(zhuǎn)07年4月底發(fā)生在香港的“貝毒”事件所造成的負(fù)面影響（貝毒并非來(lái)自獐子島產(chǎn)品，而是大連其他產(chǎn)品，香港食環(huán)署后來(lái)對(duì)此事的調(diào)查不了了之，但獐子島在香港、深圳、廣州等華南地區(qū)的銷量受到較大影響）．

　　按水域資源折現(xiàn)法，中性假定下公司目標(biāo)價(jià)位148.97元，維持“買入”建議

　　按水域資源折現(xiàn)法，我們建立了謹(jǐn)慎、中性、樂(lè)觀三種情景模型，結(jié)果顯示，謹(jǐn)慎預(yù)測(cè)下的公司價(jià)值為103.58元；中性假定下公司價(jià)值為148.97元；樂(lè)觀假定下公司價(jià)值為179.94元。（詳見(jiàn)08年1月21日我們的報(bào)告《獐子島：股票激勵(lì)破冰，資源重估增值》）我們傾向于以中性假定下的148.97元作為公司目前估值參考。

　　近期股價(jià)的連續(xù)調(diào)整為長(zhǎng)線投資者提供了良好的介入時(shí)機(jī)，我們維持“買入”建議。

　　來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

　　更多精彩資訊盡請(qǐng)關(guān)注東方早報(bào)網(wǎng)－《牛市》頻道

　　編輯：倪鵬翔